点评： 公司发布2025 年中报，25H1 实现营收2.6 亿元（-26.36%），归母净利润-0.41 亿元（由盈转亏，去年同 期盈利0.06 亿元），扣非净利润-0.52 亿元（亏损扩大，去年同期亏损0.01 亿元）；25Q2 实现营收1.37 亿元（-25.84%），归母净利润-0.12 亿元（由盈转亏，去年同期盈利0.03 亿元），扣非净利润-0.21 亿 元（亏损扩大，去年同期亏损0.01 亿元）。 3. 公司持续发力研发，推动新品上市和ERCP 手术机器人的研发进程。 25H1，公司投入研发费用0.74 亿元、占营收的28.35%，完成了双钳道内镜、复合电子支气管镜、60 系 列消化内镜等多款产品上市，并持续推进ERCP 手术机器人的开发，目前已进入注册临床阶段，有望在 2027-2028 年上市，为公司打开新的成长空间。 盈利预测：我们预计2025-2027 年公司营业总收入分别为7.53/8.92/10.57 亿元，同比增长 0.51%/18.40%/18.48%；归母净利润0.10/0.80/1.43 亿元，同比增长-50.57%/671.67%/78.71%，维持"推 荐"评级。 风险提示 ...