光伏：反内卷持续推进，产业链价格反弹 20250708 摘要 行业或将成立合资平台公司，拟收购约 100 万吨过剩产能，收购金额预 计达六七百亿元，资金来源包括企业自有资金、银行贷款和 AMC，部分 企业已表示出售意愿，预计 9 月底前有明确进展。 最高层级和发改委组织光伏企业召开密集会议，商讨解决产能过剩和反 内卷问题，提出售价需高于完全成本，低价销售将面临处罚，政策力度 较以往自律政策明显加强。 多晶硅期货短期内仍有上行空间，增仓上行明显，场外资金涌入，空头 净空单增加，主力合约持仓量远超行业库存，交割标准严格限制了颗粒 硅和混包料的交割。 产能收储间接抬高硅料价格天花板，小企业完全成本至少 4 万元/吨，大 厂总成本也超 4 万元/吨，小企业盈利价格或达 4.5-5 万元/吨，为硅料 价格提供支撑。 光伏板块股票近期表现锚定多晶硅期货，多晶硅相关股票涨幅领先，但 整体光伏其他环节股票涨幅滞后，政策落地预期乐观，行业体量大，治 理必要性高。 Q&A 最近光伏板块有哪些重要进展？ 光伏板块股票近期表现主要锚定于多晶硅期货，其作为先行指标非常关键。从 股价涨幅来看，多晶硅相关股票如大泉、通威两周涨幅达二三十个 ...

最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值较低。根据Wind数据，光伏板块最近一周（2025年6月27日-7 月4日）涨跌幅0.79%，跑输沪深300指数0.23个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名中等偏后；年 初以来光伏板块累计涨跌幅为-3.87%，跑输沪深300指数8.70个百分点，相比SW行业分类各板块排名靠 后。估值方面，光伏板块2025年7月4日TTM-整体法估值为18.95倍，与SW行业分类各板块相比，排名 位于中等靠后部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年 初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价1.51倍，与估值变化趋势基本一致。 风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。 报告来源 报告导读： （6月28日-7月5日）光伏行业政策信号密集释放，工信部明确推进落后产能 有序退出，龙头玻璃企业启动减产，板块情绪修复明显。 本周， 光伏产业政策面持续释放积极信号。 中央财经委员会第六次会议将"无序竞争"问题提上议程，明 确提出加快落后产能退出，推动行业向高质量方向发展。光伏行业率先响应，头部光伏玻璃企业宣布自7 ...