证券研究报告 港股通 时代天使 (6699 HK) 业绩符合预期, 推进海外供应链/专利 建设 2025 年 8 月 26 日│中国香港 医疗器械 公司公告，1H25 实现收入 1.61 亿美金(+33.1% yoy)，净利润 0.14 亿美金 （+583.6%），经调整净利润 0.20 亿美金（+84.8% yoy），符合公司此前 披露的盈利预告。公司利润侧高速增长，主因：1）收入侧，中国业务案例 数稳健增长驱动收入维稳，而海外业务的收入则持续保持高增；2）海外新 工厂的投入进度有所延迟，因此 1H25 对应的投资及经营费用较少（我们认 为也因此凸显出海外业务在无额外工厂相关投入的情况下，中长期能够体现 出的海外分部业绩弹性）。展望 2H25，考虑公司海内外案例数持续高增， 但面对国内不确定性因素及海外供应链建设+数据安全/专利完善等相关费 用投入，我们预计公司 25 年归母净利润及经调整净利润体量维持稳定。维 持"买入"。 国内业务:1H25 进行策略性价格调整，看好基层市场持续开拓 1H25 中国市场实现收入 0.90 亿美金（同比 1H24 基本持平），主因国内策 略型价格调整背景下，案例数稳健增长（ ...