英美烟草&日本烟草发布年报：PLOOM 市占率增速 放缓，英美新品迭代加速 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 13 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 | [Table_StockAndRank] 轻工制造 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 英美烟草&日本烟草发布年报：PLOOM 市占率 斜率放缓，英美新品迭代加速 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 13 日 本期内容提要: [Ta ...

事件：海外烟草龙头集中发布年报。 2）日本烟草：Q4收入为8336亿日元（同比+10.2%），新烟为312日元（同比34.5%），占比为3.7%（同比 +0.7pct）。 【信达消费-点评】英美&日烟发布年报：PLOOM市占率斜率放缓，英美新品迭代加速 1）英美烟草：H2收入为135.4亿英镑（同比+0.1%），新烟为19.7亿英镑（同比+10.6%），占比为14.5%（同比 +1.4pct）。 2）日本烟草：Q4收入为8336亿日元（同比+10.2%），新烟为312日元（同比34.5%），占比为3.7%（同比+0.7pct 【信达消费-点评】英美&日烟发布年报：PLOOM市占率斜率放缓，英美新品迭代加速 事件：海外烟草龙头集中发布年报。 1）英美烟草：H2收入为135.4亿英镑（同比+0.1%），新烟为19.7亿英镑（同比+10.6%），占比为14.5%（同比 +1.4pct）。 25年受益于新品AURA上市，公司HNB板块表现优异，但25Q4日本PLOOM市占率为15.7%（Q3/Q2/Q1分别为 15.5%/13.6%/12.7%），爬坡斜率已然放缓，我们认为主要系竞品HILO上市后竞争进一步加剧、以及 ...