兴业银行（601166.SH） 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 29 日 业绩增速转正，资产质量稳定 总量研究/银行 兴业银行披露 2025 年半年报。25H1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分 别为-2.29%、-3.08%、0.21%，增速分别较25Q1上升1.29pct、1.27pct、2.43pct， 业绩增速由负转正。累计业绩驱动上，规模、中收、拨备计提形成正贡献，息 差收窄、其他非息、成本收入比、有效税率上升形成负贡献。 核心观点： （1）资负结构优化，息差保持相对韧性。上半年兴业银行总贷款、总资产分别 同比增长 4.13%和 2.55%，总存款和总负债分别同比增长 8.89%和 2.42%，存 贷的增速超过整体资负的增速，也使得贷款占总资产的比重和存款占总负债的 比重分别较年初提升了 1.02pct 和 2.8pct 至 55.62%和 61.36%，资负结构进一 步优化。受此推动，25H1 兴业银行披露口径净息差为 1.75%，较年初下降 7bp， 保持相对韧性。详细数据见表 8-13。 （2）资管财富表现突出，其他非息收入降幅收窄。在中收方面，上半年兴业银 行中 ...