证券研究报告·公司点评报告·通用设备 普源精电（688337） 2025 年报点评：业绩符合预期，光通信等核 心产品线+解决方案放量 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 775.83 | 900.23 | 1,104.86 | 1,352.18 | 1,653.45 | | 同比（%） | 15.70 | 16.04 | 22.73 | 22.39 | 22.28 | | 归母净利润（百万元） | 92.30 | 86.08 | 149.16 | 237.70 | 346.70 | | 同比（%） | (14.50) | (6.74) | 73.27 | 59.36 | 45.86 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.48 | 0.44 | 0.77 | 1.23 | 1.79 | | P/E（现价&最新摊薄） | 84.00 | 90.06 | 51.98 | 32.62 | 22.36 | ...

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 ◼ Q4 业绩拐点明显，核心新品+解决方案持续兑现 2025 年公司实现营业收入 9.0 亿元，同比增长 16%，归母净利润 0.86 亿 元，同比下降 7%，扣非归母净利润 0.38 亿元，同比下降 34%，业绩与快 报一致，符合市场预期。分区域，2025 年公司国内外市场同步增长，国内 营收 5.7 亿元，同比增长 16%，海外营收 3.2 亿元，同比增长 16%。2025 年 Q4 公司实现营业收入 3.0 亿元，同/环比增长 26%/25%，归母净利润 0.45 亿元，同比增长 41%，业绩拐点趋势明显。 公司营收稳健增长，主要受益于：（1）并购耐数电子后，公司解决方案业 务快速成长，全年解决方案业务实现营收 1.8 亿元，同比增长 38%，其中 SPQ 数字化阵列测控系统合同确收 0.52 亿元，同比增长 910%。（2）核心 产品线放量，MHO/DHO、DS80000 系列示波器继续放量；且光通信领域， 精密电源等产品在核心大客户取得突破。 展望 2026 年，公司 MHO/DHO/DS80000 系列示波器、DNA5000/6000 系 列网分、RSA600 ...

根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"、"独 立财务顾问"）作为正在履行普源精电科技股份有限公司本次重组持续督导工作 的独立财务顾问，对公司的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有 关情况报告如下： 国泰海通证券股份有限公司 关于普源精电科技股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金 持续督导现场检查报告 普源精电科技股份有限公司（以下简称"普源精电"、"上市公司"、"公司"） 2024 年发行股份购买资产并募集配套资金项目（以下简称"本次重组"、"本次交 易"）已经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意普源精 电科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可 〔2024〕1049 号）同意注册。相关标的公司过户事宜已办理完毕工商变更登记 手续，本次发行股份购买资产的新增股份、募集配套资金向特定对象发行的股 份登记已分别于 2024 年 8 月 30 日、2024 年 10 月 14 日办理完毕。 一、本次现场检查的基本情况 现场检查时间：2026 年 1 月 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于普源精电科技股份有限公司 2025 年度持续督导现场检查报告 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为普源精电科技股 份有限公司（以下简称"普源精电"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板 上市、2023 年以简易程序向特定对象发行股票的保荐机构及持续督导机构，根 据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法律、 法规的规定，于 2026 年 1 月 27 日和 2026 年 3 月 20 日对公司进行了现场检查。 现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构及保荐代表人 保荐机构：国泰海通证券股份有限公司 保荐代表人：王胜、嵇坤 （二）现场检查时间 2026 年 1 月 27 日和 2026 年 3 月 20 日 （三）现场检查人员 王胜、居拯、陈昆 （四）现场检查内容 公司治理及内部控制、信息披露、独立性、与关联方的资金往来、募集资金 使用、关联交易、对外担保、重大对外投资、经营状况以及承诺履行情况等。 （五）现场检查手段 1、查看公司主要生产经营场所，对公司相关人员进行访谈； 2、查阅 2025 年公司 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于普源精电科技股份有限公司 2025 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为普源 精电科技股份有限公司（以下简称"普源精电"或"公司"）的持续督导机构，根据 《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交 易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，对普源精电 2025 年度募集资金存放与使用情况 进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）首次公开发行股票 经中国证券监督管理委员会 2022 年 2 月 24 日出具的《关于同意普源精电科 技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》(证监许可[2022]399 号)同意注 册，并经上海证券交易所同意，本公司首次公开发行人民币普通股（A 股） 30,327,389 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币 60.88 元，共募 集资金人民币 1,846,331,442.32 元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民 币 1,666,127,187.1 ...

普源精电科技股份有限公司 收购北京耐数电子有限公司 业绩承诺实现情况说明 专项审核报告 2025 年 12 月 31 日止年度 Deloitte. 专项审核报告 德师报(审)字(26)第 S00207 号 (第1页,共2页) 普源精电科技股份有限公司董事会: 我们审核了后附的普源精电科技股份有限公司(以下简称"普源精电")管理层编制的关于 收购北京普源耐数电子有限公司(以下简称"耐数电子",曾用名为北京耐数电子有限公司)2025 年度的业绩承诺实现情况说明(以下简称"情况说明")。 一、管理层的责任 专项审核报告 - 续 德师报(审)字(26)第 S00207 号 (第2页,共2页) 三、审核意见 我们认为,普源精电编制的情况说明在所有重大方面如实反映了耐数电子 2025 年度业绩 承诺实现情况。 四、报告的使用范围 本报告仅供普源精电在 2025 年年度报告中披露耐数电子业绩承诺实现情况之目的使用, 不得用作任何其他目的。 按照普源精电与耐数电子原股东吴琼之、孙林、孙宁霄、金兆健、许家麟、刘洁和邢同鹤 7 人签署的《关于北京耐数电子有限公司之股权收购协议》及《盈利预测补偿协议》的有关约 定编制情况说明,并确 ...

国泰海通证券股份有限公司（以下简称"独立财务顾问"）作为普源精电科 技股份有限公司（以下简称"公司"、"普源精电"或"发行人"）发行股份购买 资产并配套募集资金的持续督导机构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号 ——规范运作》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律法规和规范 性文件的要求，对普源精电部分募集资金投资项目调整内部投资结构等事项进行 了认真、审慎的核查，发表如下意见： 国泰海通证券股份有限公司 关于普源精电科技股份有限公司部分募集资金投资项目调 整内部投资结构的核查意见 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2024 年 7 月 15 日出具的《关于同意普源精 电科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可 〔2024〕1049 号），公司向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 2,166,377 股，发行价格为每股人民币 23.08 元，募集资金总额为人民币 49,999,981.16 元， 扣除各项发行费用人民币 5,716,831.13 元（不含税），实际募集资金净额为 ...

普源精电科技股份有限公司 财务报表及审计报告 2025 年 12 月 31 日止年度 普源精电科技股份有限公司 财务报表及审计报告 2025年12月 31 日止年度 | 内容 | 页码 | | --- | --- | | 审计报告 | 1 - 4 | | 合并及母公司资产负债表 | રે - 8 | | 合并及母公司利润表 | 9 - 10 | | 合并及母公司现金流量表 | 11 - 12 | | 合并及母公司股东权益变动表 | 13 - 14 | | 财务报表附注 | 15 - 113 | Deloitte. T 事务所(特殊普通合伙 审计报告 德师报(审)字(26)第 P02631 号 (第1页,共4页) 如财务报表附注(三)、26"收入"及附注(五)、39"营业收入/营业成本"所示,普源精电的销 售收入主要来源于数字示波器、波形发生器、射频类仪器等电子测试测量仪器和数字阵列解 决方案、数字阵列平台与阵列仪器、选配件等解决方案及其他。本年度,普源精电实现电子 测试测量仪器、解决方案及其他销售收入为人民币 8.85 亿元,占营业收入比重达到 98.27%, 是普源精电营业收入的最主要来源且构成财务报表中的 ...

国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"本独立财务顾问"） 作为普源精电科技股份有限公司（以下简称"普源精电"或"公司"）发行股份 购买资产并募集配套资金的独立财务顾问、持续督导机构，根据《上市公司重大 资产重组管理办法》等相关规定，对业绩承诺方关于北京普源耐数电子有限公司 （以下简称"耐数电子"或"标的公司"）业绩承诺实现情况进行了核查，情况 如下： 国泰海通证券股份有限公司 关于普源精电科技股份有限公司发行股份购买资产并募集 配套资金之 2025 年度业绩承诺实现情况的核查意见 一、重组基本情况 公司第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第十二次会议、第二届董事 会第十六次会议、第二届监事会第十四次会议、2023 年年度股东大会审议通过 了本次交易的相关议案，公司通过现金及发行股份购买资产并募集配套资金的方 式收购耐数电子 100%股权。 2024 年 7 月 16 日公司收到了中国证券监督管理委员会出具的《关于同意普 源精电科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监 许可〔2024〕1049 号）。同意公司向吴琼之发行 1,978,801 股股份、向孙林发行 1,277, ...

国泰海通证券股份有限公司 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为普源精电科技股 份有限公司（以下简称"公司"、"普源精电"或"发行人"）以简易程序向特定 对象发行股票的持续督导机构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规 范运作》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律法规和规范性文件 的要求，对普源精电部分募集资金投资项目实施方式变更及调整内部投资结构等 事项进行了认真、审慎的核查，发表如下意见： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 9 月 4 日出具的《关于同意普源精 电科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕2039 号），公司以简易程序向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 5,300,676 股， 发行价格为每股人民币 54.71 元，募集资金总额为人民币 289,999,983.96 元，扣 除各项发行费用（不含增值税）人民币 3,206,445.58 元（不含税），实际募集资金 净额为人民币 286,793,538.38 元。上述募集资金已 ...