2025年5月的美国奥马哈街头，空气中弥漫着复杂的心绪。94岁的巴菲特拄着拐杖缓步上台时，与会者的掌声久久不息。 随着"格雷格·阿贝尔年底接任伯克希尔CEO"的宣告意外落地，这不是一次寻常股东大会的闭幕，而是对一个时代的送别 礼。 这位曾揭示了价值投资真谛、预言了全球贸易动荡的耄耋老者，在退休前夕的"最终箴言"中避谈个股秘笈，却留下了一个 耐人寻味的比喻： 美国现代经济如同"大教堂与赌场的共生体"，而他自己毕生所追寻的投资真谛，仍然是"有足够的现金流作为基础，继续确 保伯克希尔能够往前进"。 当市场充斥着贸易政策的喧嚣与新一代科技革命的不确定性，这个历经十轮经济周期的智者，悄然为A股投资者指明了下 一站路标。 01 价值投资的"最后一课" ——关于自由现金流的哲学 巴菲特宣布退休之际，伯克希尔账上超过3000亿美元的现金储备成为全球焦点。刷新历史新高的数字背后，更暗含着一场 关于价值投资的本质哲学。 在股东大会的问答环节里，巴菲特对此坦言，自己赚了很多钱是因为从未全仓投资。换言之，在不确定性中，自由现金流 既是防御的盾牌，更是进攻的利刃。 回顾历史，这一策略贯穿了伯克希尔60年的辉煌。 2008年金融危机时， ...