Q&A 伯特利 20260302 摘要 线控转向行业正处于爆发初期，具备产业趋势性配置价值，自 2025 年 以来，L3 级测试在更多城市快速路展开，行业热度与资本市场关注度同 步提升，预示着未来 3-5 年的产业周期。 全球转向系统市场由博世、捷太格特、采埃孚等外资寡头垄断，占据 70%-80%的份额，产品结构升级带来 ASP 弹性，单车价值从 CEPS 的 1,000 元提升至线控转向的 4,000 元，后轮转向新增 2000 元价值。 伯特利以不超过 22 亿元的估值收购豫北转向 51%股权，交易对价 11.2 亿元，完成后豫北转向纳入伯特利合并报表范围，预计将显著提升伯特 利转向业务的整体规模和市场竞争力。 豫北转向在转向器结构件领域处于国内龙头地位，2021 年销量约 500 万台，国内市占率约 20%，已完成 CEPS、PEPS 产品体系，并攻克 REPS 研发，客户覆盖比亚迪、长安、一汽等国内主机厂及福特、日产 等海外客户。 完成豫北转向并表后，伯特利转向业务收入预计接近 40 亿元，占整体 业务的 30%-40%，业务弹性显现，同时，转向与制动在核心零部件上 存在共通性，预计将带来成本与研发端 ...