证券研究报告 江波龙 (301308 CH) 2Q25：存储周期向上，环比扭亏 2025 年 8 月 25 日│中国内地 半导体 1H25 公司实现营收 101.96 亿元（yoy：+12.80%），归母净利润 0.15 亿 元（yoy：-97.51%），扣非归母净利 0.32 亿元（yoy：-94.02%）。其 中，2Q25 实现营收 59.39 亿元（yoy：+29.51%，qoq：+39.53%），归 母净利润 1.67 亿元（yoy：-20.55%，qoq：+209.73%），扣非归母净润 2.34 亿元（yoy：+33.33%，qoq：+215.94%）。2Q25 公司营收创单季度 历史新高，主要受益于终端需求有所回暖，下游库存逐步回归健康水位， 同时，存储供需格局改善带动存储价格见底回升；毛利率环比改善至 14.82%（yoy：-7.83pct，qoq：+4.47pct），叠加费用管控显效，环比实 现扭亏为盈。存储周期向上，DRAM/NAND 三季度有望保持涨价趋势。公 司企业级存储、Lexar 及巴西 Zilia 等海外业务增长势头强劲，并积极推进 TCM 及 PTM 模式实现大客户突破，带动长 ...