业绩简评 2025 年 8 月 25 日公司发布 2025 年半年度报告，公司 1H25 营收 104.37 亿元，同比增长 282.64%；归母净利润 39.42 亿元，同比 增长 355.68%。对应 2Q25 营收 63.85 亿元，同比增长 295.39%； 归母净利润 23.70 亿元，同比增长 338.36%。考虑一次计提绩效奖 金和减值损失，业绩略超预期。 经营分析 800G 高速率光模块放量，带动公司增收增利：公司 1H25 境外点对 点光模块收入达 98.53 亿，同比增长 355.96%；光模块产能 1520 万只，同比增长 66.67%；光模块产量 710 万只，同比增长 86.35%。 公司是北美云厂商的重要光模块供应商，下游大客户 AI 算力投资 增长带动高速率光模块需求量高增。2Q25公司销售毛利率46.64%， 同比+2.88pct，环比-2.02pct，我们认为环比下降主要系：1）公 司给 Mellanox 做代工带来产品结构调整；2）原材料成本涨价。 前瞻布局 LPO、AEC、硅光，市场规模有望进一步扩大：公司 800G LPO 光模块已进入大批量生产，单模产品功耗降至行业领 ...