上周最新季度财报发布后的电话会议上，不仅英伟达CEO黄仁勋回应了AI泡沫论，表示英伟达看到 了不一样的东西，且现在已进入AI良性循环，英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）也驳斥 了英伟达芯片使用寿命不长的说法，称6年前的芯片仍在满负荷工作。 2025.11. 25 本文字数：1361，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 AI泡沫相关的议论不断，英伟达也下场回应了相关的质疑。 相关的争论仍未停止。曾在2008年次贷危机前做空房地产的"大空头"迈克尔·伯里（Michael Burry）近日在社交媒体上发表了关于英伟达的系列言论，关于科技公司围绕英伟达的循环交易和投 资者收益减少等提出批评，引来英伟达反击。 迈克尔·伯里在社交平台上发布了一张图，描绘了以英伟达为中心的美国科技公司投资、采购关系 图，包括甲骨文花费数百亿美元采购英伟达芯片、OpenAI与甲骨文之间有3000亿美元云相关的交 易、英伟达计划至多投资OpenAI1000亿美元，图中写出的公司还包括英特尔、AMD、xAI、微软 等。 "以下列出的每家公司都存在可疑的收入确认方式。若将所有交易往来的情况以图表形式呈现，那会 是 ...

【导读】英伟达遭遇利空，日本软银集团股价崩跌 大家好，今天关注一下科技圈的AI芯片大战，谷歌一举重创了英伟达以及OpenAI跟日本软银。 英伟达地位开始松动 谷歌的股价在盘后交易中一度上涨2.7%，而英伟达则下跌2%。 一旦达成协议，将有助于把TPU打造成英伟达芯片的替代方案。当前，英伟达芯片是大科技公司和初创企业的"黄金标准"，从Meta到 OpenAI，都依赖其算力来开发和运行人工智能平台。谷歌此前已与Anthropic达成协议，向其提供多达100万颗TPU芯片。不过，英伟达在 这一市场中仍然占据主导地位。 日本软银集团暴跌 11月25日，英伟达公司股价盘前走低，此前有消息称，Meta正在洽谈斥资数十亿美元采购谷歌的人工智能芯片，这被视为这家搜索巨头 在打造竞品、挑战目前最畅销AI加速器方面取得进展的迹象。 据知情人士消息称，Meta正在讨论在2027年在数据中心中使用这些芯片——它们被称为张量处理单元（TPU）。报道还称，Meta也可能 在明年从谷歌云部门租用芯片。 在宣布与Anthropic的交易后，分析师称，"此举是对TPU的非常有力的背书，很多人之前就已经在考虑它了，现在可能会有更多人开始考 虑。 ...

英伟达也在备忘录中反驳了这一观点，称2018年以来英伟达已回购价值910亿美元的股票，而非1125亿 美元，迈克尔·伯里似乎错误地将 RSU（限制性股票单位）的税款计算在内了。英伟达还指出，员工的 股权授予不应与回购计划执行情况混为一谈。英伟达的员工薪酬与同行水平一致，员工因股价上涨而受 益并不意味着授予股权过于慷慨。 迈克尔·伯里并不认同英伟达的反击，随后他表示，英伟达试图在备忘录中反驳他的观点，但他仍坚持 自己的分析观点，他还将发布相关的其他内容。 迈克尔·伯里在社交平台上发布了一张图，描绘了以英伟达为中心的美国科技公司投资、采购关系图， 包括甲骨文花费数百亿美元采购英伟达芯片、OpenAI与甲骨文之间有3000亿美元云相关的交易、英伟 达计划至多投资OpenAI1000亿美元，图中写出的公司还包括英特尔、AMD、xAI、微软等。 "以下列出的每家公司都存在可疑的收入确认方式。若将所有交易往来的情况以图表形式呈现，那会是 一幅难以理解的复杂图景。未来人们会将此视为欺诈行为的证据，而非一个良性循环的模式。"迈克尔· 伯里表示，真正的最终需求量极其微小，几乎所有的客户都是由其经销商提供资金支持的。 对此，英伟 ...

提高科研速度 白宫称，这是一项新的国家计划，旨在利用人工智能来改变科学研究的开展方式，并加快科学发现的速 度。例如，提高过去几十年"停滞不前或有所下降"的新药审批速度。 "创世纪计划"下，能源部将创建一个闭环的人工智能实验平台，整合美国超级计算机和数据资产，生成 科学基础模型并为机器人实验室提供动力。 该行政命令还指示总统科学技术助理（APST）协调国家倡议及联邦政府各部门的数据和基础设施的整 合。 当地时间11月24日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，成立"创世纪计划"，大力推动美国的人工智 能（AI）研究、开发和科学应用。 美国政府高级官员预测，这项新计划将载入史册，其重要性堪比美国冷战时期的太空竞赛。 11月初，美国能源部宣布了进一步扩建橡树岭领导计算机设施的计划，该设施将配备高性能的英伟达芯 片，以应对复杂的量子计算和人工智能研究。 能源成本攀升担忧 美国能源部长、APST和人工智能与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，以支持和 加强"创世纪计划"。 白宫称，尽管自20世纪90年代以来研究预算大幅增长，但科学进步停滞不前。将人工智能作为科学工具 加以利用，将彻底改变科学研究的开展方式。 ...

亚马逊表示，在这些基础设施下，美国的联邦政府机构将获得更广泛的AWS人工智能服务访问权限， 包括用于训练模型的SageMaker AI、用于代理部署的Bedrock、Claude模型，以及Trainium芯片和英伟达 芯片。根据媒体与调查网站SourceMaterial查阅的文件显示，亚马逊已经在全球50多个国家拥有逾900处 数据中心设施，这一运营规模远超外界普遍认知。 中信建投证券指出，近期，算力板块波动加大。复盘2023年以来的算力板块，三季报后调整比较常见， 考虑到AI带动的算力需求依然非常旺盛，调整是机会。目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革 命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。 因此，对AI带动的算力需求以及应用非常乐观。 CPO概念25日盘中强势拉升，截至发稿，德科立20%涨停，光库科技涨超17%，长光华芯、长芯博创涨 超15%，腾景科技涨超10%续创新高，中际旭创、新易盛等涨逾7%。 消息面上，科技巨头亚马逊宣布将投资高达500亿美元，用于扩展公司面向美国政府客户的AWS人工智 能和高性能计算（HPC）能力。 ...

每经编辑｜陈柯名 据央视新闻，当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动一项旨在利用人工智能（AI）变革科学研究方式、加 速科学发现的全新国家计划"创世纪计划"。 图片来源：视觉中国 声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生成科学基础模型并为机器人实验室提供支持。该命 令指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项国家计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及人工 智能与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强"创世纪计划"。 特朗普在7月公布了一项全面的人工智能政策蓝图，旨在使人工智能公司更容易在美国发展，并使美国盟友更容易获得关键的硬件和软件。该蓝图鼓励美 国能源部和其他机构与私营部门和国家实验室合作，投资于"一系列科学领域的自动化云实验室，包括工程、材料科学、化学、生物学和神经科学"。它还 指示政府扩大实验室的人工智能研究和培训。 上周，美国能源部幕僚长卡尔·科表示，这表明特朗普政府认为即将到来的人工智能竞赛与"曼哈顿计划"或太空竞赛同等重要。卡尔·科说："我 ...

以下文章来源于财联社AI daily ，作者赵昊 财联社AI daily . 财联社及科创板日报旗下产品——未来已来，AI前沿，独家、深度、专业！ 根据媒体与调查网站SourceMaterial查阅的文件显示，亚马逊已经在全球50多个国家拥有逾900处数据中心设施，这一运营规模远超外界 普遍认知。 亚马逊周一（11月24日），在官网声明中写道，这项投资计划将于2026年破土动工，通过在AWS Top Secret、AWS Secret和AWS GovCloud (US) Regions建设配备先进计算和网络技术的数据中心，新增近1.3吉瓦的人工智能和超级计算能力。 亚马逊表示，在这些基础设施下，美国的联邦政府机构将获得更广泛的AWS人工智能服务访问权限，包括用于训练模型的SageMaker AI、 用于代理部署的Bedrock、Claude模型，以及Trainium芯片和英伟达芯片。 亚马逊称，这些能力将帮助美国超过11,000个政府机构开发定制化AI解决方案、优化海量数据集处理，并提高员工生产力，以支持新一代 创新。 另外，AWS还在数百个所谓"托管"（colocation）设施中部署了服务器机架。业内通常 ...

在近期的震荡行情中，关于AI是否存在泡沫的讨论升温，知名投资人段永平也加入其中。日前，他在 回复网友时表示："我不觉得英伟达是泡沫，我会一直卖put的。" 近日，段永平在回复网友时表示："我不觉得英伟达是泡沫，我会一直卖put的。我很开心那些大空头成 了我的客户，我会很乐意收他们的保费的。我确实说过我要在伯克希尔·哈撒韦里面躲一会儿牛市，现 在似乎可以出来了哈。" 根据美股机构投资者13F持仓披露情况，截至2025年三季度末，段永平管理的H&H International Investment持有英伟达59.78万股，持仓市值为1.12亿美元。英伟达位列其第八大持仓。不过，和二季度 末相比，段永平减持英伟达36.7万股。 从近期段永平的发言中，能看出其对英伟达的最新态度。10月以来，段永平曾在雪球多次提及英伟达， 以及自己对AI板块的看法。 从国内市场看，机构依然对科技板块高度关注，大多认为尽管市场出现短期波动，但无碍AI行业的长 期向好趋势。 段永平再谈英伟达 华夏基金表示，TMT行业公募持仓处于高位并伴随丰厚涨幅，叠加年末机构排名临近，或有部分资金 抢跑、提前锁定利润，导致成长风格资金抽离较多。但是，更多 ...

Core Insights - Nvidia's recent earnings report, which initially caused a surge in stock price, ultimately led to a decline, indicating a shift in market sentiment and expectations [3][4] - The market's threshold for "good news" has significantly increased, with investors questioning sustainability and profitability despite Nvidia's strong performance [5][6] Market Sentiment - Wall Street is experiencing a divide between optimistic and skeptical investors, with the former viewing recent pullbacks as a temporary adjustment in a bull market [6][7] - Skeptics are concerned about high valuations and systemic risks associated with "circular financing," where major companies invest in startups that in turn purchase services from them, creating a false sense of prosperity [7][9] Financial Data - Major tech companies like Microsoft, Amazon, Meta, and Alphabet contribute over 40% of Nvidia's revenue and plan to increase capital expenditures by 34% to a total of $440 billion in the next 12 months [9] - Despite Nvidia's optimistic guidance, concerns arise regarding the ability of these companies to convert high spending on GPUs into sustainable profits [9][10] Stock Performance - CoreWeave Inc. has seen a 46% drop in stock price, while Oracle's shares fell by 24%, marking the largest monthly decline since the 2001 internet bubble burst [11][12] - The semiconductor sector is also under pressure, with related indices dropping 11% in November and popular stocks like AMD and Arm experiencing declines over 20% [16] Future Outlook - The AI investment cycle is still perceived as in its early stages, but the era of easy capital and storytelling to attract investment may be coming to an end [17][18] - Investors are urged to seek clear paths to return on investment, as the current environment is fraught with uncertainty and potential volatility [18]

Group 1 - The core argument presented by financial market researcher Shanaka Anslem Perera is that Nvidia is involved in a $610 billion Ponzi-like funding cycle, raising concerns about its financial health [2][5]. - Perera highlights Nvidia's accounts receivable, which amount to $33.4 billion, showing a year-on-year increase of 89%, and notes that the collection period has extended from 46 days to 53 days, indicating potential cash flow issues [5][9]. - He suggests that there is a circular flow of funds within the AI industry, where investments from large companies like Nvidia and Microsoft are being recycled among startups, leading to inflated revenue figures without corresponding cash inflows [9][12]. Group 2 - The current market sentiment is fragile, as evidenced by the significant drop in tech stocks and the subsequent reactions from the Federal Reserve, which has taken measures to reassure the market [4][12]. - Perera's predictions include a timeline for Nvidia's potential financial collapse, suggesting that by February 2026, overdue accounts will be revealed, leading to credit rating downgrades and financial restatements within a short period [9][12]. - Despite the alarming claims, the underlying industry data remains strong, with continued demand for enterprise AI and high profit margins, indicating that the market correction may be a shift from "overly optimistic" to "normally optimistic" rather than a drastic downturn [13][12]. Group 3 - The A-share market has shown signs of weakness, with significant net inflows into stock ETFs, indicating a shift in investor sentiment towards more stable investments amidst market volatility [15][21]. - Recent trading data shows that on November 21, the Shanghai Composite Index fell by 2.45%, while stock ETFs saw a net inflow of 40.755 billion yuan, reflecting a trend of buying on dips [15][16]. - For the month of November, ETF funds have accumulated a net inflow of 103.16 billion yuan, with specific ETFs like the CSI 500 ETF and the ChiNext ETF receiving substantial investments, highlighting a preference for sectors with solid performance [21][22].