| [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 证书编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 孙炫浩(研究助理) | 0755-23976014 | sunxuanhao@gtht.com | S0880123070160 | 本报告导读： 公司在风光储构网型产品布局深厚，海外业务持续突破，拥抱 AIDC 建立第二增长 曲线。 投资要点： 畅。 [Table_Finance] 财务摘要(亿元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 38 37 48 55 66 (+/-)% 33.6% -0.5% 29.3% 13.7% 20.4% 净利润(归母) 5 4 6 8 9 (+/-)% 88.2% -12.3% 41.9% 20.4% 17.7% 每股净收益(元) 1.10 0.97 1.38 1.66 1.95 净资产收益率(%) 12.8% 10.2% 12.9% 13.7% 14.1% 市盈率(现价&最新股本摊 ...

维持增持评级 。考虑到新品布局推进，而同期研发费用增加，调整25-26 年EPS 为1.38（-0.27）元， 1.66（-0.29）元，新增27 年EPS为1.95 元，参考可比公司估值，给予25 年27.4 倍PE，对应目标价37.81 元，维持增持评级。 海外业务持续突破，工程传动业务保持高增速。工程传动业务，24年实现5.6 亿收入，同增16.7%，毛 利率44.5%，新能源电控保持高增速；海外收入，2 024 年实现2.59 亿元，同增122.7%，毛利率54.2%，目前公司已在海外多地建立起30+个服务基地，为海 外拓展做支撑，如荷兰、巴西、印度等地。 本报告导读： 国家能源局将构网技术列为七大试点方向之首，公司在风光储构网型产品布局深厚。风、光在能源系统 中渗透率不断提升，面临灵活调节弱、安全要求高等现实挑战。凭借短路电流支撑、宽频振荡抑制、惯 量响应、调频调峰、黑启动等功能，构网型储能被寄予厚望，将极大支撑电力系统安全稳定，公司历时 六年推出风光储构网型产品。在风电领域推出1.5-20MW 双馈变流器，具备3 倍1.3s 短路电流输出能 力，为低压/高压/连续故障穿越提供强大支撑；在光伏领域推 ...