行业观点 漫剧迎来"黄金窗口期"，字节系稳居赛道龙头。1）短剧行业已达千亿规模，验证了碎片化娱乐的商业潜力；漫剧有望复 刻其爆发路径，逻辑清晰，预计 2026 年市场规模将突破 220 亿元。2025 年来看，赛道已跨越概念验证期，步入供需双驱 动的黄金窗口，商业化数据呈指数级跃升：2025H1 抖音端漫剧日均 GMV 破千万（同比+1532%）、投流日耗破 400 万（同 比+568%），抖音端付费自然流更从 0 飙升至 25 年 8 月的 1000 万+/天，变现闭环跑通。同时，多模态技术红利下，产能 与视觉质变催生爆款，例如年度剧王《斩仙台下》单剧播放超 10.6 亿。2）格局来看，字节跳动凭借"流量+IP+AI"全栈闭环 优势，稳居漫剧赛道绝对龙头地位。2025 年抖音端漫剧全年的累计播放量超过 757.72 亿；同时，旗下红果短剧 MAU 达 2.36 亿、跻身视频行业 TOP，以"免费+分账"模式重塑流量生态。漫剧赛道正处于规模与业绩的主升浪起点，配置价值凸显。 AI 重构漫剧生产范式，长期来看，动态漫 Agent 有望演进为虚拟世界基建。1）AI 技术已实现漫剧生产全链路赋能，驱动 行业从"人力 ...