证券研究报告·公司点评报告·通用设备 普源精电（688337） 2025 年报点评：业绩符合预期，光通信等核 心产品线+解决方案放量 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 775.83 | 900.23 | 1,104.86 | 1,352.18 | 1,653.45 | | 同比（%） | 15.70 | 16.04 | 22.73 | 22.39 | 22.28 | | 归母净利润（百万元） | 92.30 | 86.08 | 149.16 | 237.70 | 346.70 | | 同比（%） | (14.50) | (6.74) | 73.27 | 59.36 | 45.86 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.48 | 0.44 | 0.77 | 1.23 | 1.79 | | P/E（现价&最新摊薄） | 84.00 | 90.06 | 51.98 | 32.62 | 22.36 | ...

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 ◼ Q4 业绩拐点明显，核心新品+解决方案持续兑现 2025 年公司实现营业收入 9.0 亿元，同比增长 16%，归母净利润 0.86 亿 元，同比下降 7%，扣非归母净利润 0.38 亿元，同比下降 34%，业绩与快 报一致，符合市场预期。分区域，2025 年公司国内外市场同步增长，国内 营收 5.7 亿元，同比增长 16%，海外营收 3.2 亿元，同比增长 16%。2025 年 Q4 公司实现营业收入 3.0 亿元，同/环比增长 26%/25%，归母净利润 0.45 亿元，同比增长 41%，业绩拐点趋势明显。 公司营收稳健增长，主要受益于：（1）并购耐数电子后，公司解决方案业 务快速成长，全年解决方案业务实现营收 1.8 亿元，同比增长 38%，其中 SPQ 数字化阵列测控系统合同确收 0.52 亿元，同比增长 910%。（2）核心 产品线放量，MHO/DHO、DS80000 系列示波器继续放量；且光通信领域， 精密电源等产品在核心大客户取得突破。 展望 2026 年，公司 MHO/DHO/DS80000 系列示波器、DNA5000/6000 系 列网分、RSA600 ...