金融期货早评 宏观：商品普涨，牛市将至？ 【市场资讯】1）中国央行连续第 14 个月增持黄金。2）上期所调整白银期货相关合约交 易保证金比例和涨跌停板幅度。3）特朗普称"美国将代表委内瑞拉销售石油"，中方表态： 中委合作受国际法和两国法律保护。4）美国 12 月 ADP 就业人数增加 4.1 万人，低于市场 预期的中值 4.7 万人。5）美国 2025 年 12 月 ISM 服务业 PMI 指数上升 1.8 点至 54.4，为 2024 年 10 月以来的最高水平。新订单增幅创下自 2024 年 9 月以来的最大水平。价格上涨 速度降至九个月来的最慢。6）欧元区 2025 年 12 月 CPI 初值放缓至 2%，符合市场预期。 【核心研判与传导逻辑】昨日国内期货市场普遍上涨，行情呈现出清晰的结构性特征，交 投氛围活跃。这不禁引人思考：当前走势是意味着商品市场迈入新阶段，还是阶段性的资 金现象？从宏观环境看，近期明确的"适度宽松"货币政策基调与强调"集成效应"的调控思路， 为市场提供了偏暖的流动性预期；而"保持人民币汇率基本稳定"的导向，在美元偏弱背景 下亦有助于稳定进口成本。然而，若细究昨日普涨的核心动因，资 ...

记者丨唐婧 编辑丨张星 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议在北京召开。会议总结2025年工作，分析当前形 势，研究中国人民银行"十五五"改革发展规划，部署2026年工作。 会议明确， 2026年中国人民银行要重点抓好以下七项工作 ：一是持之以恒推进全面从严治 党；二是继续实施好适度宽松的货币政策；三是提升金融服务实体经济高质量发展质效；四是 稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理 改革；七是进一步提升金融管理和服务能力。 备受关注的是，在谈及如何"继续实施好适度宽松的货币政策"时，会议指出，把促进经济高质 量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量， 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工 具 ，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均 衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。 谢光启表示，总量方面，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使 社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。同时，要做好政策 沟通和预期引导，加强货币政策和财政、产业等政策在 ...

会议明确，2026年中国人民银行要重点抓好以下七项工作：一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的货币政策；三是提升 金融服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理改革； 七是进一步提升金融管理和服务能力。 备受关注的是，在谈及如何"继续实施好适度宽松的货币政策"时，会议指出，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考 量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使 社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。 对此，远东资信首席宏观研究员张林解读称，本次央行工作会议提出的"把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量"，与 中央经济工作会议中"把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量"的表述略有不同。这一调整意味着，货币政策将更加强调 增量货币供给对经济增长的带动作用，尤其是通过结构性货币政策，加强对新质生产力等重点领域的精准支持。同时，推动物价温和回升仍将 是2026年货币政策的重要目标 ...

2026.01. 06 本文字数：2468，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 央行明确2026年七大重点工作。 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议召开，部署全年七大重点工作，围绕货币政策实施、金 融服务实体经济、风险防控、金融改革开放等核心领域，明确行动路径。 其中，在货币政策方面，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考 量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。 业内专家认为，适度宽松的货币政策将兼顾总量调节与结构优化，人民币汇率有望维持温和升值态 势，但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。 适度宽松的货币政策 2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向。首先是总量政策，其次是结构性政策。 央行会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，将促进经济高质量发展、物价合理回升作为 核心考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽 松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总 水平预期目标相匹配。 这一取向与此前中央经济工作会议精神一脉相承。 东方金诚首席宏观分析师王 ...

央行明确2026年七大重点工作。 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议召开，部署全年七大重点工作，围绕货币政策实施、金融 服务实体经济、风险防控、金融改革开放等核心领域，明确行动路径。 其中，在货币政策方面，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量， 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。 业内专家认为，适度宽松的货币政策将兼顾总量调节与结构优化，人民币汇率有望维持温和升值态势， 但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。 适度宽松的货币政策 2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向。首先是总量政策，其次是结构性政策。 央行会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，将促进经济高质量发展、物价合理回升作为核心 考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引 导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期 目标相匹配。 这一取向与此前中央经济工作会议精神一脉相承。 王青认为，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是"加量降价"，即结构性货币政策 工具额度总体上会 ...

其次， 畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用 ， 做好利率政策执行和监督，促进 社会综合融资成本低位运行 。央行曾在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》的专栏四 中指出，保持合理的利率比价关系是畅通货币政策传导的需要，并列出了需要关注的五组重要 的利率比价关系：一是央行政策利率和市场利率的关系；二是商业银行资产端和负债端利率的 记者丨 唐婧 编辑丨肖嘉 2026年中国人民银行工作会议1月5日—6日召开。会议明确， 2026年要重点抓好以下七项工 作： 一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的货币政策；三是提升金融 服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对 外开放；六是积极推动全球金融治理改革；七是进一步提升金融管理和服务能力。 来源：中国人民银行官方网站 中航证券首席经济学家董忠云告诉21世纪经济报道记者， 2 026年货币政策将以"适度宽松"为 总基调 ，以"促进经济高质量发展、物价合理回升"为核心目标，以"灵活高效"的总量型工具 操作保障流动性充裕，并以"精准有力"的结构型工具引导资源流向重点领域。这一政策组合旨 在短期内有效托底总需求 ...

中国人民银行 r 1 首先，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件 相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。 21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道 来源：中国人民银行官方网站 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议明确，2026年要重点抓好以下七项工作：一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的 货币政策；三是提升金融服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理 改革；七是进一步提升金融管理和服务能力。 在谈及如何"继续实施好适度宽松的货币政策"时，中国人民银行明确了四个方面的重点任务。 最后，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。近期，人民币兑美元汇率不断走强，在岸、离岸人民币兑美元汇率均已升破7.0 关口，人民币兑美元汇率中间价距离7大关也仅一步之遥。1月6日，中国人民银行公布的人民币对美元汇率中间价报7.0230，较前一交 ...

自从特朗普政府在中美贸易战之中投降认输之后，人民币离岸汇率就走上了头也不回的升值通道，在短 短的半年时间里，人民币兑美元离岸汇率从7.428升值至最高6.9825，升值了4462个基点，升值幅度接近 6%。 面对人民币和人民币资产的升值，本应该是一件好事情，但是中国官方却给出了不一样的答案，并且发 出了12个大字的严厉警告。 为什么对于人民币和人民币资产的升值，官方的态度有着不一样看法？人民币升值是好事情还是坏事 情？ 先搞懂：人民币为啥突然"值钱"了？ 要理解官方的警告，首先得弄明白这波人民币升值是怎么来的。它不是凭空涨起来的，而是内外两大因 素凑到一起的结果，说白了就是"外部推着走，内部拉着动"。 从外部因素来看，最关键的推手是美国那边的政策变化。之前美国为了应对通胀，搞了好长时间的加 息，让美元变得特别"强势"，其他国家的货币都跟着贬值，人民币也没能幸免。但到了年底，美联储终 于开始降息了，这一下就抽掉了强势美元的"根基"。 美元一弱，国际资本就开始找新的投资方向，而人民币资产因为估值偏低，就成了不少资本的选择，大 量外资流入中国市场，自然就推着人民币升值了。就像以前大家都抢着买美元，现在美元不香了，就 ...

新华财经北京12月29日电 中国外汇交易中心最新计算的2025年12月26日CFETS人民币汇率指数为97.64，按周跌0.24%；BIS货币篮子 人民币汇率指数报104.42，按周跌0.14%；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.45，按周涨0.09%。 上周（12月22-26日），圣诞节当周市场流动性明显较弱，美元指数重新回到98附近盘整；人民币兑美元汇率于周一至周四持续上 涨，周五高位震荡。具体数据显示，在岸人民币兑美元累计上涨325个基点报7.0085，离岸人民币累计上涨297点报7.0045，人民币对 美元中间价累计调升192个基点报7.0358。 国内方面：中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。其中提到，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同 经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。推动社会综合融资成本下降。坚持市场在汇率形成中的决 定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 为加强人民币跨境支付系统（CIPS）业务管理，央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》，自2026年2月1日起施行。规则指出 ...

中新社北京12月26日电 中国人民银行26日对外公布《中国金融稳定报告(2025)》(下称《报告》)。《报 告》指出，要坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风 险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 同时，稳妥有序推进重点领域风险化解与处置。继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工 作，引导金融机构按照市场化、法治化原则，与融资平台平等协商，通过降低利率、延长期限等债务重 组的方式，缓解融资平台的流动性和利息负担。完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产 发展新模式。坚持市场化、法治化原则，积极支持中小银行风险处置。(完) 《报告》称，未来要进一步发展外汇市场。稳步扩大对外开放，加快推动内外贸一体化，以高水平外汇 改革推动双向开放，继续为跨境贸易和投融资营造良好的政策环境。持续增强外汇市场韧性，不断强化 汇率风险中性理念，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。不断充实和丰富外汇市场逆周期调节工具 箱，增强抵御外部冲击能力。 ...