◎记者 聂林浩 张欣然 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称"规定"）落地以来，相关赎回费率的修订使债券市 场再度成为市场热议的焦点。规定在此前征求意见稿的基础上对债券基金进行定向豁免，即个人投资者 持有满七日及机构投资者持续持有满三十日的债券基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标 准。 在机构人士看来，规定的发布，对接下来的债基发展将起到重要的方向指引作用。 赎回费率兼顾市场效率与稳定 2025年以来，债券基金负债端承受了一定压力。华西证券固收团队发布的研报显示，以证券投资基金业 协会口径数据作为参考，2025年1至10月开放式债基规模累计增幅仅为2561亿元，该增幅为2021年以来 的最低水平。其中，10月开放式公募债基规模下滑了1043亿元。 在受访人士看来，新规落地后，一方面债券基金的赎回压力将得到缓解；另一方面其对机构的价值将迎 来结构性重塑，债券ETF会迎来更大发展空间。鑫元基金固收团队认为，这有助于缓解市场对债基流动 性弱化的担忧，降低集中赎回风险，为债市负债端提供支撑。 "从债基负债端看，虽然短期赎回成本增加，但长期投资的稳定性得到提升。对于债券ETF，基金管理 人可以根据产品 ...

Report Industry Investment Rating The document does not provide a specific industry investment rating. Core Viewpoints of the Report - Future investment strategy suggests balanced style allocation, emphasizing technology, non - banking, and consumption sectors. For stock funds, A - share market may have a spring "good start" with policy expectations, liquidity, and fundamentals improving. For bond funds, short - term negative factors are repaired, but mid - term structural optimization is incomplete. Money funds have no trend investment opportunities in the long - term low - interest environment [3][4]. - Last week, the A - share market continued its upward trend and had a good start, with satellite, AI application, and non - ferrous sectors performing well. The bond market declined, the US stock market reached a new high, and oil and gold prices rose due to geopolitical risks. Funds heavily invested in medical, semiconductor, and military sectors performed well [4][6][7]. Summary by Related Catalogs 1. Last Week's Market Review - **A - share Market**: Continued the upward trend and had a good start during 20260105 - 20260111. Satellite, AI application, and non - ferrous sectors were strong. The satellite sector's popularity and IPO benefits drove the military sector; AI company listings on the Hong Kong Stock Exchange boosted the AI application sector; the US military action in Venezuela affected non - ferrous metal supply and pushed up the sector. The Shanghai Composite Index rose 3.82% to 4120.43, and the Shenzhen Component Index rose 4.40% to 14120.15. The trading volume was 14.13 trillion yuan, with a daily average increase of about 1.56 trillion yuan compared to the previous week. Among industries, defense, media, non - ferrous, computer, and medical sectors led the increase [4][6][7]. - **Bond Market**: Declined as the strong A - share market suppressed it. The 1 - year Treasury yield dropped 5BP to 1.29%, and the 10 - year Treasury yield rose 3BP to 1.88%. Credit spreads narrowed. The ChinaBond Aggregate Net Price Index fell 0.24%, while the CSI Convertible Bond Index rose 4.45% [4][8]. - **Overseas Market**: The US stock market reached a new high, with the Dow Jones Industrial Average rising 2.32%, the S&P 500 rising 1.57%, and the Nasdaq rising 1.88%. European and most Asian markets also rose, except for the Hang Seng Index which fell 0.41%. The US dollar index rose 0.69%. Geopolitical risks from the US military action in Venezuela increased oil and gold prices [4][9]. 2. Last Week's Fund Market Review - **Stock Funds**: Rose 4.92%. Some funds heavily invested in medical, semiconductor, and military sectors performed well. Index funds related to satellite, semiconductor, and media themes did well [4][10][11]. - **Bond Funds**: Rose 0.29%. Partial - debt funds and convertible bond funds with semiconductor and computer in their equity allocation performed well. Among pure - debt funds, those mainly investing in high - grade credit bonds and medium - short - term bonds did better [4][10][11]. - **QDII Funds**: Equity QDII funds rose 2.62%, with funds mainly investing in medicine and semiconductor themes performing well. QDII bond funds rose 0.10% [4][10][12]. - **Money Funds**: Had an annualized yield of 1.58%. Different types of摊余成本法债 funds had different yields [11]. - **Gold ETF and Linked Funds**: Rose 2.85%. Commodity funds rose 2.64% [13]. 3. Future Investment Strategy - **Stock Market**: Policy expectations, liquidity, and fundamentals are expected to improve, and the A - share market may have a spring "good start". Industries with good prospects are technology, non - banking, and consumption. It is recommended to have a balanced style allocation and focus on these sectors [4][14][15]. - **Bond Market**: Short - term negative factors are repaired, but mid - term structural optimization is incomplete. It is recommended to focus on interest - rate bonds with flexible durations and products that mainly invest in high - grade and highly liquid credit bonds [4][15]. - **Money Market**: There are no trend investment opportunities in the long - term low - interest environment [4][15]. - **Commodity Market**: It is advisable to appropriately allocate gold ETFs for long - term and hedging investments [15]. 4. Latest Fund Market Developments - **QDII Quota**: Under the background of promoting inclusive finance, QDII quotas should be more used in public - offering products. Fund companies need to adjust the proportion of QDII quotas used in public - offering and private - placement products, reducing the private - placement quota ratio to within 20% by the end of 2027 and completing at least half of the adjustment by the end of 2026 [17]. - **Fund Sales Fee Regulations**: The official version of the regulations relaxes the redemption fee constraints for bond funds and fine - tunes the subscription and purchase fees. Bond ETFs may become important tools for liquidity management and trading by wealth management institutions. Wealth management funds may gradually increase their allocation to equity funds, with broad - based index funds and low - volatility "fixed - income +" products being more popular [18]. - **Newly Issued Funds**: 11 new funds were established last week, including 3 low - position ordinary FOF funds, 2 strong - equity hybrid funds, 2 stock ETFs, etc. The average subscription days were about 12 days, and the average raised share was 7.45 billion, with a total of 81.91 billion shares [19]. - **Upcoming Fund Dividends**: 99 funds will conduct equity registration in the coming week. The most notable is the Chang Sheng Aerospace and Marine Equipment A, with a dividend of 2.764 yuan per 10 shares [20].

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 神基妙算Pro 来源：雪球 2014年 ， 我把积蓄投入股票型基金 ， 结果遭遇千股跌停的黑天鹅 ， 每天基金都-10%的跌停 ， 实在忍不了了清仓离场 ， 发誓再也不碰基金 。 2024年 ， 看着身边年轻同事在市场反弹中赚得盆满钵满 ， 才幡然醒悟 ： 我错过的不仅是一个周期 ， 更是人生最宝贵的十年复利时光 。 经济周期会循环往复 ， 但人生却是单程票 。 这个看似简单的道理 ， 却是无数投资者用真金白银和宝贵年华换来的血泪教训 。 01 周期幻觉 经济周期的确定性 经济学家们对周期的描述总是充满确定性 ： 从基钦周期 （ 3-5年 ） 到朱格拉周期 （ 8-10年 ） ， 从库兹涅茨周期 （ 15-25年 ） 到康德拉 季耶夫周期 （ 50-60年 ） 。 这些理论给了我们一个美好的幻觉 ， 只要等待 ， 周期总会回来 。 但这里隐藏着一个致命的认知陷阱 ： 周期的 回归并不等于个人财富的回归 。 被忽视的时间成本 假设在30岁时投入100万元于某基金 ， 经历了完整的7 ...

他为什么会改变想法呢？这就是我们今天要聊的话题。现在这个时代，跟以前真的很不一样了。以前，如果你有三十万块钱，最安全稳妥的办法就是存银行 定期。但现在，情况已经发生了很大的变化。有很多新的选择，可能比单纯地存银行定期更加划算。 最近碰到一个朋友，他说起自己的一个经历，让我觉得特别值得跟大家分享。他在银行工作了十几年，每次客户来咨询存款的事情，他都是按照老办法给人 家推荐定期存款。他的父母也是听他的建议，把积攒下来的三十多万块钱全部存成了定期。但后来，他自己反而改变了想法。他说，越是到了现在，越是觉 得当初的建议可能不是最聪明的办法。这让他挺后悔的，觉得自己耽误了父母和很多客户的收益。 咱们先看看传统的银行定期存款是什么情况。现在，银行一年期的定期存款利率通常在百分之一点五到百分之二点五之间，这个数字变化不大。三年期的定 期存款利率也就是百分之二点八左右，五年期也差不多。这个利率听起来好像还可以，但问题是，这个利率其实并没有跑过通货膨胀。如果通货膨胀率高于 这个利率，那你的钱其实就是在贬值。 我们算一下。你存三十万块钱，按年利率百分之二来算，一年的利息也就是六千块钱。看起来还可以，但这六千块钱还要交税，到手的会 ...

这篇来聊聊宝宝类基金收益跌破1%，躺赚时代落幕，普通人的钱该咋安放？这事可比想象中影响大！ 钱去哪了？告别"躺赚"时代，普通人理财新玩法 你有没有这种感觉，口袋里的钱，好像越来越不值钱了？曾经，咱们把闲钱丢进余额宝这类"宝宝基金"，或者直接存银行，那叫一个省心，觉得自己也算是 搭上了理财的顺风车，享受着稳稳的收益。可现在呢？打开手机一瞅，收益数字让你心头一凉，别说跑赢通胀了，能保住购买力都得偷着乐。 这不是在制造焦虑，而是我们普通人正在共同面对的一个新现实：那个"闭着眼睛就能躺着赚钱"的时代，真的，彻底翻篇了。 那个"躺赚"的年代，真的过去了 还记得吗？几年前，把钱放在余额宝里，每天的收益短信看着都让人心里乐呵。那时候，一万块钱放进去，一天能有那么一块多两块钱的利息，买杯奶茶都 觉得能省点钱。十万块钱存个一年，好歹也能买个像样的家电，或者出去旅行一趟。 可现在呢？同样是一万块，你试试看，一天下来，可能也就三毛钱的收益。十万块钱存一年，到手的利息，可能连你在一线城市停两小时车的费用都不够！ 这可不是我夸张，这就是当下很多货币基金，包括咱们最熟悉的余额宝，活生生的真实写照。 现在咱们面对的，是一个需要更主动、更灵 ...

2026年伊始，全球经济延续激荡的"分化"与"重塑"，如何在变革大潮中寻求结构性的投资机遇，成为投 资者关注的焦点。近日，以"跨越·新程"为主题的天弘基金2026年度策略会在北京举行，多位业内人士 给出了自己的思考。 债券投资方面，随着全球降息周期深化与我国利率中枢持续下移，利率低位运行的宽松流动性与供需结 构重塑成为债券市场的新特征。在此背景下，天弘基金总经理助理马龙认为，债券市场将从过去两年由 非银机构主导、追逐资本利得的"新常态"，回归到由银行主导、重视资金成本与仓位管理、票息收入为 先的"旧常态"。 马龙认为，2026年银行业扩表速度将放缓，债券市场将从全面"资产荒"过渡到部分领域供大于求的情 况，在利率债市场中，随着银行需求占比和定价权的提升，市场定价将重新挂钩银行负债成本，这意味 着利率下行将面临银行息差保护的"硬约束"，债券市场投资将呈现出先赚取票息、再寻求资本利得的稳 健本源。 展望2026年债券市场投资机会，马龙认为，债券市场虽然面临挑战，但由于年初中短端利率水平高于 2025年同期水平、机构预期更加理性、负债成本下行进入尾声等因素，2026年的债券基金投资回报预计 将好于2025年投资回报 ...

当前，人工智能正以前所未有的速度和广度渗透经济。财政部原副部长朱光耀在发言中强调，中美两国 已共同处于人工智能发展的第一梯队，美国在最新政策中已明确将人工智能作为实现科学突破、强化国 家安全、确保能源领导地位的战略核心，其产业政策具体指向先进制造、量子科技、生物制造、芯片、 新材料和核聚变六大领域。这些领域与中国"十五五"规划中的重点产业高度重叠，预示着两大经济体之 间的竞争与合作并存。 权益投资：拥抱"AI+全球再工业化"浪潮，关注投资机会的蔓延和扩散 专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会 2026年伊始，全球经济延续激荡的 "分化"与"重塑"，AI浪潮正从资本开支迈入应用落地关键期，全球 再工业化驱动大规模财政投入与制造业回流，重塑供应链格局。国内经济方面，"十五五"规划的开局之 年，围绕发展新质生产力，经济的高质量发展进一步落地见效。 投资者如何在宏观变革的大潮中，寻求结构性的投资机遇，天弘基金在刚落幕的《跨越·新程——天弘 基金2026年度策略会》给出了它的思考。 财政部原副部长 朱光耀 这一判断得到了丹麦著名科技投资人Lars Tvede的验证。他认为，世界正经历史上技 ...

据业内机构测算，《规定》出台后，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约 300亿元。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有1万元每年可降 低投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资 者认购1万元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。 此外，《规定》旗帜鲜明地引导行业资源投向两大关键领域：一是服务好个人投资者，维持客户维 护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感；二是大力发展权 益投资，通过对向机构投资者销售权益类基金、非权益类基金形成保有量收取客户维护费占管理费比例 上限进行差别化安排，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力。 "《规定》的设计精准且务实，除了直接的费率下降之外，更具深意的是机制创新。"盈米基金相关 负责人表示，比如持有满1年的非货币基金免销售服务费引导客户长期持有，差异化设置客户维护费比 例引导机构配置权益类基金等，这些设计超越了单纯的降费范畴，成为规范市场行为、引导生态正向发 展的重要抓手。 债券基金方面，针对此前部 ...

年轻人在高风险和低收益之间，选择了一个折中的选项：新三金。 走出校门、步入社会，年轻人先是要面临兵荒马乱的"第一课"——找工作，租房子，开始寻找自己新的社会身份。在"第一课"刚刚结束的课间，离"成为 大人"更近一步之后，年轻人随即迎来自己的"第二课"——理财。 这一代年轻人在赚钱上学会了保守。"你不理财，财不理你"这八个字，筑起了他们心里对高风险投资的一道墙。不过，日渐下降直至跌破1%的银行利 率，也让"把钱存银行"这个选项变得有点缺乏性价比。 于是，年轻人在高风险和低收益之间，选择了一个折中的选项：新三金（货币基金、债券基金、黄金基金）。蚂蚁财富数据显示，截至2025年4月底，就 有超900万名90后和00后同时配置了新三金。 我们和一位在2025年深度参与了投资的年轻人聊了聊他的故事，试图窥见除了赚钱这件事本身，理财给他的生活带来了什么变化。 "先买吧，套住了再研究" 2025年10月21日，黄金价格迎来了又一次大起大落。在此前的两个月里，金价从770元/克一路狂奔到超过1000元/克。黄金越来越热，让不少年轻人再也 抑制不住"上车"的冲动，进行了人生的第一笔投资。 26岁的小张就是此次买金大潮中的一员。 ...

2026年经济展望 开栏语：从今天起，半两财经将聚焦年轻人关注的就业、消费、商圈、理财、汽车、购房、投资等经济 领域，盘点2025年北京青年在经济发展中的"获得感"，展望2026年政策红利下的"新机遇"，推出年轻 人"用得上"的2026年经济展望系列报道。 2025年的理财市场出现历史性拐点：国有大行活期存款利率降至0.05%，逼近"零利率"，五年期大额存 单全面下架，三年期产品利率仅维持在1.5%-1.75%区间，某国有大行更是将3年期大额存单起存门槛升 至100万元，利率却与普通定存持平。 与此同时，2025年的股市、黄金持续上涨，投资理财市场上呈现出更多多资产、多策略产品。在此背景 下，青年群体率先抛弃"躺平存钱"思维，转向以"新三金"——货币基金、债券基金、黄金基金为核心的 分散配置策略。 回顾2025面对低利率转向"分散配置" 国家金融监督管理总局数据显示，2025年三季度商业银行净息差仅1.42%。2025年12月22日，中信证券 在中国发布研究报告预测，2026年银行业净息差降幅将收窄至4个基点左右，这将是自2022年以来，年 度净息差降幅首次降至个位数水平。这一变化对行业稳定具有重要意义。面对 ...