Q&A 上汽集团 20250720 摘要 上汽集团积极应对欧盟关税政策，通过调整出口车型能源结构，增加 HEV 和 PHEV 车型比例，显著降低关税影响。2025 年前五个月，HEV 车型占比提升至 41%，EV 车型降至 14%，上半年出口实现同比增长。 上汽集团整合荣威、名爵等部门，成立技术大中台，避免内部重复投入， 有效降低自主板块亏损，提升运营效率。 上汽合资品牌压力缓解，大众和通用在油车市场表现稳定，上半年零售 市占率稳中有升，6 月份达到 14%，较去年 9 月提升约 2 个百分点。通 用完成资产减值，减轻财务负担。 大众和通用积极转型，推出适应中国市场的新车型。大众新车集中在奥 迪品牌，包括 A5L 和 E5 Sportback。通用新产品定义以上汽通用和泛 亚主导，更贴合中国客户需求。 上汽与华为合作市场预期高涨，华为业务长期看双杰品牌潜力约 1,000 亿到 2000 亿元，上汽非华为业务文泰利润及对应市值约 1,500~2000 亿元，总体市值 3,000 亿有强支撑，甚至可能达到 4,000 亿。 上汽集团内部进行了哪些重组以支持自主板块减亏？ 今年初，上汽集团进一步整合了荣威、名爵、非 ...

以某REEV车型来说，其搭载的增程器额定发电功率约为60kW，电池在低SOC（电量约10%）时，输出功率约100多kW，两者叠加总驱动功率不足 200kW，而驱动电机的峰值功率为300多kW，功率减少三分之一，导致"没电一条虫"，出现高速失速和超车加速能力明显下降，容易引发交通事故。除此以 外，REEV没有机械直连，无论采用何种策略，必然会有能量损失（约10%）。 此前，长城汽车表示"打死也不做增程"，当时长城的工程师表示，没有发动机直驱，增程式的效率转化有损耗。而长城的Hi4混动技术不仅更高效，还 有冗余设计，即便是发动机、电机、电池任意部件失效，车辆也可以照样行驶。为什么长城不做REEV？PHEV到底强在哪？今天就来分析一下长城的Hi4混 动技术是如何实现高效省油的。 REEV不可不说的痛点 REEV属于比较典型的串联结构，发动机仅发电—电能直驱电机—车辆前进，在这里面，电池将余电、动能回收回冲，也调剂电能驱动电机，能量的走 向非常清晰直观，但目前市面上的REEV车型都或多或少存在动力一致性的问题。 什么是动力一致性，这个在燃油车上不存在的问题，为什么是新能源汽车独有的痛点？现在的动力电池在满电和低电量状 ...

刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020329 liuyuxuan@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 王宗源(联系人) 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 报告导读： 安 期 货 研 究 所 全球原生铂钯集中度较高，呈现明显的垄断格局。从国家的维度看，原生铂金主要分布在南非、津巴布韦、俄罗 斯、美国等国家，合计占全球产量的 96%。随着二季度南非天气恢复正常，南非铂钯矿生产逐步恢复，但是长期南非 矿山依然遇到诸多挑战，预计尽管 2025 年剩余时间内供应可能部分恢复，但全年铂金总供应量预计为 386.9 万盎司， 同比依然下降 6.38%。回收方面，预计下半年报废回收拆解将进一步加速。首饰方面，上半年铂金价格的强势补涨也 在一定程度上激发了过往消费者的变现意愿，但在低库存下全年回收量或仍为负增。 需求方面，总量上，受需求透支和关税冲击影响，2025 年全球汽车产量预期有所下调，预计全年汽车总产量 9200 万辆左右，同比小幅下降 1%以内。结构上来看，汽车领域铂族金属的中期需求主要由 PHEV 支撑。 ...

这个周末，比亚迪突然刷屏！ 针对"常压油箱"和"车圈恒大"争议，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞6月8日发文回应称，常压油箱方案 符合法规要求，并已全部切换为高压油箱方案。同时，比亚迪表示河北某车企恶意举报，经调查确认没有问 题。 在昨日的重庆汽车论坛上，吉利控股集团高级副总裁杨学良谈及"常压油箱"事件，他说，"两年之前，我们也 做了拆解测试，测试的结论，与长城举报的内容信息是完全一致的。" 与此同时，吉利控股集团董事长李书福的最新发声也引发关注。6月7日，李书福在2025中国汽车重庆论坛上表 示，当今世界的汽车工业存在"严重的产能过剩"，该公司已决定不再建设新的汽车生产工厂或扩大现有工厂的 产能。 比亚迪回应 6月7日，在2025中国汽车重庆论坛上，吉利控股集团董事长李书福以视频方式参会，发表了题为《汽车与道》 的主题演讲。他表示，当今世界的汽车工业存在"严重的产能过剩"，该公司已决定不再建设新的汽车生产工厂 或扩大现有工厂的产能。 李书福称，吉利不搞重复建设，而要充分利用全球过剩的产能，尽最大可能地展开务实合作、资源重组。这样 做，既能利用成熟的质量保证体系，又能利用熟练的技术工人，同时能够提高同行的过 ...

近期，我们在个别同行的推波助澜下，深陷舆论风波，现就"常压油箱"和"车圈恒大"两个话题说明如 下： 关于"常压油箱"：中国PHEV技术及标准走在世界前列，这与早期多家中国汽车品牌研发持续投入，多 种动力技术路线和排放合规路线的探索与实践密不可分。我们2021-2023年采用的常压油箱方案，符合 法规要求。对于PHEV车型长期纯电行驶的车辆，每隔一周左右，通过启动发动机运转3～5分钟，燃烧 碳罐内吸附的燃油蒸汽，以达到排放合规要求。后来有部分客户反馈，因发动机定期启动体验不好，后 续我们全部切换为高压油箱方案。 据了解，浙江某头部车企2018-2023年，多款PHEV车型也采用常压油箱方案。我们相信，他们应该也有 自己的解决方案，也是符合环保及法规要求的。 6月8日，比亚迪集团品牌及公关处总经理 李云飞发文回应"常压油箱"和"车圈恒大"争议，称常压油箱 方案符合法规要求，并已全部切换为高压油箱方案 。同时，比亚迪表示 河北某车企恶意举报，经调查 确认没有问题 。 新闻多一点 6月6日，2025中国重庆汽车论坛上，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞称，该公司将用科技创新 来"反内卷"。 关于"车圈恒大"：我在5月 ...