国投证券发布研报称，予卫龙美味(09985)"买入-A"投资评级，6个月目标价14.27港元。产品上，经典辣 条仍贡献稳定现金流，魔芋爽、风吃海带等蔬菜制品抓住健康化需求，2024年营收33.7亿元、占比 54%，首次成为第一大品类;渠道上，商超、便利店基本盘稳固，上市后迅速加码量贩零食和直播电 商，抖音90天直播94场，线上占比持续提升;供应链上，直营河南五大工厂，引入5G产线，既降低了成 本，又守住了食品安全底线。 报告中称，辣条行业规模呈现扩容趋势，产品的口味错位化正在重塑竞争格局，其中卫龙主推的甜辣基 本盘规模领先。从竞争优势上看，1)卫龙通过自动化工厂+透明工厂，在提高生产效率的同时成为消费 者心智中的高信用品牌。2)卫龙形成甜辣、麻辣、香辣、榴莲辣、地域辣五大香型的差异化竞争策略， 不断创新丰富产品矩阵。3)卫龙抓住辣条消费场景社交化的新特点，把辣条做成年轻客群的社交货币， 有效了增强用户粘性。4)传统渠道双轨差异化策略加强对经销商的掌控力，2024年合作经销商增至1879 家，同比增长约10%;数字渠道"零食量贩—线上平台—O2O"三轨并行形成立体优势。未来，卫龙凭借现 有渠道优势及品牌力有望继 ...