证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 03 23 年 月 日 三七互娱（002555.SZ） 《Last Asylum: Plague》数据亮眼，看好后续收入、利润贡献 事件：出海 X+SLG 新品《Last Asylum: Plague》起量。2026 年 2 月 12 日，公司旗下 SLG 新品《Last Asylum: Plague》正式上线，根据点点数 据，随着 3 月安卓版上线，产品收入明显爬升。从区域表现看，产品当前 收入主要来自欧美市场，在海外市场快速起量。 点评： "题材差异化+轻量化前端"路径推动海外迅速起量。《Last Asylum: Plague》采用中世纪"黑死病"与流行病医生设定，区别于常见的丧尸、 冰雪或战争末日题材，并在买量素材中重点突出"医院""治疗""生存" "希望"等关键词，以"救助病患—扩建医院—重建秩序"为核心叙事， 完成叙事闭环；游戏在前期，玩家以医生身份开局，通过叙事建立用户初 始体验；随着资源与人口压力提升，游戏逐步引入基地经营、资源管理、 科技发展及区域清理等模拟经营和卡牌 RPG 内容，推动玩法由单点经营 向城建经营循环过渡；产品最终 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 03 23 年 月 日 三七互娱（002555.SZ） 《Last Asylum: Plague》数据亮眼，看好后续收入、利润贡献 事件：出海 X+SLG 新品《Last Asylum: Plague》起量。2026 年 2 月 12 日，公司旗下 SLG 新品《Last Asylum: Plague》正式上线，根据点点数 据，随着 3 月安卓版上线，产品收入明显爬升。从区域表现看，产品当前 收入主要来自欧美市场，在海外市场快速起量。 点评： 盈利预测与投资建议：我们预计公司 25-27 年实现收入 166/189/211 亿 元，YOY-5%/+14%/+12%；实现归母净利润 30.4/31.5/35.6 亿元， YOY+14%/4%/13%，其中 26 年增速下滑主要反映上述新品起量期的潜 在亏损，对应当前市值 PE 16/16/14x。我们看好《Last Asylum: Plague》 的增长潜力，认为其有望带动公司流水、收入、利润规模再上一台阶。给 予公司 26 年目标 PE 20x，对应目标市值 630 亿元，对应目标价 28.47 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 IOS 调降佣金率，游戏渠道利润率改善 [Table_Summary] 事件： 风险提示：政策进展不及预期；需求不及预期。 [Table_Info1] 传媒 [Table_Date] 发布时间：2026-03-16 $$i k\neq\pm i k$$ 上次评级:优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2025/3 2025/6 2025/9 2025/12 传媒 沪深300 | [Table_Trend] 涨跌幅（%） | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | -15% | 3% | 17% | | 相对收益 | -15% | 1% | -3% | 苹果将对中国 AppStore 进行佣金率调降。自 2026 年 3 月 15 日起，适用 于中国内地（大陆）App Store 的 iOS 及 iPadOS 佣金率将进行调整， 购买及付费App的标准佣金率将由目前的30%改为25%。App S ...