中集安瑞科（3899 HK） | 2026 年 1 月 16 日 中集安瑞科（3899 HK） 创新业务突破支持估值升级 提升目标价，重申"增持" 评级 近期公司多项创新业务出现突破，例如(一)广东湛江绿色甲醇项目一期投产；(二)2025 年航天 储存装备收入及在手订单合共超一亿元人民币；(三)核聚变能投资。虽然相关业务的短期盈利 贡献料不大，但是可助力公司中长期增长，并支持较高估值。我们暂时维持 FY25-27 股东净利 润预测，但是不排除待未来业绩/相关消息公布后调升的可能性。比较参与创新业务的能源设 备同业估值后(见图表三)，我们将公司目标价由 8.60 港元提高至 12.34 港元，对应 16.5 倍 FY26 市盈率和 13.5%上升空间。我们重申"增持"评级。 绿色甲醇项目投产 2025 年 12 月 16 日，广东湛江绿色甲醇项目一期(年产能 5 万吨)正式投产(见图表 1)。此项目 是公司首个商业化绿色甲醇项目，也是中国首个量产化生物甲醇项目。项目采用周边低成本 的农林废弃物作为原材料，透过自主设计、制造与集成的主要设备，包括气化炉、净化装 置、脱碳装置等，所产出的甲醇可用作航运燃料及医药原料 ...