中宠股份发布三季报：Q3 实现营收14.28 亿元（yoy+15.86%，qoq+7.26%），归母净利1.30 亿元（yoy- 6.64%，qoq+16.41%），扣非净利1.24 亿元，同比+18.86%、环比+12.30%。2025 年Q1-Q3 实现营收 38.60 亿元（yoy+21.05%），归母净利3.33 亿元（yoy+18.21%），扣非净利3.23 亿元（yoy+33.50%）。 公司内销维持高速增长，外销贡献稳定利润来源，看好26 年海外工厂产能加速释放，维持"买入"评 级。 风险提示：国内消费增长不及预期、国内养宠渗透不及预期等。 25Q3 公司毛利率为29.11%，同比+2.23pct、环比-1.85pct；毛利率同比提升主要得益于公司国内自主品 牌的占比持续提升，环比略降主要因为美元升值影响。费用端：25Q3 公司期间费用率为18.8%、同比 +2.8pct，其中销售费用率yoy+2.3pct，我们估算销售费用/国内营收在32%左右，yoy+1.1pct。 公司维持国内营收30%以上的销售费用投放；研发费用率yoy+0.2pct 至1.9%、管理费用率yoy+0.3pct 至 4. ...