大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 10 月 10 日星期五 1 / 29 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜 2511 合约收于 85910 元/吨，持平昨日结算价，沪铜指数增仓 13556 手至 57.82 万手。 2.现货：临近周末沪铜现货采购情绪抬升，现货升水企稳，报升水 20 元/吨，较上一交易日 上涨 5 元/吨。广东和天津地区由于铜价高位，下游消费延续疲软，持平于上一交易日。广 东报升水 30 元/吨，天津报贴水 210 元/吨。 【重要资讯】 1. 周四，威廉姆斯表示："劳动力市场进一步放缓的风险是我非常关注的事情。"他认为， 如果经济如预期发展——通胀率升至 3%左右，失业率微升至当前 4.3%以上——他将支持 "今年降息"。 2. 周四，美联储理事巴尔表示，在上个月启动首次降息之后，美联储在进一步调整政策立 场时应当保持谨慎，因为物价上涨速度仍然过快。 3. 周四，据媒体援引一位知情的美国劳工部官员称，美国劳工统计局（BLS）已召回部分 员工，以准备发布一份关键的通胀报告——9 月份的消费者价格指数（CPI）报告，这份报 告对 ...

| 序号 | 合打名称 | 最新 | 现手 | 买价 | 秀价 | 大型图片 | 英语 | 老店 | 成交量 | 液肤 | 持创学 | 日增仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T | 线材2601 M | 3420 | I | 3419 | 3441 | 3.01% | 3 | 1 | 446 | 100 | 140 | 70 | | 2 | #1 2601 M | 11145 | 5 | 11145 | 11150 | 2.29% | 91 | 152 | 286431 | 250 | 157984 | 10391 | | 3 | 焦炭2601 M | 1666.5 | 1 | 1666.0 | 1667.5 | T.86% | 0 | 1 | 16954 | 30.5 | 41385 | -499 | | 4 | 焦煤2601 M | 1161.0 | 22 | 1160.5 | 1161.0 | 1.22% | 51 | 85 | 700639 | 14.0 | 596 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年10月10日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 每日观点 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为9 | . | 3万吨 ， | 环比有所增加1 . | 09% 。 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， | 上周工业硅需求为8 | . | 6万吨 环比增长7 ， | 50% . . | 需求有所抬升 | . | | | | | | 多晶硅库存为22 . | 6万吨 ， | 处于高位 ， | 硅片亏损 ， | 电池片亏损 ， | 组件盈利 ...

2025年10月10日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：继续创新高 | 3 | | --- | --- | | 白银：冲击50新高 | 3 | | 铜：美元回升，限制价格上涨 | 5 | | 锌：小幅反弹 | 7 | | 铅：库存增加，限制价格回升 | 9 | | 锡：加速上行 | 10 | | 铝：区间震荡 | 12 | | 氧化铝：偏弱运行 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，警惕消息扰动 | 14 | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 14 | | 碳酸锂：去库加速，震荡运行 | 16 | | 工业硅：上游继续复产，逢高布空思路 | 18 | | 多晶硅：市场消息再次发酵，关注实际落地 | 18 | | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 20 | | 螺纹钢：关注电炉减产节奏，宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：关注电炉减产节奏，宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：市场观望气氛浓厚，宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：市场观望气氛浓厚，宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：预期反复，宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：预期反复 ...

8月份，国内期货行业经营在复杂多变的经济环境中展现出较强韧性，整体呈现客户基础扩容、业务结 构优化、绿色转型加速的积极态势。期货日报记者采访了解到，随着实体经济风险管理需求释放与金融 科技深度赋能，期货行业正在通过多元化布局构建更具韧性与竞争力的生态格局。 中期协日前公布的数据显示，截至2025年8月末，全国150家期货公司8月代理交易额65.23万亿元，代理 交易量8.95亿手，虽较7月有所回落，但同比仍保持显著增长。从经营情况看，8月150家期货公司营业 收入和净利润分别达38.61亿元和12.34亿元，虽环比均略有下滑，但同比均录得增长。 "8月期货公司营收下降与当月市场交易量减少直接相关，主要是受7月市场活跃度处于阶段性高位的影 响，如纯碱、玻璃等期货品种出现单边行情。而进入8月后，商品价格波动收窄，导致部分投机资金离 场。"中州期货副总经理刘建芝表示，不过，8月新能源、新材料等期货品种成为新的增长点，为市场也 注入了新动能。 从同比角度分析，浙商期货副总经理华俊认为，今年以来期货市场活跃度持续提升，全市场成交量和成 交额同比显著增长，为期货公司带来了直接的营收和利润增长。 刘建芝认为，期货公司客户结 ...

经营稳健向好，客户机构化趋势加速 中期协日前公布的数据显示，截至2025年8月末，全国150家期货公司8月代理交易额65.23万亿元，代理 交易量8.95亿手，虽较7月有所回落，但同比仍保持显著增长。从经营情况看，8月150家期货公司营业 收入和净利润分别达38.61亿元和12.34亿元，虽环比均略有下滑，但同比均录得增长。 8月份，国内期货行业经营在复杂多变的经济环境中展现出较强韧性，整体呈现客户基础扩容、业务结 构优化、绿色转型加速的积极态势。期货日报记者采访了解到，随着实体经济风险管理需求释放与金融 科技深度赋能，期货行业正在通过多元化布局构建更具韧性与竞争力的生态格局。 "8月期货公司营收下降与当月市场交易量减少直接相关，主要是受7月市场活跃度处于阶段性高位的影 响，如纯碱、玻璃等期货品种出现单边行情。而进入8月后，商品价格波动收窄，导致部分投机资金离 场。"中州期货副总经理刘建芝表示，不过，8月新能源、新材料等期货品种成为新的增长点，为市场也 注入了新动能。 从同比角度分析，浙商期货副总经理华俊认为，今年以来期货市场活跃度持续提升，全市场成交量和成 交额同比显著增长，为期货公司带来了直接的营收和利润 ...

十一假期综述 宏观有色板块 【股指】 在国庆假期，市场表现引人瞩目，主要股指在假期前夕普遍上涨，其中 A 股市场更是展 现出强劲的增长势头，涨幅达到 6.7%，刷新了自 1987 年以来的高点。假期内，多项政 策利好消息持续释放。央行于10月9日将进行11000亿元的买断式逆回购，期限为三个 月，旨在维持市场流动性。此外，市场也对"十四五"资本市场规划的高质量实施寄予 厚望。预计在政策的引导和市场情绪的激励下，A 股市场将迎来增量资金的积极入场。 【铜】 【锌】 预计国内旺季需求不如预期，供应压力缓解有限，沪锌反弹高度有限。 国庆期间伦锌持续反弹突破前高。美元国庆早期连续几天弱势回落，海外锌库存持续回 落，伦锌持续走强。但近日美元再次转强，沪锌高位承压。国内锌矿加工费环比走弱， 但矿端供应仍偏宽松，国内锌供应压力仍较大，国内库存回落后仍在近年来相对高位。 【铅】 国庆期间伦铅冲高回落，呈宽幅震荡走势。伦铅库存回落，仍在近五年绝对高位。国内 再生铅利润修复，原生铅检修后逐步复产，整体铅供应压力加大。节前备货需求一般， 国内库存下降至低位，不过今年旺季需求并未有明显气起色。后期供应修复增加压力较 强，铅震荡偏弱。 ...

中辉有色观点 | 中辉有色观点 | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | 黄金 | | 美国政府停摆、法国总理上任不足一月辞职、日本政治不确定性共同推高了避险情 | | ★★★ | 跳空高开 | 绪。短期沪金或挑战 910 位置，短线追高需要控制节奏仓位。中长期黄金支撑逻辑 | | | | 不变，降息周期开启，地缘重塑，央行买黄金，黄金战略配置价值不变。 | | | | 白银跟随黄金、铜等市场大幅波动，短期情绪高涨。全球政策刺激明显，白银需求 | | 白银 | 跳空高开 | 坚挺，供需缺口明显，白银长期看多逻辑不变。黄金等品种波动会白银盘面波动有 | | ★★ | | 冲击。短线可试多，长线长期持有 | | | | 宏微共振，投机资金涌入铜市，伦铜创年内新高，节后沪铜或跟涨高开。建议铜前 | | 铜 | | 期多单继续持有，新多单等待回调企稳再入场，铜作为中美博弈的重要战略资源和 | | ★★ | 长期持有 | 贵金属的平替资产配置，在铜精矿紧张和绿色铜需求爆发背景下，长期看好。 | | | | 国庆假期，伦锌震荡走强，伦锌库存不足 4 万吨，软挤仓风险 ...

工业硅期货早报 2025年10月9日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 每日观点 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | 供给端来看 | 上周工业硅供应量为9 | 3万吨 | 环比有所增加1 | 09% | ， | ， | 。 | . | . | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 需求端来看 | 上周工业硅需求为8 | 6万吨 | 环比增长7 | 需求有所抬升 | 50% | ， | ， | . | . | . ...

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