从台积电上修指引：看 AI 算力需求趋势 20250718 摘要 台积电 2025 年第二季度财报超出预期，美元计价收入同比增长 17.8% 至 300.7 亿美元，毛利率达 58.6%，主要受益于 N3 制程平台放量和 N7 节点稼动率提升。未来业绩可能继续上修，因先进制程供不应求及潜 在涨价空间。 英伟达芯片的良率和新系列系统稳定性是影响 AI 算力需求的关键因素， 在供不应求的情况下，这些因素可能导致英伟达利润率提升，进而影响 整体市场规模。研究 AI 算力市场应聚焦大模型和应用变化，而非仅跟踪 产量数据。 台积电 N5 节点需求紧张，推动 N7 产能转移，提升了第二季度毛利率。 公司上调 2025 年全年收入指引至 30%，资本开支预期维持在 380 亿 至 420 亿美元。第三季度营收指引为 318 亿至 330 亿美元，毛利率维 持在 55.5%至 57.5%区间。 台积电预计第三季度毛利率受海外建厂进度加速和新台币升值影响，但 产品结构优化和先进制程提价可部分抵消负面影响。非 AI 领域市场需求 持续好转，工业及汽车领域逐步修复，而 AI 领域数据中心及 AI 加速器 需求持续旺盛。 Q&A 2 ...