近日，接连在港交所上市的国产AI大模型股智谱（02513.HK）及MiniMax（00100.HK）受到投资者热 捧。然而，两个大模型企业有各自的商业模式与布局，市场表现也不一。 从商业逻辑看，智谱深耕MaaS+B端市场，2025年上半年营收同比激增325%，本地部署贡献超八成收 入，走的是稳健的产业赋能路线；MiniMax押注C端全球化，付费用户破百万，海外收入占比超七成， 毛利率由负转正，展现出更陡峭的增长曲线。二者的差异化探索，为大模型商业化提供了可参考的范 本，但同时也需直面研发投入高、现金流承压的行业共性挑战。 北京市工商联副主席、振兴国际智库理事长李志起对《中国经营报》记者表示，2026年年初两家通用大 模型企业相继登陆港股，上演"上市即暴涨"的资本盛宴，不仅为港股科技板块注入强心剂，更折射出中 国人工智能产业发展的全新格局。 中经记者 黎竹 北京报道 双雄上市 2026年1月12日，智谱、MiniMax迎来上市后的首个完整交易周，股价表现双双大涨。智谱在盘中涨幅 显著，MiniMax 则持续高位震荡。 市场热度的分化，本质是资本对不同商业模式的投票，而两家企业各自的商业模式也分别代表了大模型 商 ...