记者丨雷晨 编辑丨朱益民 随着全球算力需求迎来爆发式增长，光模块产业站到了聚光灯下。 华为报告预测，至2035年，全球算力总量将激增10万倍，数据作为"新燃料"催生AI存储需求增长500倍。 在这场由智能驾驶、工业AI等场景拉动的算力革命中，中国厂商已主导全球中游市场。 中际旭创（300308.SZ）凭借CPO技术与全球产能稳居龙头，新易盛（300502.SZ）借LPO方案实现业绩爆发，天孚通信则深耕器件国产化。 技术迭代持续加速：800G批量交付方兴未艾，1.6T已迎来规模化前夜，CPO、硅光等创新正不断突破功耗与速率极限。一条由算力定义的数据"高速公 路"，正在无限延伸。 图源：IC 卡位光模块赛道 近期，华为《智能世界2035》报告描绘了一幅震撼的技术演进图景：到2035年，全球算力总量将增长10万倍。值得关注的是，数据将成为AI发展的"新燃 料"，AI存储容量需求将比2025年增长500倍，占比超过70%。 报告还指出，通信网络的连接对象正从90亿人扩展到9000亿智能体，实现从移动互联网到智能体互联网的世纪跃迁。 这一变革将深刻影响社会生活——到2035年，AI将助力预防超过80%的慢性病，超过90 ...

记者丨雷晨 编辑丨朱益民 随着全球算力需求迎来爆发式增长，光模块产业站到了聚光灯下。 卡位光模块赛道 近期，华为《智能世界2035》报告描绘了一幅震撼的技术演进图景：到2035年，全球算力总 量将增长10万倍。值得关注的是，数据将成为AI发展的"新燃料"，AI存储容量需求将比2025 年增长500倍，占比超过70%。 报告还指出，通信网络的连接对象正从90亿人扩展到9000亿智能体，实现从移动互联网到智能 体互联网的世纪跃迁。 这一变革将深刻影响社会生活——到2035年，AI将助力预防超过80%的慢性病，超过90%的中 国家庭将拥有智能机器人，AI应用率超过85%，劳动生产率提升60%。 算 力 需 求 的 结 构 性 分 化 尤 为 显 著 。 IDC 数 据 显 示 ， 2025 年 中 国 智 能 算 力 规 模 将 达 1037.3EFLOPS， 2023～2028年复合增长率高达46.2%，而通用算力同期仅增长18.8%。 这 种增长的不均衡性凸显了AI训练与推理场景对高端算力的渴求。据预测，2025年全球AI算力 市场规模将达1.2万亿美元，中国占比38%，其中智能驾驶、工业AI、医疗影像三大场景 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" [4][19] Core Views - The telecommunications industry is benefiting from the ongoing Digital China strategy, leading to stable growth in overall business for operators, with innovative services experiencing higher growth rates and increasing proportions [2] - The AI computing power sector continues to thrive globally, with significant investments from major companies, indicating a rapid growth period for domestic computing power targets [4] - New growth drivers such as satellite internet are injecting new momentum into the industry, providing additional performance elasticity [4] Summary by Relevant Sections Telecom Operators - China Mobile is expected to report Q3 revenue of CNY 245.1 billion to CNY 246 billion, a year-on-year growth of 0.2% to 0.5%, with net profit of CNY 32.1 billion to CNY 32.4 billion, a growth of 4.6% to 5.6% [2][16] - China Telecom is projected to achieve Q3 revenue of CNY 127.2 billion to CNY 128.5 billion, a growth of 1% to 2%, with net profit of CNY 7.75 billion to CNY 8.05 billion, a growth of 3.5% to 7.5% [2][16] - China Unicom's Q3 revenue is expected to be CNY 93.7 billion to CNY 94.6 billion, with a growth of 1% to 2%, and net profit of CNY 2.41 billion to CNY 2.49 billion, a growth of 4.8% to 8.3% [3][16] - China Tower is anticipated to report Q3 revenue of CNY 24.9 billion to CNY 25.2 billion, a growth of 2.9% to 4.1%, with net profit of CNY 2.97 billion to CNY 3.05 billion, a growth of 5.2% to 8% [3][16] AI and Network Connectivity - The AI optical module sector is experiencing significant growth, with companies like Zhongji Xuchuang expected to report Q3 revenue of CNY 8.9 billion to CNY 9.6 billion, a growth of 37% to 47%, and net profit of CNY 2.9 billion to CNY 3.2 billion, a growth of 108% to 130% [4][16] - Tianfu Communication is projected to achieve Q3 revenue of CNY 1.8 billion to CNY 2.1 billion, a growth of 115% to 150%, with net profit of CNY 650 million to CNY 750 million, a growth of 102% to 133% [5][16] AI Applications and Data Centers - AI server demand is rapidly increasing, with ZTE expected to report Q3 revenue of CNY 31 billion to CNY 32 billion, a growth of 12% to 16%, and net profit of CNY 1.95 billion to CNY 2.1 billion, a decrease of 3% to 10% [7][16] - The AIDC sector is also growing, with Keda Data expected to report Q3 revenue of CNY 24 billion to CNY 27 billion, a growth of 44% to 62%, and net profit of CNY 180 million to CNY 230 million, a growth of 1347% to 1748% [8][16] Satellite Internet and Military Communication - The military communication sector is expected to see increased investment due to regional tensions, with companies like Zhenlei Technology projected to report Q3 revenue of CNY 150 million to CNY 160 million, a growth of 125% to 141%, and net profit of CNY 45 million to CNY 50 million, a growth of 409% to 466% [10][16]

全球算力狂飙或催生10万倍需求，中国光模块巨头以技术革新卡位"新光年"，全速铺设数据"高速公 路"。 随着全球算力需求迎来爆发式增长，光模块产业站到了聚光灯下。 华为报告预测，至2035年，全球算力总量将激增10万倍，数据作为"新燃料"催生AI存储需求增长500 倍。 在这场由智能驾驶、工业AI等场景拉动的算力革命中，中国厂商已主导全球中游市场。 中际旭创（300308）（300308.SZ）凭借CPO技术与全球产能稳居龙头，新易盛（300502）(300502.SZ) 借LPO方案实现业绩爆发，天孚通信（300394）则深耕器件国产化。 卡位光模块赛道 近期，华为《智能世界2035》报告描绘了一幅震撼的技术演进图景：到2035年，全球算力总量将增长10 万倍。值得关注的是，数据将成为AI发展的"新燃料"，AI存储容量需求将比2025年增长500倍，占比超 过70%。 报告还指出，通信网络的连接对象正从90亿人扩展到9000亿智能体，实现从移动互联网到智能体互联网 的世纪跃迁。 这一变革将深刻影响社会生活——到2035年，AI将助力预防超过80%的慢性病，超过90%的中国家庭将 拥有智能机器人，AI应用率超过 ...

AI 高景气度延续，从三季报角度看国产算力与光模块 20251008 摘要 AI 行业前景乐观，头部企业如中际旭创、新易盛和天孚通信受益于英伟 达 B 系列芯片拉动的 1.6T 需求增长。台企 ODM 服务器厂商出货表现良 好，表明 AI 行业景气度较高。 1.6T 光模块定价约为 1,100 美元，硅光模块价格在 900 至 1,000 美元 之间，已被纳入盈利模型测算。即使存在小幅年降，也不会对中际旭创 和新易盛等公司的整体盈利预测产生重大影响，预计净利率可达 30%左 右。 CPU 技术发展是重要趋势，博通已验证 100 万小时 400G 端口 CPU 运 行。中际旭创和华工科技等公司积极跟进和研究 CPU 技术，有望在未来 竞争中占据优势。 市场情绪易受短期消息影响，但通信板块长期基本面未变。具有业绩支 撑的龙头公司将持续受益。Oracle 股价修复案例表明长期基本面未发生 显著变化。 CPU 产业化加速不会对光模块厂商产生负面影响，反而可能带来利好。 旭创已布局 CPO 赛道，表明光模块行业仍有发展空间。 Q&A 近期通信板块的波动及市场传闻对投资策略有何影响？ 对于 AI 行业的发展前景及相关公司 ...

重要新闻提示 国庆中秋假期前半程交通出行人数约12.43亿人次 现货黄金上破3900美元/盎司关口，再创历史新高 阳光电源向港交所提交上市申请书 4. 新华社消息，埃及、约旦、阿联酋、印度尼西亚、巴基斯坦、土耳其、沙特阿拉伯和卡塔尔八国外长 5日发表联合声明，欢迎巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）就美国总统特朗普提出的加沙地带停火"20 点计划"所采取的措施，重申将共同努力立即结束加沙战争。 5. 央视新闻消息，石油输出国组织（欧佩克）5日发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产 油国决定11月维持增产措施，日均增产13.7万桶原油。此举被视为寻求更大市场份额。 6. 现货黄金本周开局维持强势，上破3900美元/盎司关口。Wind数据显示，截至北京时间10月6日7:18， 伦敦金现报3909.83美元/盎司，上涨0.62%，再创历史新高。 公司新闻 1. 阳光电源：据港交所10月5日披露，阳光电源股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为 中金公司。 截至9月30日收盘，阳光电源A股股价报161.98元/股，总市值为3358亿元。 财经新闻 1. 新华社消息，记者5日从交通运输部获悉，10月4日， ...

重要新闻提示 3. 央视新闻消息，据网络平台数据，截至10月5日17时16分，2025年国庆档电影总票房（含预售）破13 亿元。《志愿军：浴血和平》《731》《刺杀小说家2》位列前三。 4. 新华社消息，埃及、约旦、阿联酋、印度尼西亚、巴基斯坦、土耳其、沙特阿拉伯和卡塔尔八国外长 5日发表联合声明，欢迎巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）就美国总统特朗普提出的加沙地带停火"20 点计划"所采取的措施，重申将共同努力立即结束加沙战争。 国庆中秋假期前半程交通出行人数约12.43亿人次 现货黄金上破3900美元/盎司关口，再创历史新高 阳光电源向港交所提交上市申请书 财经新闻 1. 新华社消息，记者5日从交通运输部获悉，10月4日，全社会跨区域人员流动量为30129.11万人次，同 比增长6.1%。国庆中秋假期前半程全社会跨区域人员流动量再创历史新高，累计约12.43亿人次，日均 值超过3.1亿人次，展现出强劲的出行活力。 具体来看，铁路客运量为1833.4万人次，同比增长4.5%；水路客运量为190.77万人次，同比增长5.6%； 民航客运量为231.94万人次，同比增长4.1%。 2. 国家发展改革委公众号5日发 ...

Core Insights - New Yi Sheng has experienced a remarkable stock price increase of 861% from January 2025, reaching a peak of 401.1 yuan, significantly outperforming competitors like Hanwang and Zhongji Xuchuang [5][9]. - The company's market capitalization has soared to over 360 billion yuan, surpassing ZTE's 210 billion yuan [7]. - High investment bank Goldman Sachs considers New Yi Sheng's valuation to be reasonable despite its rapid price increase [8]. Financial Performance - In the first half of 2025, New Yi Sheng reported revenue of 10.437 billion yuan, a year-on-year increase of 282.64%, and a net profit of 3.942 billion yuan, up 355.68% [9]. - The company's operating cash flow reached 953 million yuan, reflecting a substantial year-on-year growth of 427.7% [9]. - The gross profit margin for New Yi Sheng in 2024 was reported at 44.72%, exceeding competitors like Zhongji Xuchuang and Guangxun Technology [34]. Market Position and Strategy - New Yi Sheng is the third-largest optical module manufacturer globally, benefiting from the surge in AI computing power demand [10]. - The global optical module market is projected to reach $23.5 billion by 2025, with a 32% increase from 2024 [13]. - Approximately 80% of New Yi Sheng's revenue comes from overseas markets, with major clients including Nvidia, Microsoft, and Amazon [13]. Leadership and Company History - Gao Guangrong, the chairman and actual controller of New Yi Sheng, holds only a 7.4% stake in the company despite its significant growth [14]. - The company was formed in 2008 through a merger between Guangsheng Communication and Yijielong, with Gao securing a controlling stake [20]. - Gao's strategic decisions, including the acquisition of US-based Alpine, have been pivotal in enhancing New Yi Sheng's technological capabilities and market presence [29][30]. Challenges and Future Outlook - New Yi Sheng faces potential risks, including rising inventory levels of 5.944 billion yuan and accounts receivable of 5.017 billion yuan, leading to an increased asset-liability ratio of 33.08% [50][51]. - The company is currently in a critical transition phase from LPO to CPO technology, with competitors like Zhongji Xuchuang already advancing in the 1.6T optical module market [54][56]. - The future success of New Yi Sheng may hinge on its ability to navigate technological shifts and maintain its competitive edge in a rapidly evolving market [56].

Core Viewpoint - The 51st European Conference on Optical Communication (ECOC 2025) will be held in Copenhagen from September 29 to October 1, showcasing significant innovations in the optical communication industry, including products from Huagong Technology's subsidiary Huagong Zhengyuan [1] Company Summary - Huagong Technology's subsidiary Huagong Zhengyuan will present a new 1.6T optical module based on quantum dot laser technology at the ECOC 2025 [1]

以下文章来源于虎嗅APP ，作者董必政 虎嗅APP . 从思考，到创造 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 "易中天"们到底是有泡沫还是被低估？ 妙投认为，判断"易中天"为代表的光模块是否存在泡沫，要从行业趋势、业绩表现、流动性、宏观环境等来展开讨论。 作者丨董必政 编辑丨关雪菁 来源丨虎嗅APP 随着股市持续上涨，大A"恐高症"来了。 说到当下的A股，"易中天"（新易胜、中际旭创、天孚通信）、"纪连海"（寒武纪、工业富联、海光信息）均属于AI算力概念股，因涨幅巨 大而被股民津津乐道。他们会调侃："易中天"调整，"纪连海"接下所有。 其中，新易胜、中际旭创、天孚通信自2025年以来分别上涨了320%、231%、174%；寒武纪、工业富联、海光信息自2025年分别上涨了 118%、182%、63%。 （图片来源：雪球） 就在"易中天"屡创新高之际，知名金融机构摩根士丹利开始看空了。 摩根士丹利认为，光模块行业的基本面利好已基本反应在股价中。 新易盛和天孚通信的估值已飙升至历史+1标准差以上。其中， 新易盛的 前瞻市盈率从年初的8倍跃升至20倍，中际旭创也从14倍涨到24倍。 摩根士丹利对多只光模块相关 ...