公司研究丨深度报告丨华夏航空（002928.SZ） [Table_Title] 全球视野解码支线航空——华夏模式的中国"答 卷" %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 站在当下，华夏航空迎来了重打鼓、再开张的机遇，有望重回历史增长曲线：1）短期：机长缺 口弥合，利用率弹性释放。22 年开始公司机长缺口得到逐步缓解，飞机利用率随之改善，有望 重回历史增长曲线；2）中期：支线补贴大力倾斜，兜底行业β下行。公司航网更聚焦中西部等 偏远区域，显著获益支线补贴新政，中期盈利更具确定性；3）长期：与干线协同合作，实现二 次流量变现。公司在干支结合的中转联程合作上更具优势，通过推出通程产品，充分利用干线 航空公司的空置运力，实现支线流量的二次变现。预计公司 2025-2027 年实现归属净利润 7.0 亿、10.0 亿以及 12.1 亿元，对应 PE 分别为 15.8X、11.0X 以及 9.1X，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 张银晗 SAC：S0490512020001 SAC：S04905200 ...