港府公布的"2025年有香港境外母公司的驻港公司按年统计调查"和"2025年初创企业统计调查"结果显 示，去年母公司在内地及海外的驻港公司数目增加至11070间；香港的初创企业数目则增至5221间，均 再创新高。团结香港基金副研究总监郭凯杰表示感到鼓舞，认为在地缘政治及环球经贸格局转变下仍录 得增长，印证香港内联外通、法治及国际化营商环境依然具吸引力，亦反映海内外企业对香港前景的信 心。他建议，港府积极引进国际加速器，并在新田打造加速器集群。 郭凯杰指出，在驻港公司及招商引资数字上升之际，更重要的是把落户转化为对本地生产总值及就业的 实质贡献。他建议港府引导新增企业投向可配合香港上游研发优势、并与新型工业化发展方向一致的策 略性产业，如生物科技、生命健康及先进制造，避免企业过度集中于以金融服务等为主的轻资产模式难 以带动对实体产业；同时鼓励企业在港建立更完整的研发—中试—量产链条，包括设立具实际产出的生 产线或智能微工厂，带动本地制造生态与供应链，为青年提供更多入行机会与清晰的职业阶梯，推动经 济多元化及整体GDP增长。 他亦表示，2025年香港初创企业数目较2021年大幅增加39%至5221间，展示近年创业 ...

港股市场在经历一段时间的上涨后，持续震荡波动。不少投资者开始观望：震荡是行情终结的信号，还 是又一次布局的契机？ 从当前的市场环境与基本面来看，回调或许并非终点，而是在等待几大关键机会的进一步明朗。 近期AI领域的进展，尤其是国产大模型公司在港股上市，为科技板块注入了持续动能。例如"千问 App"上线两个月月活破亿，AI运动控制等技术在海外引发热烈反响，这些都说明AI技术正在加速商业 化落地。虽然市场短期可能出现情绪波动，但AI带来的价值重估逻辑并未改变。 一、估值虽修复，仍处历史低位 尽管此前港股已有一轮上涨，估值有所修复，但横向对比海外主流科技指数，港股估值仍处于相对低 位。Wind数据显示，截至2026年1月21日，港股科技板块的市盈率（PE-TTM）仍显著低于纳斯达克等 指数。这意味着，港股仍具备中长期的安全边际与配置价值。回调反而可能为投资者提供了更合适的入 场时机。 二、AI主线持续催化，商业化进程加速 三、多行业基本面支撑，结构性机会凸显 除了AI主线外，港股还有多个行业具备较强的支撑： 当前港股的回调，某种程度上也是在等待以下信号的进一步确认： AI应用业绩兑现：技术落地后，能否真正转化为企业 ...

本篇笔记从金融哲学的底层逻辑出发，提炼中国股市在现代化进程中的核心职能，剖析当前职能发挥的 失衡表现。同时，回顾历史大起大落的深刻教训，并在此基础上对政府纠正市场失灵产生新的认知，从 而为长期的价值发现进行策略的调试。 一、中国式现代化进程中股市的定位与基本职能 以配置驭周期，以专业守财富 在中国式现代化的宏大叙事中，股市早已超越单纯的融资与交易平台，而成为连接民生福祉、产业升级 与国家战略的核心枢纽。从金融哲学的底层逻辑出发可以将中国股市的核心职能凝练为"资产负债表修 复、科技成长融资、存量资产市场化定价"的三重闭环。这一框架既是对当下市场运行规律的提炼，也是 对中国金融与实业共生关系的注解。 "资产负债表修复"是三重闭环的民生起点 居民部门作为经济循环的终端，其资产负债表的健康程度直接决定消费动能与经济韧性。在居民储蓄高 企、房地产等传统资产波动加剧的背景下，股市通过盈利驱动的慢牛行情，能够实现居民股票资产的稳 健增值，从而对冲财富结构风险，通过财富效应提振消费信心，从需求端为实体经济注入持续动力。这 一职能的本质，是让金融市场的收益真正回归居民部门，通过市场化的财富分配机制，夯实共同富裕的 微观基础。唯 ...

人民币升值期间大类资产复盘 ——全球资产配置每周聚焦 (20260116-20260123) 本期投资提示： 全球资本市场回顾： 本周 (20260116-20260123)全球地缘政治冲突加剧，贵金属继续上 行。1）固收方面， 10Y美债收益率维持在4.2%的水平，美元指数下行1.88%； 2）权益 方面， 本周上证指数整体上行，中证1000和科创50涨幅靠前，上证50跌幅较大；全球市 场中巴西、阿根廷股价涨幅较大，其中A股行业中建筑材料，石油石化、钢铁涨幅靠前， 银行跌幅较大，港股耐用消费品领涨； 3）商品方面， 本周黄金上涨8.3%，主要是因为 地缘政治冲突集中爆发。 聚焦热点：人民币升值期间大类资产表现复盘 ：2000年以来，人民币汇率共经历了6轮升 值与4轮贬值，人民币汇率变化主要受到汇率制度改革、全球贸易周期以及中美货币政策 周期变化的影响。 国内大类资产方面，人民币升值期间，股票稳定的胜率更高，债券和 商品表现规律并不统一。 股票方面 ，创业板整体跑赢沪深300（除2017年），小盘整体 跑赢大盘（除2017年）。 债券方面， 2017、2023、2025年升值期间，国债指数录得负收 益，其他几 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights significant capital inflow into the non-ferrous metals sector, with related ETFs (excluding gold) seeing a net inflow exceeding 36 billion yuan this year, pushing the total scale beyond 100 billion yuan [1][2] - The demand-supply mismatch, coupled with the needs for new energy and grid upgrades, has led to notable price elasticity in copper, aluminum, and rare earths, prompting funds to quickly position through ETFs [1][2] - Multiple public funds are actively applying for new products, indicating a continuous increase in the toolization of investment strategies, which has become a key focus for institutions during the recovery phase of the year [1][2] Group 2 - As of January 23, 2026, there were no new fund launches, but five funds announced dividends, primarily bond funds, with the highest dividend being 0.25 yuan per 10 fund shares from the Bank of China’s 39-month regular open bond fund [2][4] - Data shows that seven private equity firms have either newly entered or returned to the 10 billion yuan tier this year, indicating a growing trend in the private equity sector, with stock long strategies being particularly popular [2] - Foreign investment firms, including BlackRock and Fidelity, reported that several of their products had net value increases exceeding 50%, with a strong focus on high-quality technology assets expected to lead value reassessment in the upcoming year [3]

投资要点 业绩预告密集期，关注游戏板块强基本面验证和兑现 证券研究报告 | 行业点评 | 传媒 周报：AI 应用快速调整期后已基本企稳 ——行业点评报告 行业评级: 看好(维持) 上周周报我们提示阿里千问、字节春节、DeepSeek 新论文后版本迭代等的催 化，同时由于 AI 应用快速调整期后已基本企稳，我们认为短期（节前）继续关 注字节、阿里、DeepSeek、腾讯（最新公布腾讯元宝 10 亿红包春节活动）等催 化，长期（26 年全年）紧抓 AI 应用有价值的方向及游戏等稳健的配置机会。1 月最后一周预告密集期，关注游戏板块强基本面验证和兑现。 AI 应用行情进入调整期但大厂投入仍持续 AI 应用在进入快速调整期后，1 月 22 日前后市场表现已基本企稳。腾讯元宝 1 月 25 日公布，春节推出 10 亿现金红包活动。北京市人大会议 1 月 25 日指出， 将全面实施"人工智能+"行动，建设国家人工智能应用中试基地。字节扣子 2.0 正式发布 Skills 功能，支持用户通过自然语言将开源工具或业务流程封装为可复 用技能，推动 AI 应用从 Prompt 工程向 Skills 工程升级，大幅降低企业 AI ...

大会特别设置"银企携手，共创未来"环节。会上，滨江开发区商会与中国银行南京江宁支行签署战略合 作协议，将为商会企业提供全方位、定制化的金融服务，助力企业转型升级与创新发展。 本报讯(董翔单维亮)1月22日，南京江宁滨江经济开发区商会第四届第一次会员代表大会召开。会议选 举产生新一届商会领导班子，明确下一步工作重点，并推动多项实质性合作落地。 会议听取并审议了第三届商会工作报告，全面总结了过去几年商会在服务企业、促进交流、助力发展等 方面取得的成效。经民主表决，王银当选为新一届商会会长，万京林、徐伟当选执行会长。新一届领导 班子成员来自制造业、科技、食品、环保等多个产业领域，具有广泛代表性，体现了商会凝聚企业、服 务发展的组织活力。王银在就职发言中表示，将团结带领全体会员，紧紧围绕江宁滨江开发区发展大 局，积极发挥桥梁纽带作用，努力推动民营企业健康发展和民营经济人士健康成长。 大会还举办了"滨江商道"大讲堂首期活动，邀请人工智能领域专家带来AI助力企业减员降本增效的前沿 分享。 ...

证 券 研 究 报 告 人民币升值期间大类资产复盘 全球资产配置每周聚焦 (20260116-20260123) 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 王胜 A0230511060001 2026.1.25 报告摘要 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 全球资本市场回顾：本周 (20260116-20260123)全球地缘政治冲突加剧，贵金属继续上行。1）固收方面，10Y美债收益率在4.2%的水平， 美元指数下行1.88%；2）权益方面，本周上证指数整体上行，中证1000和科创50涨幅靠前，上证50跌幅较大；全球市场中巴西、阿根廷股 价涨幅较大，其中A股行业中建筑材料，石油石化、钢铁涨幅靠前，银行跌幅较大；港股耐用消费品领涨；3）商品方面，本周黄金上涨8.3%， 主要是因为地缘政治冲突集中爆发。 ◼ 全球资本市场回顾：本周 (20260116-20260123)全球地缘政治冲突加剧，贵金属继续上行。1）固收方面，10Y美债收益率维持在4.2%的水平，美元指数下行 1.88%；2）权益方面，本周上证 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，其曾强调，此次降温影响的更多是行情的节奏、结构而 非整体趋势，支撑春季行情向上的核心逻辑并未发生任何变化，本轮春季行情仍在半途。本周来看，虽 然行情节奏趋缓，但向上趋势仍在延续，并且结构上赚钱效应正在朝着更广的范围扩散。 兴业证券主要观点如下： 一、流动性充裕的环境下，后续还有哪些催化值得期待？ 当前年报预告业绩超预期的个股主要集中在存储、电池储能、电网设备、化工、创新药等方向。我们将 个股净利润预告中位数/快报净利润超出披露前一致预期10%以上定义为"业绩超预期"，当前来看主要集 流动性充裕是支撑本轮春季行情向上的核心驱动力，背后来源于险资"开门红"支撑新增保费入市、居民 存款集中到期与人民币升值吸引的境外资金回流。 一方面，根据渠道数据，今年险资"开门红"表现亮眼，支撑大量新增保费入市。根据险企观察公众号披 露的渠道数据，截至1月中旬，头部公司个险保费增速普遍超30%，多家公司个险期交保费已突破百亿 关口，银保渠道甚至出现翻倍增长。新增保费30%需要入市的硬性配置需求，为市场带来大量增量资 金。 另一方面，根据居民定期存款到期期限推算，今年上半年将是居民存款集中 ...

中国正朝着建成科技强国的宏伟目标迈进，积极扩大新能源、数字经济和人工智能等领域的国际合作。 埃及在人工智能与数字化转型领域也在加快发展步伐。两国在人工智能应用、工业领域数字化转型、商 业流程优化以及港口和贸易路线现代化建设等领域的合作蕴藏巨大机遇。未来，双方可进一步深化产能 协同，推动中国技术与埃及区位优势对接，共同服务非洲乃至全球市场。 中国坚定不移推进高水平对外开放，通过举办进博会、消博会等国际经贸展会，为全球企业进入中国市 场创造了有利条件，为深化合作搭建了重要桥梁。通过进博会等平台，埃及的新鲜果蔬、化工产品、皮 革、大理石和纺织品等特色产品得以进入中国市场，埃及相关企业获得了重要发展机遇。此外，中国展 会专业精准的运作模式、井然有序的组织管理、高质量的展品水准、充沛的客流量和高效的商务对接均 堪称典范。这些都是中国高水平对外开放的生动写照。 作为全球南方的重要成员，中国通过持续扩大对外开放进一步深化与全球南方国家的团结协作，为解决 当前国际贸易和金融体系中的不平等问题提供了新思路。 我关注中国经济和中国现代化发展已超过25年。当前，中国坚持高水平对外开放，构建起卓越的创新体 系，多个行业实现了可持续高 ...