稳定币潮涌 头部公募谨慎试水新蓝海 8月1日，香港《稳定币条例》将正式生效，一个万亿元级规模的增量市场逐渐开启。面对这一全新的金 融生态，头部公募机构双线并进，迎接挑战，一方面积极推进业务布局，另一方面保持审慎的发展态度 ◎记者 陈玥 "想象一个场景：未来10年内，当所有的传统金融资产都完成区块链化，并且依托Web3.0技术实现了 7×24小时交易，整个资产管理行业的运作模式和产品形态将发生怎样的变化？"在近期举办的一次公开 论坛上，华夏基金（香港）首席执行官甘添如是说。 8月1日，香港《稳定币条例》将正式生效，一个万亿元级规模的增量市场逐渐开启。面对这一全新的金 融生态，头部公募机构双线并进，迎接挑战，一方面积极推进业务布局，另一方面保持审慎的发展态 度。 6月25日，获得全港中资券商首张虚拟资产综合交易牌照的国泰君安国际的股价大涨198%。在此基础 上，近期其股价仍一路上涨，7月9日最高价触及6.45港元。受此带动，A股市场上的永安期货、南华期 货、弘业期货等个股均频频异动。7月9日，涉及数字货币概念的京北方盘中一度涨停，自5月底以来更 是走出5个涨停板，最大涨幅已经接近百分之一百。此外，长亮科技、先进数 ...

整体而言，稳定币是加密资产、央行数字货币、第三方支付以及货币市场共同基金的综合体，在技术上 依托于加密资产采用的区块链和分布式账本等技术，具有去中心化交易的属性，在形式上与央行数字货 币一样，都是在推动法定货币的代币化进程，在功能上主要在履行与第三方支付类似的支付功能，而在 价值上具备了与货币市场共同基金类似的价值稳定特性。 中国人民银行行长潘功胜今年6月在陆家嘴论坛上提出，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字 货币、稳定币蓬勃发展，从底层重塑传统支付体系。此后，社会各界对稳定币的讨论越发热烈，但由于 对一些基础问题的认识仍有分歧，争议也比较大。为此，笔者6月在《第一财经日报》上撰文《厘清稳 定币认识的六大误区》指出，稳定币不同于一般加密资产、价值并非不稳定、与央行数字货币可以共 存，在相应的监管制度下，稳定币并不会损害国内货币主权，也不会加剧非法金融活动风险，且有利于 本币国际化。文章刊发后，在推动客观理性认识稳定币上起到了一定的作用。 近期，社会各界对于稳定币到底是什么、有哪些基本属性等基础性问题，仍存在较大的争议。一些观点 将稳定币等同于一般意义上的加密货币，也有一些观点认为稳定币与央行数字货币都是 ...

基金作为一种重要的投资工具，在资产配置中扮演着关键角色。所谓资产配置，是指根据投资目标、风 险承受能力等因素，将资金分配于不同种类的资产上，如股票、债券、现金等，以达到分散风险、追求 合理收益的目的。而通过基金实现资产配置，也有其特定的方式和要点。 首先要明确投资目标与风险承受能力。不同投资者的投资目标差异较大，或是短期的资金增值，用于特 定的消费支出；或是长期的财富积累，以满足养老等需求。风险承受能力也因人而异，受到年龄、收入 稳定性、财务状况等因素的影响。一般来说，年轻投资者风险承受能力相对较高，可能更倾向于追求较 高收益的资产配置；而临近退休的投资者则可能更注重资产的稳健性。清晰地认识自身的投资目标和风 险承受水平，是通过基金进行合理资产配置的基础。 构建基金组合是实现资产配置的重要步骤。这涉及到选择不同类型的基金，以涵盖多种资产类别。股票 型基金主要投资于股票市场，具有较高的潜在收益，但风险也相对较大；债券型基金以债券为主要投资 对象，收益相对稳定，风险较低；货币市场基金则具有流动性强、安全性高的特点。通过将这些不同类 型的基金按一定比例组合，可以在一定程度上平衡风险和收益。比如，可以将一部分资金配置 ...

中国固收基金获大幅流入，全球资金增配美股减配欧股 全球资产配置资金流向月报（2025年6月） 证 券 研 究 报 告 中国固收基金获大幅流入，全球资金增配美股低配欧股 www.swsresearch.com 证券研究报告 3 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 王胜 A0230511060001 研究支持：涂锦文 A0230123070009 2025.07.12 中国固收基金获大幅流入，全球资金增配美股低配欧股 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 6月全球资产价格回顾：日本和韩国股市涨幅靠前，多数国家的股市都录得了正收益。1）权益方面，虽然6月爆发了伊以的地缘政治冲突，原油价格大幅上涨，但是市场并未定价全球的 衰退预期。弱美元交易的特征贯穿6月，亚太地区股市涨幅靠前；2）固收层面，6月美债收益率有所回落，10Y美债收益率从4.46%下降至4.24%，与此同时美元指数从98.7下行至96.8； 3）商品层面，受伊以冲突的影响，6月原油大幅上涨7.6%。 ◼ 6月以来，伊朗和以色列的地缘政治冲突持 ...

美国投资公司协会（ICI）：美国货币市场基金资产规模降至7.07万亿美元。 ...

东方红货币市场基金 基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 10 日 东方红货币 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 08 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本基金于 2019 年 9 月 5 日新增 C 类份额，本报告中本基金 C 类份额的"基金合同生效日"特 指 2019 年 9 月 5 日；本基金于 2020 年 4 月 27 日新增 D 类份额，本报告中本基金 D 类份额 的"基 金合同生效日"特指 2020 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 作为美国"国债圈精英"，TBAC委员会向财政部提交了稳定币专题材料，回答了四个方面的问题，包括对国债需求的影响、对美元霸权的影响、对以美元为支撑的 支付型稳定币扩张的影响以及对受保存款机构的潜在影响：1）稳定币对银行存款潜在冲击取决于稳定币是否生息，或能否提供优于银行存款的支付功能。2）存款 迁移向稳定币对国债市场包括国债需求激增以及国债期限结构前移。3）稳定币对美元货币供应或呈中性，但美元稳定币吸引力可能导致非美资金转为美元流动 性。4）法案未为非合资格发行商提供联储主账户获取路径，缺乏联储直接支持或加剧市场动荡期的稳定币波动，而法案的严格储备要求或可缓解脱钩风险，降低 紧急流动性支持需求。 报告摘要 一、 美国"国债圈精英" 如何看稳定币？ （一）如何看稳定币市场的发展？ 稳定币是一种旨在通过锚定其价值于储备资产（如法币美元）来维持价格稳定的数字资产 。其设计目标中的稳定性，使其成为链上生态系统中支付结算与价值储 藏的关键工具。机构兴趣重燃、全球监管框架演进 ...

Group 1: Cash Management Tool - The company launched a cash management tool called "排排现金宝" which allows seamless interaction between fund purchases and redemptions, facilitating asset management for investors [3][4]. - The cash management tool offers a 7-day annualized yield of 1.8550%, which is significantly higher than traditional savings accounts [4]. Group 2: AI Services - The company introduced "排排网AI," an intelligent service designed to efficiently provide private equity information, market trends, and address investor inquiries [8][11]. Group 3: Self-Built Net Value Database - A self-built net value database was created to allow users to import net value data for intuitive analysis and comparison of private equity fund performance, addressing the challenges of limited net value disclosure [13][14]. - The process to access this feature includes verifying as a qualified investor, binding an email for automatic updates, and applying for private equity net value data [14][16]. Group 4: Private Equity Research Reports - The company offers in-depth market analysis through private equity research reports, covering both subjective and quantitative strategies, along with performance and holding data [17][19]. Group 5: Investment Education - "排排学堂" provides investment education courses aimed at guiding users from beginner to advanced levels, covering topics such as fund classification, selection strategies, and portfolio management [19][20].

| | | --- | | CANTAL CONSULT COLLECTION COLLECTION COLLECTION COLLECTION CONSU | | 乖 亦安期货 | | --- | 大类资产早报 最新变化 -0.38% -0.11% -0.06% -0.08% 0.06% -0.19% 一周变化 -0.59% 0.36% -0.10% 0.13% 0.30% 0.26% 一月变化 1.30% 0.66% 1.26% 1.63% 0.32% 2.01% 一年变化 5.78% 6.34% 6.56% 10.50% 8.45% 14.37% 股 指 期 货 交 易 数 据 | 指数表现 | A股 | 沪深300 | 上证50 | 创业板 | 中证500 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价 | 3473.13 | 3965.17 | 2731.53 | 2130.19 | 5900.41 | | 涨跌（%） | 0.02 | -0.43 | -0.33 | -1.21 | -0.19 | | 估值 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 ...

| | A 页基金份额 B 变态变分霜 | | D类质会分紧 E 交易会份额 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 法会代列 | 004285 | 004286 | 024822 | 024823 | | 版密回称 | 不需欠值的市人 中原大量资市B | | 早派大陸的市D 不需大量可由E | | | 日节 | 原表◎合同技术 | | 18 | | | | | | 52 基金份额分类:本基金分设四类基金分额:A | | | | | | 类基金份额,B类基金份额,D类基金份额和E | | | | 52、基金份额分类:本表金分设两类基金份器:A | | 类基金分精,四类基金份额分设不同的基金代 | | | 第二部分 | 英基金的额和B类基金份额。两类基金份额分 | | 叶,成家在国际照国服务最近分别公布的力量 | | | | 设不同的基金代码,收取不同的销售服务费并 | | 来�已实现在资料上日年代收益率 | | | 环义 | 分别公布每万份基金已实现收益和七日年化农 | | 55,D 类基金分期 - 指按照 (0.30% 年费率 | | | રેર તોર | | | 计提 ...