例如区几年的新消费股票，在A股就比较 难上市，在港股恒生消费指数中就有比 较多的比例。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） TT) 关羽门ATH?TTT il 主要是自身有现金流、有造血功能的公 司的股票，例如港股红利股，股息率比 较高。 港股欢迎更多新股上市,为全球投资 者,提供了人民币资产的投资标的，这 是它的独特优势。 (2) 另一方面,新股多了,会稀释港股 资金，对港股流动性是一个考验。 在美联储降息周期，港股流动性比前几 年充裕，发行多一些的新股还能承受。 到了流动性紧张的时候，这些多出来的 新股，对港股也是一个考验。 例如2025年12月最近一个月，港股估值 回落，新股频繁出现破发。这一定程度 上,会抑制港股新股的发行节奏。 在港股投资的时候，也有一些港股类品 种、受影响会相对小一些。 在港股熊市的时候，港股红利的波动也 相对小一些。 红利类品种是熊市比较坚挺的品种，也 是因为它自身有现金流，分红再投入可 以起到支撑。 例如港股科技的一些龙头公司，在估值 低的时候，会有大比例回购。 港股科技股的回购数据,也是港股估值 的一个定性指标。一般这些港股科技 股,会在估值回到低估的时候提高回购 规模。 ...

最新一期杂志我们重新以《投资指南》作为年初封面，源自两点思考：首先，人工智能引发了对市场泡沫的担忧，我们编辑和撰稿人团队直接回应 这种情绪，提出了当下该如何取舍；同时，更重要的是纪念一个时代的落幕：巴菲特于年底发出了最后一封致股东信。 这位"奥马哈先知"与《财富》杂志有着长达数十年的深厚渊源。2001年12月，巴菲特与《财富》杂志女编辑卡罗尔·卢米斯合作撰文，提出了标普 500指数与美国GNP的比率——后来被誉为"巴菲特指标"。他开篇即指出：这个指标"可能是衡量任何时刻股市估值水平的最佳单一指标"，并阐述了 其中逻辑：股票年度回报无法长期超过国民经济增长率，除非"这条线笔直地飞出图表顶端，而这是不可能的"。 最后，向《财富》的读者们推荐由葛继甫撰写的《如何像沃伦·巴菲特那样投资》一文，这篇文章剖析了这位"股神"的五条核心投资准则。 谨以下文纪念这位全球最伟大的投资者，一起回顾那句最广为流传的箴言：别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧。新年钟声敲响，我们进入2026年， 股神已然退出公众视野，但是"巴菲特指标"仍在——而且它再次达到了历史新高值。 ——章劢闻 十几年前，我在大陆的饭局上时常听到大家谈论经纬张颖提出的" ...

全球股市在2025年实现连续第三年两位数涨幅，尽管期间经历了特朗普贸易政策引发的不确定性以及人工智能板块泡沫担忧。MSCI全球指数今年上涨超过 20%，表现超出多数分析师预期。 美国股市在年初遭遇重挫后实现强劲反弹，标普500指数全年涨幅接近16.5%。 DeepSeek在年初发布大语言模型，令硅谷震惊并导致科技股暴跌。4月特朗普 宣布大规模关税措施，再次引发股票、债券和美元的抛售。但强劲的企业盈利、美联储降息预期以及超预期的经济增长，很快促使投资者重返市场。 尽管美股表现强劲，中国、日本、英国和德国等市场今年均跑赢标普500指数，新兴市场股票指数同样表现优于美股。投资者在经历年初美股波动后寻求更多 元化的配置。 然而， 市场估值已远高于历史平均水平，分析师警告称这轮由科技巨头主导的涨势可能难以持续。 标普500的席勒周期调整市盈率接近40倍，仅次于2000年 代初互联网泡沫破裂前的水平。 巴克莱美国股票策略主管Venu Krishna表示："这是极其强劲的一年，强于我们的预期。尽管存在包括关税在内的政策不确定性，但总体而言美国经济和股市表 现出很强的韧性。" Nordea资产管理公司股票和固定收益首席投资官 ...

截至2025年三季度末，公司的现金储备达到3816.7亿美元，再创历史最高纪录，且公司已连续9个月未进行股票回购。 2025年11月15日，伯克希尔公司公布了第三季度的13F报告。报告显示，截至第三季度末，伯克希尔共持有41只股票，总持仓市值 为2670亿美元，较前一季度的2580亿美元有所提升，提升幅度为3.4%。 苹果仍然是其第一大持仓，持仓市值约为606.6亿美元，但是伯克希尔该季度的苹果持仓已经从2.8亿股降至2.382亿股，目前已出 售了其曾持有的9.05亿股中的近四分之三。巴菲特对苹果的减持动作早从2024年就已经开始。此前，苹果持仓规模曾一度占伯克希 尔投资组合的50%以上。 据央视新闻消息，当地时间2025年12月31日，央视记者获悉，著名投资人沃伦·巴菲特正式退休，从知名投资机构伯克希尔·哈撒韦 （简称"伯克希尔"）公司的首席执行官岗位上卸任。 沃伦·巴菲特现年95岁，常年担任知名投资公司伯克希尔公司的首席执行官。在2025年11月，其宣布将在年底辞去相关职务，但会 继续担任董事会主席，并保留"相当数量"的股份。 当地时间2025年11月1日，伯克希尔公司公布了巴菲特卸任CEO之前发布的最后 ...

若回望今年4月初的市场态势，加拿大股票市场最终交出本世纪第二佳年度成绩单，这一结果着实出人 意料。 彼时，唐纳德·特朗普刚刚出台自大萧条时期以来最严苛的关税政策，此举严重阻碍贸易流通，还撕毁 了此前他主导协商达成的贸易协定。这位美国总统甚至公开扬言要吞并加拿大，这一言论给加美这两个 长期盟友间的关系蒙上难以想象的紧张阴影。与此同时，加拿大国内的政治动荡也加剧了市场不安情 绪。 随后，特朗普暂缓推行其最具惩罚性的关税政策。技术官僚出身的马克·卡尼接任加拿大总理，此举缓 解了金融市场的恐慌情绪，也缓和了与特朗普政府之间的紧张关系。而事实证明，以矿业企业及国际知 名金融机构为支柱的加拿大股票市场，恰好能在特朗普构建的"新世界秩序"所引发的混乱格局中占据有 利位置。 标普/多伦多证交所综合指数自4月8日的低点反弹，涨幅超40%，全年最终收涨28%。这是该指数自 2009年以来的最佳年度表现，彼时受金融危机后市场反弹的推动，该指数曾录得31%的涨幅。在年度最 后七个月的持续攀升过程中，该指数累计创下63次收盘历史新高，刷新纪录数量之最。 矿业与银行股是此次上涨的核心动力，受黄金、白银、铜、钯金等贵金属价格上涨的提振，原 ...

Core Viewpoint - Warren Buffett officially announced his retirement as CEO of Berkshire Hathaway, effective December 31, 2025, while continuing as chairman of the board and retaining a significant number of shares [3]. Financial Performance - Berkshire Hathaway reported third-quarter revenue of $94.972 billion, a year-on-year increase of 2.13% [3]. - The net profit attributable to shareholders for the third quarter was $30.796 billion, reflecting a 17% year-on-year growth [3]. - Operating profit for the third quarter reached $13.49 billion, a substantial increase of 34% compared to $10.09 billion in the same period last year [3]. - As of the end of the third quarter of 2025, the company's cash reserves hit a record high of $381.67 billion, with no stock buybacks for nine consecutive months [3]. Investment Portfolio Changes - Berkshire's 13F report revealed a total stock portfolio value of $267 billion, up 3.4% from the previous quarter's $258 billion [3]. - Apple remains the largest holding with a market value of approximately $60.66 billion, although Berkshire has reduced its stake from 280 million shares to 238.2 million shares, selling nearly three-quarters of its original 905 million shares [4]. - The company also reduced its holdings in Bank of America by 37.19 million shares and increased its position in Chubb Limited by 4.29 million shares [4]. - Berkshire completely exited its position in D.R. Horton, one of the four major U.S. homebuilders [4]. New Investments - In the third quarter, Berkshire established a new position with 17.84 million shares in Alphabet, making it the tenth largest holding [5]. Buffett's Legacy and Future Outlook - Buffett expressed confidence in the future leadership of Greg Abel and the company's prospects in his farewell letter, while also accelerating the pace of his $149 billion legacy donations to family foundations [6]. - He reflected on the transformation of Berkshire Hathaway from a struggling textile company into a $1 trillion investment conglomerate since taking over in 1965 [6]. - Buffett reassured stakeholders about the company's resilience, stating it can withstand various economic conditions and emphasized the stock's potential to recover from volatility [7].

转自：求是网 体系化学理化研究阐释 经济改革理论的创新和突破 ——学习习近平经济思想的经济改革理论 丁晓钦 改革是解放和发展社会生产力的关键，通过经济改革不断健全和完善经济体制，是激发经济发展活力、 确保经济持续健康发展的重要途径。党的十八大以来，习近平总书记深刻把握我国经济发展阶段性特征 和外部环境变化，立足我国经济社会发展伟大实践，着眼于推动高质量发展，坚持以经济体制改革为重 点全面深化改革，创造性地提出一系列新思想新观点新论断，形成了习近平经济思想的经济改革理论。 经济改革理论作为习近平经济思想的重要内容，既是改革思想的经济篇，也是经济思想的改革篇，深刻 回答了新时代以来我国以改革促发展的一系列重大理论和实践问题，揭示了社会主义现代化进程中经济 改革的一般规律，阐明了当前和今后一个时期以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的动力 所在，具有重大理论和实践意义。 一 经济改革的主要目的，在于通过不断调整生产关系激发社会发展内生动力，促进上层建筑更好适应经济 基础，最大限度地释放经济发展潜力，提升经济运行整体效率。纵观全球发展历程，二战后世界各国都 把经济改革当作破解经济发展难题、走出经济发展困境的重 ...

（原标题：官宣！巴菲特正式退休！） 官宣退休。 据央视新闻消息，当地时间2025年12月31日，央视记者获悉，著名投资人沃伦·巴菲特正式退休，从知 名投资机构伯克希尔·哈撒韦（简称"伯克希尔"）公司的首席执行官岗位上卸任。 值得一提的是，2025年11月10日，巴菲特发布了谢幕信。他在信中表示，将加快将其1490亿美元的遗产 捐赠给子女基金会的步伐，同时他表达了对即将上任的首席执行官格雷格•阿贝尔，以及公司前景的信 心。 在信中，巴菲特用了大量篇幅回顾了伯克希尔公司的发展历程。自1965年接管伯克希尔哈撒韦公司以 来，巴菲特已将一家陷入困境的纺织厂转变为一家价值1万亿美元市值的大型投资集团，业务涵盖保 险、铁路、公用事业和消费品牌。 当地时间2025年11月1日，伯克希尔公司公布了巴菲特卸任CEO之前发布的最后一份财务报告。财报显 示，伯克希尔公司第三季度的营收为949.72亿美元，同比增长2.13%；归属股东净利润为307.96亿美 元，同比增长17%；三季度运营利润达134.9亿美元，同比大增34%，远超去年同期的100.9亿美元。 截至2025年三季度末，公司的现金储备达到3816.7亿美元，再创历史最 ...

官宣退休。 据央视新闻消息，当地时间2025年12月31日，央视记者获悉，著名投资人沃伦·巴菲特正式 退休，从知名投资机构伯克希尔·哈撒韦（简称"伯克希尔"）公司的首席执行官岗位上卸任。 值得一提的是，2025年11月10日，巴菲特发布了谢幕信。他在信中表示，将加快将其1490 亿美元的遗产捐赠给子女基金会的步伐，同时他表达了对即将上任的首席执行官格雷格•阿贝 尔，以及公司前景的信心。 沃伦·巴菲特现年95岁，常年担任知名投资公司伯克希尔公司的首席执行官。在2025年11 月，其宣布将在年底辞去相关职务，但会继续担任董事会主席，并保留"相当数量"的股份。 当地时间2025年11月1日，伯克希尔公司公布了巴菲特卸任CEO之前发布的最后一份财务报 告。 财报显示，伯克希尔公司第三季度的营收为949.72亿美元，同比增长2.13%；归属股东 净利润为307.96亿美元，同比增长17%；三季度运营利润达134.9亿美元，同比大增34%， 远超去年同期的100.9亿美元。 截至2025年三季度末，公司的现金储备达到3816.7亿美元，再创历史最高纪录，且公司已连 续9个月未进行股票回购。 2025年11月15日，伯克希 ...

金融市场瞬息万变，投资与经济政策深刻影响全球。我们为您带来昨夜今晨的财经新闻，涵盖股市动 态、经济数据、企业财务和政策更新，帮助您全面把握金融世界。 沃伦·巴菲特正式退休 卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官 2025年12月31日，95岁的"股神"沃伦·巴菲特正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官一职。他 已于2025年11月宣布年底退休的决定，此后将继续担任公司董事会主席，并保留大量股份。 骗补套补、"先涨后补"被集中整治！2026"国补"政策实施机制将优化 国家发展改革委针对消费品以旧换新政策实施中出现的骗补套补、先涨后补等五类典型问题，已开展集 中整治。为优化2026年政策实施，将采取三大举措：优化资金分配并惩戒拖欠兑付地区；指导地方均衡 有序支出并建立补贴预拨制度；通过严格审核、价格管理和执法监管严厉打击违法行为，确保政策规范 高效落地。 美股三大指数连续三年录得超两位数涨幅 道指月线八连涨 美股三大指数于2025年最后一个交易日小幅收跌，但全年均录得超两位数涨幅，实现连续三年强劲上 涨。其中道指月线八连涨，全年累涨近13%；纳指与标普500指数全年分别累涨超20%和16%。科技巨头 表现亮眼，谷歌 ...