未来几年，随着公司规模扩大，每股收益增速可能放缓，但营收增长会保持稳健。这种平衡意味 着市盈率等估值倍数不会受到太大影响。保守估计，一年后滚动 12 个月的市盈率在 42.5 倍左右 是合理的。如果届时公司滚动 12 个月的常态化每股收益能达到 12 美元，按这个市盈率算，股 价能到 510 美元。现在股价是 350 美元，也就是说，未来 12 个月可能有 45% 的上涨空间。 而且，考虑到动量因素和持续的业绩超预期，涨幅可能更大。最近几个季度，AppLovin 的财报 业绩都大幅超过市场共识预期，种种迹象表明这种情况会持续，估值倍数可能不降反升。只要业 绩能保持，市场情绪会越来越积极，股价涨幅可能超出当前合理预期。 公司的收入模式有部分是经常性的（基于使用量，不是订阅制），这种模式很稳健，现金流波动 小，所以股票收益也会比较稳定，容易吸引资金长期持有。 支撑公司现金流的是近 80% 的高毛利率，再加上低资本支出 —— 只要能摆脱目前影响其发展的 监管问题，它很有希望成为软件巨头。支撑这些现金流（杠杆自由现金流利润率 37%）的技术护 城河，是它的 AXON 平台。这个平台能提供 AI 驱动的实时广告竞价，依 ...

Applovin (APP) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Speaker0 Welcome to AppLovin's earnings call for the first quarter ended 03/31/2025. I'm David Shao, head of investor relations. Joining me today to discuss our results are Adam Frueghi, our cofounder, CEO, and chairperson, and Matt Stumpf, our CFO. Please note our SEC filings to date as well as our financial update and press release discussing our first quarter performance are available at investors.app11.com. During today's call, we will be mak ...