7 月10 日，公司公告自主研发的新型Bcl-2 选择性抑制剂利生妥（利沙托克拉，APG-2575）获中国国家 药品监督管理局附条件批准上市，用于既往经过至少包含布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂在内的一种 系统治疗的成人慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）患者。 机构：中金公司 研究员：张琎/刘雅馨/朱言音 公司近况 盈利预测与估值 我们维持2025 年/2026 年归母净利润预测亏损10.9 亿元/亏损3.2 亿元不变。考虑到利生妥获批上市及全 球适应症拓展前景，我们维持跑赢行业评级，根据DCF模型，上调目标价27.5%至88 港币，较当前股价 有15.3%的上行空间。 风险 研发失败，审评进展不及预期，竞争格局恶化，对外合作不及预期。 评论 利生妥成为中国首个上市用于治疗CLL/SLL的Bcl-2 抑制剂，也是全球第二个上市的Bcl-2 抑制剂。Bcl- 2 靶点成药性难度较大，难以设计小分子去抑制其蛋白-蛋白相互作用机制。根据公司公告，此前，中 国尚未有Bcl-2 抑制剂获批用于治疗CLL/SLL，全球也仅艾伯维的维奈克拉获批上市。我们认为利生妥 的获批上市有望为国内CLL/SLL后线 ...

证券研究报告·海外公司点评·药品及生物科技(HS) 亚盛医药-B（06855.HK） APG-2575 国内获批，首款国产 Bcl-2 上市 2025 年 07 月 11 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 225.09 | 980.65 | 519.00 | 3,215.00 | 2,095.00 | | 同比(%) | 6.24 | 335.68 | (47.08) | 519.46 | (34.84) | | 归母净利润（百万元） | (925.64) | (405.43) | (726.53) | 1,097.79 | (841.66) | | 同比(%) | (4.84) | 56.20 | (79.20) | 251.10 | (176.67) | | EPS-最新摊薄（元/股） | (2.66) | (1.16) | (2.08) | 3.15 | (2.42) | | P/E（现价 ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 07 月 11 日 港股医药中报前瞻—子行业分化明显，创新药 持续销售放量 看好 ——海外消费周报（20250704-20250710） 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 (8621)23297818× humt@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 海外医药：港股医药中报前瞻—子行业分化明显，创新药持续销售放量 港股医药中报前瞻：创新药：商业化持续放量，部分公司有望迎来盈利拐点。创新药板块，我们预计 1H25 收入同比增速 ...

目前，亚盛医药正在开展利沙托克拉四项全球注册III期临床研究，分别为获美国FDA许可的治疗经治CLL/SLL患者的 GLORA研究；治疗初治CLL/SLL患者的GLORA-2研究；治疗新诊断老年或体弱急性髓系白血病(AML)的GLORA-3研 究；以及治疗新诊断中高危骨髓增生异常综合徵(MDS)患者的GLORA-4研究。 Bcl-2抑制剂的出现为CLL/SLL的治疗带来了进一步革新。Bcl-2是一种凋亡抑制因子，在许多恶性血液肿瘤特别是 CLL/SLL中过度表达，是肿瘤细胞逃避凋亡的重要机制。 然而，Bcl-2靶点成药性难度很高，主要因为其作用机制为蛋白－蛋白相互作用(Protein-protein Interaction, PPI)，靶点 结合界面较大，很难设计小分子去抑制并发挥阻断作用。 近日，亚盛医药发布新型Bcl-2抑制剂利沙托克拉(利生妥)正式获中国国家药品监督管理局批准,用于治疗成人慢性淋巴 细胞白血病╱小淋巴细胞淋巴瘤患者的自愿性公告。 当中介绍，公司自主研发的新型Bcl-2选择性抑制剂利生妥®（通用名：利沙托克拉；研发代码：APG-2575）获中国国 家药品监督管理局(NMPA)附条件批准上市 ...

在当前复杂多变的市场环境中，"核心-卫星"组合作为一种经典的资产配置方法，受到了众多投资者的青睐。风云君曾经给大家多次科普过这个投资框架。 导语：多种配置玩法，且现金流ETF嘉实（159221）及其联接基金（024574）的费率处于市场最低一档。 作者 | 紫枫 编辑 | 小白 在日常生活中，我们喜欢和内核强大、情绪稳定的人打交道。 而在低利率、资产波动加剧的市场环境下，投资者同样希望自己的持仓有类似的特点，即质地优良、长期表现稳健。 作为被价值投资者奉为圭臬的财务指标，自由现金流是企业经营活动中产生的现金扣除必要资本支出后，能自由分配给股东或用于战略投资的现金。它不仅 是企业扩大再生产、偿还债务、分红回购的基础，更是企业财务健康的真实体现。 如果持有一揽子高自由现金率的企业，会有怎样的体验呢？围绕自由现金流指数构建的ETF及联接基金正成为投资者作为组合"核心"资产长期持有的新选 择。 近期，现金流ETF嘉实（159221.SZ）的场外联接基金上新，嘉实国证自由现金流ETF联接（A类：024574；C类：024575），为投资者提供了配置这类优质 资产的新工具。 "核心"资产需承担组合稳健性的基石作用，占比可 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-06-23 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250619：美联储全年降息或不及 2 次——2025 年 6 月 FOMC 会议点评 核心观点：6 月 FOMC 如期不降息，同时在声明中删除了更高失业率与 通胀的判断。经济预测中美联储下调了美国 GDP 增速预期，上调了失业 率与 PCE 通胀预期，判断经济前景将更加滞胀。虽然更滞胀的经济预期 并未让今年的点阵图中值发生变化，但点阵图分布明显更鹰派。发布会上 鲍威尔对经济保持信心、对通胀保持耐心，表示按兵不动是最佳策略。向 前看，相对于增长的下行风险，美联储仍然更担心通胀的上行风险与不确 定性，更晚降息更有利于确保关税带来的通胀冲击是一次性而非持续性 的；同时特朗普对美联储货币政策独立性的干预仍然存在，这或打乱、延 后美联储原有的降息进程。因此我们预期今年全年降息次数或不及 2 次。 风险提示：特朗普政策落地节奏与预期相差较大；美联储维持高利率水平 时间过长，引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。 宏观点评 20250618："1+6"体系精准支持硬科技企业 ...

以下文章来源于阿基米德Biotech ，作者阿基米德君 阿基米德Biotech . 生物医药第三方独立观察，客观中立，深入浅出，松弛愉悦，写作纯为兴趣，不接广告 聚集港交所。 作者 | 阿基米德君 来源 | 阿基米德Biotech (ID: ArchimedesBiotech) 仅隔半年，创新药从谷底重返巅峰。 长期，泡沫化是创新药的常态 。早期生物科技不能养活自己，重度依赖外部资本输血， 而且创新不能被计划、不能被安排，需要大量试错，只有给予足够的风险补偿、赚钱效 应 ， 资 本 才 愿 意 冒 险 涌 入 生 物 科 技 。 当 配 置 的 资 本 越 多 ， 一 国 的 医 药 创 新 效 率 才 会 越 高。 上海痛失创新药主场 香港市场俨然成为创新药、新消费的主场。 据Wi n d数据，今年前5月，港交所共迎来2 8家新上市公司，IPO募资额773.6亿港元，同 比 增 长 7 0 7% 。 最 优 秀 的 创 新 药 企 几 乎 集 中 于 港 股 ， 恒 生 生 物 科 技 指 数 今 年 以 来 上 涨 5 2 .7%，远超恒生科技指数16.7%的涨幅。 电影都不敢这么拍，在一阵眩晕感中，有必 ...

机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/袁清慧 核心观点 在2025 年ASCO 大会上，公司核心产品Lisaftoclax 展示了在维奈克拉耐药后患者中的研究结果。在28 例既往接受维奈克拉治疗的患者中，22 例可评估疗效患者的ORR 为31.8%，其中22.8%的患者CR/Cri， 同时在15 例CMML 患者中，ORR 为80%。整体看，产品Lisaftoclax 在维奈克拉耐药后的肿瘤患者中展 现了优异疗效，产品基本面良好，安全性优异，看好药物后续临床进展以及国际化进展。 事件 2025 年6 月3 日，公司发布公告，核心产品Lisaftoclax 针对维奈克拉治疗失败患者的口头报告在ASCO 大会上展示。 简评 Lisaftoclax 疗效数据优异，产品竞争力强 在ASCO 大会上，公司公布核心产品Lisaftoclax 针对维奈克拉治疗失败患者的最新数据。截至2025 年4 月，在28 例既往维奈克拉耐药的复发/难治AML/混合表型急性白血病（MPAL）患者中，疗效可评估的 患者有22 例，总反应率（ORR）为31.8%（7/22），其中22.8%的患者CR/ CR 伴血细胞未完全恢复 （Cri）；4 ...

Core Insights - The clinical data for Aosheng Pharmaceutical's core product, Orebatinib, presented at the EHA annual meeting indicates its potential to improve long-term outcomes for patients with Philadelphia chromosome-positive acute lymphoblastic leukemia (Ph+ ALL) through various combination therapies [1] - Aosheng Pharmaceutical's APG-2575 showed promising results in treating myeloid malignancies, enhancing its commercial prospects against competitors like Venetoclax [2] - The company is expected to experience rapid revenue growth due to the sales ramp-up of Orebatinib and potential payments from Takeda, with revenue forecasts for 2025-2027 indicating significant increases [3] Group 1: Orebatinib Clinical Data - Orebatinib combined with Belinostat in a single-arm clinical trial for Ph+ or Ph-like ALL showed a median follow-up of 17 months, with a complete response (CR) rate of 100% after one treatment cycle and an overall survival (OS) rate of 100% at 18 months [1] - In the Orebatinib combined with VP regimen for adult Ph+ ALL, the overall response rate (ORR) was 100%, with a CR rate of 97.3% and a 2-year OS rate of 96.3% [1] Group 2: APG-2575 Clinical Data - The ASCO annual meeting revealed that APG-2575 combined with Azacitidine in a clinical study for previously treated or untreated myeloid malignancies had an ORR of 31.8%, with 4.6% of patients achieving a partial response (PR) [2] - The data suggests that APG-2575 may have a competitive edge over Venetoclax, particularly in differentiated indications, and the company is also exploring potential markets in MDS and MM [2] Group 3: Revenue Forecast and Investment Outlook - The company anticipates rapid revenue growth, maintaining revenue forecasts of 519 million yuan and 3.215 billion yuan for 2025 and 2026, respectively, with an additional forecast of 2.095 billion yuan for 2027 [3] - The strong growth outlook is supported by the overseas market potential and the expected sales increase of Orebatinib, leading to a "buy" rating for the stock [3]

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【影石创新 6 月 11 日登陆科 创板， 首日大涨271.48% ，总市值超 7 00 亿元】 6 月 11 日， 影 石创新（ 688775.SH ）正式登陆上海证券交易所科创板。 其发行价为47.27元/股，收盘价为 177.00元/股，首日大涨271.48% ，总市值突破 700 亿元。此次影石创新科创板上市募资 19.38 亿元，为 2025 年以来科创板募资规模排名第一的企业。（新京报） 【于东来：胖东来今年净利润预估为 15 亿元，员工税后平均月收入可达 9000 元】 6 月 11 日，胖 东来创始人于东来在社交媒体宣布： 2025 年胖东来净利润估计 15 亿元左右， 8000 多名员工税后 平均月收入可达 9000 元，管理层和技术人员平均每人分配 70 万元左右。谈及工作时长，于东来称 未来员工工作时间每周不会超过 36 小时，年休假不会低于 40 天。（ 21 世纪经济报道） 【华为正式发布 Pura 80 系列：最高售价 10999 元】 6 月 11 日下午，华为 Pura 80 系列及全场 景新品发布会在上海举行。发布会现场宣布， Pura ...