证券研究报告 瑞普生物 (300119 CH) 业绩延续同增，战略布局微生物蛋白 2025 年 10 月 29 日│中国内地 农林牧渔 瑞普生物发布三季报：Q3 实现营收 8.37 亿元（yoy+1.44%，qoq-5.56%）， 归母净利 1.06 亿元（yoy+23.02%，qoq-24.73%）。2025 年 Q1-Q3 实现 营收 25.44 亿元（yoy+13.50%），归母净利 3.62 亿元（yoy+45.64%）， 扣非净利 2.69 亿元（yoy+25.80%）。Q3 公司收入、利润同比增速有所收 窄，或主要系下游养殖景气下滑导致。公司拟投资 6.79 亿元发力微生物蛋 白产业化项目，目标客户包括食品制造商、营养保健品公司等企业，公司预 计项目全面投产后可贡献年营业收入约 13 亿元，有望为公司未来高质量发 展提供新动能，实现业务的战略拓展与升级。维持"买入"评级。 业绩延续同增，研发成果持续落地 前三季度归母净利润增长显著，研发成果不断落地。公司收入规模扩张与产 品结构优化，产品毛利率提升，且通过精益降本与价值创新重塑盈利模型， 销售和管理费用率同比-0.27pct，成为业绩增长重要推力。 ...

此外，三季度公司另有7项新产品密集获批，覆盖生物制品、化药、抗体等多品类，进一步完善了公司 在宠物及动物医药领域的产品矩阵，为公司高质量发展注入动力，新品分别是：鸡新城疫、传染性支气 管炎二联耐热保护剂活疫苗(La Sota株+SZ160株)；禽腺病毒(I群，4型)蛋黄抗体；青霉素V钾可溶性 粉；重组猫干扰素ω(冻干型)；鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)、传染性法氏囊病四联灭 活疫苗(La Sota株+RPVA0406株+TJ-4株+RPVA0706株)；禽流感病毒H7亚型(rLN79株)血凝抑制试验抗 原、阳性血清与阴性血清；禽流感病毒H5亚型(rFJ56株)血凝抑制试验抗原、阳性血清与阴性血清。 此外，公司三季度变更部分募集资金用途，将部分募集资金用于生物制造产业化工程建设项目，以推动 公司在新型优质替代蛋白领域的布局。公司与福建圣维生物科技有限公司合资设立了内蒙古瑞圣生物科 技有限公司，专注于牛羊等反刍动物疫苗的研发与生产。这些举措将有助于公司在动物健康业务外拓展 新的增长领域。 公司通过精益降本与价值创新重塑盈利模型，实现生产效率提升与运营成本降低。报告期内，销售费 用、管理费用两项费用率 ...

态势，经营业绩实现高质量增长——前三季度实现营业收入 25.44 亿元，同比增长 13.50%；归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿元，同比大幅增长 45.64%，基本每股收益 0.7972 元/股，同比 提升 47.60%，核心指标的亮眼表现，离不开客户的信任，也得 益于公司在产品研发、业务布局和运营管理上的持续深耕。 三季度，公司在核心业务领域亮点纷呈：公司收入规模扩张 与产品结构优化，产品毛利率提升；精益降本与价值创新成效显 著，销售费用、管理费用率同比下降 0.27 个百分点；研发端成 果密集落地，不仅斩获全球首个食品动物用 mRNA 疫苗临床试 验批件，还新增 7 项涵盖生物制品、化药、抗体的新产品获批， 进一步完善了宠物及经济动物医药产品矩阵；战略布局上，公司 完成部分募集资金用途变更，发力万吨级微生物蛋白产业化项 目，向优质蛋白解决方案提供者延伸，同时合资设立瑞圣生物深 化反刍动物疫苗领域合作，为长期发展注入新动能。 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要 问答情况如下： 1、请问公司今年三季度利润增速强于收入增速的原因？ 回复：投资者您好，前三季度归母净利润实现高速增长的原 ...