证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20251223 其二，港股配置仍然需要控制仓位。我们担心一月美股科技仍有回调风 险。一是如果 IEEPA 法案被判违法，会对美股短期产生负面影响；二 是，市场对一月美股科技财报仍持谨慎观察态度，可预见的是投资者对 企业 Capex 和盈利兑现会更为严格。如不及预期，美股科技可能会有回 调，港股科技情绪会受影响。 其三，从现在开始到明年 1 月，港股处确定性上行前期，仍需红利作为 底仓。南向潜在增量资金保险和固收+更偏向价值红利。科技成长类股 票行情启动受海外影响会较为颠簸。 ◼ 美股：本周纳指领涨 0.5%，标普 500 上涨 0.1%，道指下跌 0.7%。行业 上，材料、金融领涨，能源、日常消费品领跌。美国通胀超预期放缓，就 业降温持续，增强 2026 年降息预期，美股小幅度收涨。具体来看： 其一，通胀降温迹象浮现，增强 2026 年进一步降息的希望。美国 11 月 通胀同比上涨 2.7%，低于预期的上涨 3.1%；核心 CPI 同比上涨 2.6%， 低于市场预期的 3%，创下了 2021 年 3 月月以来最低水平，显示通胀压 力进一步缓解。结构上看，服务方面， ...