复星医药（600196）(02196)盘中涨近4%，截至发稿，涨3.76%，报23.16港元，成交额5041.21万港元。 群益证券指出，25Q3复星医药持续推进创新品上市，9月创新型小分子CDK4/6抑制剂复妥宁在国内新 获批一适应症，HLX14地舒单抗注射液于9月先后获获批在美国、欧盟上市，FKC889布瑞基奥仑赛注射 液也已在国内申报上市，9月获得国家药监局受理，该行认为随着公司创新药产品的陆续上市，将会推 动营收端回升。 消息面上，近日，复星医药发布截至2025年9月30日止9个月业绩，该集团取得营业收入293.93亿元，同 比减少4.91%；归属于上市公司股东的净利润25.23亿元，同比增加25.5%；基本每股收益0.95元。公告 称，2025年前三季度利润总额及归属于上市公司股东的净利润、基本及稀释每股收益同比增加，主要系 出售和睦家剩余权益以及其他非核心资产的收益贡献。 ...

消息面上，近日，复星医药发布截至2025年9月30日止9个月业绩，该集团取得营业收入293.93亿元，同 比减少4.91%；归属于上市公司股东的净利润25.23亿元，同比增加25.5%；基本每股收益0.95元。公告 称，2025年前三季度利润总额及归属于上市公司股东的净利润、基本及稀释每股收益同比增加，主要系 出售和睦家剩余权益以及其他非核心资产的收益贡献。 群益证券指出，25Q3复星医药持续推进创新品上市，9月创新型小分子CDK4/6抑制剂复妥宁在国内新 获批一适应症，HLX14地舒单抗注射液于9月先后获获批在美国、欧盟上市，FKC889布瑞基奥仑赛注射 液也已在国内申报上市，9月获得国家药监局受理，该行认为随着公司创新药产品的陆续上市，将会推 动营收端回升。 智通财经APP获悉，复星医药(02196)盘中涨近4%，截至发稿，涨3.76%，报23.16港元，成交额5041.21 万港元。 ...

群益证券发布研报称，预计复星医药（600196）(02196)2025-2027年实现净利润33.2亿元、39.6亿元、 47.7亿元，YOY分别+19.9%、+19.4%、+20.4%，EPS分别为1.2元、1.5元、1.8元，对应H股PE分别为 17X/14X//12X，短期研发费用增加虽影响净利端表现，但长期来看，创新药持续带动业绩增长，BD交 易重塑管线价值，股权激励业绩考核保底业绩增速，该行维持A/H股"买进"的投资评级，目标价26.5港 元。 Q3毛利率微升，研发费用同比增加较多 公司Q3单季度综合毛利率为48.4%，同比提升0.3个百分点，主要受益于高毛利率创新药产品占比提升 推动，Q3期间费用率为44.1%，同比增1.4个百分点，其中销售费用率下降1.4个百分点，管理费用率增 0.2个百分点，财务费用率同比下降0.8个百分点，研发费用率大幅增加2.7个百分点，同比增加2.2亿元， 主要是公司增加投资于包括核药、细胞治疗在内的创新平台，以及HLX22、HLX43等高价值管线的全 球多中心临床。 群益证券主要观点如下： 风险提示：新产品研发进度及销售不及预期，药品集采及国谈降价超预期，商誉减值风险 ...

智通财经APP获悉，群益证券发布研报称，预计复星医药(02196)2025-2027年实现净利润33.2亿元、39.6 亿元、47.7亿元，YOY分别+19.9%、+19.4%、+20.4%，EPS分别为1.2元、1.5元、1.8元，对应H股PE分 别为17X/14X//12X，短期研发费用增加虽影响净利端表现，但长期来看，创新药持续带动业绩增长， BD交易重塑管线价值，股权激励业绩考核保底业绩增速，该行维持A/H股"买进"的投资评级，目标价 26.5港元。 群益证券主要观点如下： 集采影响总体营收，创新产品延续较快增长 公司2025年前三季度及Q3单季营收均有小幅负增长，主要是仿制药品受到药品集中带量采购续标以及 部分地方药品集中带量采购的影响，但前三季度创新药保持较快增长，前三季度创新药收入超67亿，同 比增长18.1%。Q3公司持续推进创新品上市，9月创新型小分子CDK4/6抑制剂复妥宁在国内新获批一适 应症，HLX14地舒单抗注射液于9月先后获获批在美国、欧盟上市，FKC889布瑞基奥仑赛注射液也已在 国内申报上市，9月获得国家药监局受理，该行认为随着公司创新药产品的陆续上市，将会推动营收端 回升。 ...

2025 年 10 月 29 日 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(港元) 26.5 公司基本资讯 | 产业别 | 医药生物 | | --- | --- | | H 股价(2025/10/28) | 23.00 | | 恒生指数(2025/10/28) | 26,346.1 | | 股价 12 个月高/低 | 28.8/12.61 | | 总发行股数(百万) | 2,659.46 | | H 股数(百万) | 540.97 | | H 市值(亿元) | 342.43 | | | 上海复星高科 | | 主要股东 | 技(集团)有限 | | | 公司(36.15%) | | 每股净值(元) | 18.06 | | 股价/账面净值 | 1.27 | | | 一个月 三个月 一年 | | 股价涨跌(%) | 63.52% 19.05% -11.94 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025/08/27 | 19.34 | 买进 | | 产品组合 | | | --- | --- | | 药品制造与研发 | 70.7% | | 医 ...