交付节奏导致收入利润下滑，下游需求维持高位 证券研究报告 中航沈飞 (600760 CH) Q2 业绩改善明显，军贸业务空间广阔 2025 年 8 月 26 日│中国内地 航空航天 中航沈飞发布半年报，2025 年 H1 实现营收 146.28 亿元（yoy-32.35%）， 归母净利 11.36 亿元（yoy-29.78%），扣非净利 10.74 亿元（yoy-32.38%）。 其中 Q2 实现营收 87.95 亿元（yoy-27.51%，qoq+50.76%），归母净利 7.06 亿元（yoy-21.77%，qoq+63.93%），二季度业绩环比改善明显。公司短期 业绩因交付节奏有所波动，不改公司在国防工业领域的核心地位，同时公司 国际军贸、低空经济等领域存在较大发展机遇，长期发展趋势向好。维持"买 入"评级。 25H1 公司营收和利润有所下滑，毛利率略有波动。其中航空核心航空制造 业务实现收入 145.39 亿元，综合毛利率为 12.25%，较去年同期下降 0.18pct。收入下滑主要系产品配套交付进度及产品结构调整影响所致。截 至 6 月 30 日公司合同负债金额为 75.32 亿元，同比增长 155 ...