文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 2025年10月初国庆节之后，由于关税危机，市场出现了一波快速回调。 市场也短期回到了4.3-4.4星上下，之后又逐渐上涨。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 在牛市上涨中，遇到波动也很正常 市场涨涨跌跌，牛市也不是说连续每天都上涨，而是在波动中上涨。 牛市上涨过程中，遇到回调也是很常见的。 因为市场大涨之后，总有一些投资者会因为恐慌，或者「回本出」，或者要止盈等各种原因，导致集中卖出，从而带来市场回调。 即便是2007年那种上涨数倍的1星级大牛市，中间也会有多次10%级别的回调。 如下，是2024年 9月初至2025年10月24日，中证全指的走势图。 有朋友问，A股港股近一年大幅上涨，原因是啥？ 人民币资产的低估值优势还在吗？盈利恢复了么？ 未来市场还能继续上涨吗？ 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 1028 」即可观看直播回放。 可以看到， 最近一年多的时间里，市场整体是往上走的。 A股从5.9星涨到了最近的4.2星上下，中证全指上涨超过50%。 但是这期间，市场也经历了多次5%以上级别的 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，回到4.1星。 大中小盘股都上涨，大中盘股上涨略多。 前几天下跌多的成长风格强势，科创创业上涨较多。 价值风格中，自由现金流比较强势，上涨超2%，距离正常估值很接近了。 螺丝钉也汇总了红利类指数的估值，供参考，见文章下方图片。 港股也整体上涨。 恒生指数、港股科技指数上涨超2%。 1. 前几天提到，未来还是会遇到5星的。 长期投资，不缺机会，缺钱。 有朋友问了另一个有意思的问题：那1星级呢？未来还会不会遇到？ 1星级可遇而不可求。往往是大牛市的巅峰。 随后很多年都难以超过那个1星级泡沫。 历史上确实出现过1星级泡沫估值，但也比较少见。 （1）例如A股2007年、2015年牛市最高峰出现过。 当时上证指数分别达到6000多点和5000多点。而当前上证指数刚刚突破4000点。 （2）美股在2000年出现过1星级泡沫，主要是纳斯达克等出现了互联网泡沫。 之后纳斯达克下跌超过80%，一直到2017年才超过当年的位置。 现在纳斯达克虽然估值也不低，但远不及互联网泡沫的时候：当时纳斯达克指数到了100多倍市盈率。 （3）日股在1989年出现过，也是接近 ...

恒生医疗开盘直接来了个深V，随后全天维持在中轴下方弱势盘整，截至收盘下跌0.6%。其中京东健康 下跌1.32%；康方生物上涨2.52%，药明康德上涨2%。 银行股低开高走后全天震荡上行，截至收盘小涨0.03%。其中重庆银行和农业银行均上涨1.33%，郑州 银行、交通银行、招商银行、招商银行、中国银行等股均小幅收涨；青岛银行、中银香港、中信银行等 股逆势收跌。 内容只是个人观点，仅供参考，不作为投资依据！欢迎关注交流，互相学习、共同探讨！ 开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截至收盘回到中轴附近，微跌0.07%。恒生科技跌幅居前，医疗、互 联网紧随其后，大消费和银行等小幅收涨。 恒生科技大幅低开后震荡上行，盘中一度大跌2.78%，截至收盘下跌1.01%。其中比亚迪股份下跌 1.75%，哔哩哔哩下跌4.09%，商汤下跌2.65%，地平线机器人、快手、京东集团等股均小幅收跌。 ...

随着美股估值持续处于高位，关于市场是否已进入泡沫区间的讨论日益激烈。尽管企业盈利表现强劲，但华尔街高管已开始警示可能的回调风险。 据追风交易台，瑞银集团（UBS）最新报告提出了一个包含七项指标的框架，得出结论： 当前市场正处于一个潜在泡沫的早期阶段，尚未达到危险的顶峰。 他们指出，科技股的市盈率相对于市场整体而言接近正常水平，其盈利修正和增长前景更好，资本支出周期也处于早期。最关键的是，当前市场远未出现历史 泡沫顶峰时的种种过剩迹象。 瑞银总结称，如果说市场存在泡沫，那可能体现在科技巨头的高利润率上。 随着行业资本密集度的增加和竞争加剧，这种高利润率未来可能会面临下行压力。 但就目前而言，市场距离真正的危险时刻尚有距离。 金融人必备的"明星"日历 泡沫形成的七个前提 瑞银股票策略师Andrew Garthwaite及其团队在报告中提出，市场泡沫的形成通常需要满足七个前提条件。他们认为，如果美联储的降息路径与瑞银的预测一 致，那么所有七个条件都将被触发。 1、明确的估值过高： 历史上的泡沫顶峰通常伴随极端估值。例如，在之前泡沫中，至少30%市值的公司市盈率会升至45倍至73倍，而目前"科技七巨头"（Mag 6） ...

"10月的裁员速度远超该月平均水平。部分行业在疫情期间的招聘热潮后正进行调整，但与此同时，人工智能的应用、消费与企业支出疲软以及成本上升， 正推动企业收紧开支并冻结招聘。目前被裁员工更难快速找到新工作，这可能进一步松动劳动力市场，"挑战者集团职场专家、首席营收官Andy Challenger 表示。 截至10月，雇主累计宣布裁员109.95万人，较2024年前10个月的66.4839万人增长65%，较2024年全年的76.1358万人增长44%。今年以来的裁员量为2020年以 来同期最高——2020年前10月曾宣布裁员230.4755万人。 10月不仅有多家企业宣布大规模裁员，发布裁员计划的企业数量也有所增加。挑战者集团追踪到，10月有近450项独立裁员计划，9月为略低于400项。今年3 月因联邦层面裁员，成为全年裁员最多的月份，当时的独立裁员公告约为350项。 10月的裁员量是自2003年10月以来同期最高，当时记录的裁员数为17.1874万人。当月，零售业因并购、电信业因手机普及，均出现大规模裁员公告。 "这是20多年来10月的最高裁员量，也是2008年以来四季度单月最高。与2003年一样，一项颠覆性技术 ...

11月6日，港股三大指数呈现高开高走行情，市场做多情绪回稳，一举收复月内全部跌幅。截止收盘， 恒生科技指数尾盘一度涨至3%，最终收涨2.74%，恒生指数、国企指数分别上涨2.12%及2.1%，恒指上 扬达550点报26485点。 | 代码 名称 ^ | 最新价 涨跌额 涨跌幅 | | --- | --- | | 800100 国企指数 | 9355.97 +192.73 2.10% | | 800700 | | | 800000 | | 盘面上，作为市场风向标的权重科技股集体上涨助力大市向好。半导体板块、有色金属板块强势走高， 中国铝业大涨超11%，中国宏桥创历史新高！氢能源概念股、保险股上涨；出版概念股持续走低，华泰 瑞银跌超17%，医疗及医学美容服务板块下跌，德斯控股暴跌17%。 | 行业绩力图 | 领流板块 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 地产发展商 | 生物技术 | | 照 | | | 銀行 | 线上零售商 | 电讯服务 | 汽车 +1.45% | +0.87% | ...

进入11月业绩真空期，市场波动有所放大。展望后市，多位业内人士表示，相比2025年由估值修复主导 的行情，2026年基本面改善可能是驱动港股进一步行情的重要因素，中期视角下，AI产业催化有望带 动以恒生科技指数为代表的港股相关板块净资产收益率（ROE）改善，继而带动市场估值抬升；从资金 面看，2026年外资及南向资金有望继续流入港股市场，结构上也有望更加均衡；就配置而言，在继续看 好科技板块的同时，港股创新药、非银以及部分周期风格资产也值得关注。 免责声明：以上内容为本网站转自其他媒体，相关信息仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦 不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。如稿件版权单位或个人不想在本网发布，可与本网联 系，本网视情况可立即将其撤除。 素材源：吕怡蕾 编辑：康书源 审核：王怡然 11月4日，市场缩量调整，南向资金持续"扫货"港股市场，是港股市场今年以来最大的增量资金来源。 Wind数据截至11月4日，今年以来南向资金累计净流入超1.27万亿港元，创年度净流入额历史新高。创 新药、科技、非银等板块涨幅居前，相关指数中证香港创新药指数、恒生港股通科技主题指数、港股通 非银金融主题指数年内涨 ...

特朗普称美股还会再创新高 消息面上，美国总统特朗普最新发声，他在与共和党参议员的早餐会上发表讲话。 特朗普称，"我们必须尽快重新开放政府，立即行动。我们经济正处于历史最热的时期，政府停摆也对 股市产生了一些影响。但截至上周五，股市在过去九个月中已创下多次新高，很多次。而且还会再创新 高。这只是个开始，因为当这些工厂开始投入运营时，情况将更加不同。我们从未见过这样的繁荣，这 是一个大好机遇。" 据悉，美国联邦政府"停摆"的历史最长纪录在11月5日被打破，达36天。 此外，从最新公布的数据看，美国就业市场有所回暖，据ADP周三公布的数据，美国10月就业人数增加 4.2万人，为2025年7月来最大增幅，预期增加3.2万人，前值由减少3.2万人修正为减少2.9万人。美国自 动数据处理公司ADP称，上个月，美国就业从两个月的疲软状态中反弹，但反弹的范围并不广泛。 美股三大指数11月05日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨0.48%；标准普尔500种股 票指数上涨0.37%；纳斯达克综合指数上涨0.65%。 大型科技股多数上涨，谷歌涨超2%，创收盘历史新高。特斯拉涨超4%，英特尔涨逾3%，Meta涨超 1%， ...

天眼查工商信息显示，近日，国泰海通中际旭创科技股权投资基金（昆山）合伙企业（有限合伙）成 立，执行事务合伙人为国泰君安创新投资有限公司，出资额15亿人民币，经营范围包括以私募基金从事 股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该基金由国泰海通（601211）旗下国泰君安 创新投资有限公司以及中际旭创（300308）、昆山市产业发展引导基金合伙企业（有限合伙）等共同出 资。 ...

（原标题：深夜食堂第十三季｜对话国泰基金张容赫："稳"是一种被低估的力量） 摘要：在波动市场中，"稳"是一种被低估的力量——国泰基金张容赫认为，它并非保守，而是主动管 理，旨在优化持有体验，助力投资行稳致远。 "宏观和市场判断是我们的核心，决定了我们的组合思路。" "我们的核心出发点，是希望持有人的投资体验能更好一些，尽量避免出现明显的、大幅的、持续时间 较长的亏损，使收益率曲线整体保持平稳向上的态势，从而为持有人带来更舒适的投资感受。" 尽管市场在某些阶段成交活跃、指数表现亮眼，但全A股涨幅中位数远低于指数涨幅，表明行情分化明 显、赚钱效应并不普遍。 此时，"稳"的力量更显重要——从波动率出发，控制组合波动，方能在震荡中行稳致远。 "今年出于对宏观经济、海外经济以及流动性的判断，我们整体组合的仓位属于中性水平，但整体回撤 应该说是显著低于市场平均水平的，较好完成了'稳定'的目标。" "无论市场如何变化，我们希望投资者都能安心地将资金配置于权益市场，无需为择时这类复杂的大类 资产判断而困扰。" 由国泰基金精心打造的系列基金对话节目《深夜食堂》，在这个深秋夜晚，为投资者带来一场关于投资 中"稳"力量的深度对话。 ...