下调盈利预测，维持"增持"评级：2025 年以来公司持续深入推进"激活经营"机制落地，持续投入提升 产品与服务的市场竞争力，短期毛利率承压，长期高质量发展趋势延续，因此我们下调公司2025-2027 年盈利预测，预计2025E-2027E 公司归母净利润分别为108.12/122.86/139.20 亿元（原预测为 机构：申万宏源研究 研究员：王易/闫海/范晨轩 事件：顺丰控股发布2025 年三季报：2025 年三季度公司实现营业收入784.03 亿元，同比增长8.21%， 实现归母净利润25.71 亿元，同比下降8.53%，业绩符合预期。 战略性投入初见成效，件量保持高增，看好毛利率逐步改善。三季度公司延续战略性投入，包括巩固时 效产品竞争力，灵活价格策略牵引关键电商件增量，2025 第三季度快递业务完成量同比增长33%，保 持较高增速，速运物流收入同比增长14.4%，高端时效产品收入连续两季度提速。源于公司积极主动的 市场拓展策略与必要的长期战略投入，公司第三季度盈利出现短期波动，2025 年第三季度实现毛利额 97.9 亿元，对应毛利率为12.49%，同比下降1.65pct，公司已启动"增益计划"，全面 ...