基金研究 | 专题报告 全球权益看 A 股，黄金向上趋势延续 ETF 资产配置月报(2026 年 1 月) 研究结论 风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，分析结论并不预示其未来表现，也不能 保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 报告发布日期 2026 年 01 月 15 日 | 张斌 | 执业证书编号：S0860525110004 | | --- | --- | | | zhangbin1@orientsec.com.cn | | 王继恒 | 执业证书编号：S0860525090004 | | | wangjiheng@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | "资源品+军工制造"可能继续演绎，中盘 | 2026-01-13 | | --- | --- | | 成长风格或占优：ETF 投资月报（2026 年 | | | 第 1 期） | | | 周期热度持续，关注化工主题基金：2026 | 2026-01-08 | | 年 01 月主动权益基金配置月观点 | | | 中盘蓝筹风起，主动权益基金优势凸显： | 2026-01-06 | | ...

来源：市场资讯 （来源：三思期权） 本文改编自在三思门知识星球周日发布的《每周小结》系列。在星球里，这个栏目已经坚持更新了两年 多，超过100期的内容，记录了一线交易员对宏观市场的实战观察和思考。这里的版本会更轻松、更通 俗，方便更多朋友理解。如果你想要更硬核、更专业的内容，欢迎到知识星球里看完整版。 开篇引子： 如果只看指数，这段时间的市场其实挺"省心"。 数据没崩，波动不大，情绪也不算极端，看起来像是一个可以顺着趋势慢慢熬的环境。但越是这种时 候，越容易忽略一些正在发生、但还没被市场认真定价的变化。这一期，我想做的不是给市场贴一 个"看多"或"看空"的标签，而是把最近几条看似零散的线索放在一起，看看市场现在到底在交易什么， 又忽略了什么。 基本面：数据不差，但结构已经很清楚了 从宏观基本面来看，除了日本之外，最近全球其他主要经济体的变化其实并不大。美国这周的数据不 少，但拼在一起看，结论并不复杂。 制造业依然在荣枯线下方挣扎，而服务业则明显偏强。这种组合我们已经看了很久，本质上就是美国经 济没有二次加速，但也远谈不上衰退。非农数据表面偏弱，但失业率继续下行，反映出的依旧是那个熟 悉的状态：企业不扩张，也不 ...

Core Insights - The article highlights the vibrant atmosphere of the New Year shopping scene in Chengdu, showcasing a variety of traditional and innovative products available for purchase as the Spring Festival approaches [7][8]. Group 1: New Year Market Overview - Chengdu's New Year market has introduced over 500 types of local products, featuring food, gifts, and unique items from 11 districts and counties, as well as nearby cities [8][9]. - The "Chengdu Goodies New Year Gift Market" is a major event, featuring 17 pop-up stores and over 50 brands, providing a one-stop shopping experience for festive goods [8][9]. Group 2: Food and Culinary Offerings - The market offers a wide range of traditional Chengdu flavors, including local specialties like Xieshenglong sausages and various types of preserved meats, with prices for regular sausages ranging from 35 to 38 yuan per jin [11]. - The supply of fresh produce is robust, with the Shuangliu Baijia Agricultural Products Wholesale Market handling 80% of Chengdu's fresh vegetables and meats, selling around 4,000 tons of vegetables daily [10]. Group 3: Floral and Decorative Items - The Spring Flower Paradise in Pidu District is hosting a winter holly exhibition, showcasing thousands of festive plants, which has seen a significant increase in customer traffic since the New Year [12]. - The market is adorned with various decorations themed around the Year of the Horse, with items like red lanterns and horse-themed ornaments selling particularly well [12].

【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： | 期货品种 | 主力合 | 趋势 | 阻力位 | 支撑位 | 重点备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 约 | | | | | | 股指 | IF2603 | 震荡整理 | 4800 和 4828 点 | 4743 和 4718 点 | | | 股指 | IH2603 | 震荡整理 | 3166 和 3181 点 | 3123 和 3100 点 | | | 股指 | IC2603 | 震荡整理 | 8268 和 8350 点 | 8060 和 8000 点 | | | 股指 | IM2603 | 震荡整理 | 8346 和 8400 点 | 8100 和 8048 点 | | | 黄金 | AU2602 | 偏强震荡 | 1040.0 和 1050.0 元/克 | 1024.4 和 1016.3 元/克 | 再 创 上 市 | | | | | | | 以来新高 | | 白银 | AG2604 | 震荡偏强 | 22500 和 2 ...

来源：观点地产网 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 "我们确实认为中国在科技领域仍然有很多机会。"该公司的全球市场策略师Raisah Rasid表示："你们将 会看到越来越多机器人技术的进步，以及更多DeepSeek时刻。" 展望未来，Rasid认为人工智能支出和更有利的政策将成为推动中国科技股的关键催化剂。 观点网讯：1月14日，摩根资产管理表示，随着中国加大力度创建更多类似DeepSeek的公司，中国科技 股将继续受益于技术突破。 ...

证 券 研 究 报 告 【资产配置专题】 美元资产定价模式的变与不变 ❖ 报告摘要： The one thing we can be confident of is that history is not over, and that wherever the most exciting new ideas of the next century come from, it will almost certainly be from someplace we don't expect. ― David Graeber 1. 一轮完整的美国经济周期，以美债利率曲线倒挂为分水岭，在此之前美元 资产定价围绕经济增长，在此之后美元资产定价模式围绕通胀水平。 2. 2018 年加征关税，企业债务杠杆率高企，美元资产定价模式发生切换，2025 年加征关税，企业债务杠杆率回落，美元资产定价模式不断摇摆。 3. 相较于高关税冲击，美元强弱对于海外投资者的美债需求有更大影响，估 值涨幅对于海外投资者的美股需求有更大影响。 4. 海外投资者增持美债是基于利差收益和久期需求，增持美股是因为无形资 产投资导致的劳动生产率差异，无法通 ...

企业用真金白银地追加投资，投下了对柴桑未来的信任票。 长江畔，庐山麓，有一处自古被称为赣北"眉目"的地方——九江市柴桑区。 曾经，这里是南来北往的"要冲之地"；如今，一场产业兴城的新故事在这里演绎。企业来了不想走、投了还要增资的"二期现象"，为何在 这里形成？一家家传统工厂，又如何借"数智"东风成功"逆袭"？面对产业不强、体量不大、特色不显的历史短板，柴桑区如何打响一场关 乎未来的工业攻坚跨越战？ "上个月，二期全面投产，月增加产值4000余万元。" 2021年，江西融溢制造设备有限公司总经理毛红玮将企业从宁波迁到柴桑，从开始抱着试试心态，到大刀阔斧开展二期投资，吸引他的， 是柴桑区长效吸引投资的"磁场"，四年时间，企业一期+二期可年产12万吨铸件及加工产能，年产值10亿元，年税收3000万元。 "柴桑的速度和服务，让我们坚定了持续投资的信心。"毛红玮说。 在柴桑区，这样的故事并非个例。"二期现象"已成为这片土地上独特的产业风景线—— 老树发新枝：扎根22年的华林特钢，从沙城工业园的传统铸造，升级到赤湖工业园的智能锻造，带动20余家配套企业形成集群，2025年营 收达85亿元，跻身全省民企百强。 发展不停步： ...

西部证券指出，2026年港股将受益于三重驱动：国际资本、中国资本和中国经济。国际资本方面，美元 指数回归走弱区间将推动资金流入港股；中国资本方面，人民币升值将吸引滞留海外的中国资本流入， 规避换汇成本并享受升值红利；中国经济方面，通胀回升和潜在化债政策将修复基本面，企业盈利有望 弱修复。行业层面，恒生科技将迎来"戴维斯三击"，赔率空间合意，AI应用环节中长期胜率较高；港股 红利因险资免税优势将继续跑赢A股红利；创新药和中美价差收敛带来成长空间；新消费有望从主题行 情进阶为主线行情，复刻核心资产牛市。 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931），该指数从港股通范围内选取市值最大的50 家上市公司作为样本，覆盖金融、非必需性消费及资讯科技等行业，兼具新经济与传统经济特征，旨在 反映港股大市值龙头企业的整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素 ...

全球电力市场正经历剧烈分化。 在美国，人工智能（AI）与数据中心的爆发式增长将电网推向极限，容量价格触及监管上限，迫使监管层介入干预成本分担；而在中国，随着 可再生能源装机的快速扩张，电价正进入显著的下行通道，工业与商业用电成本面临重估。 近期市场数据显示，美国最大的电网运营商PJM的最新拍卖价格已触及历史高位，若无价格管制，数据中心需求本将令电价再涨60%。对此， 美国当选总统特朗普已明确施压，要求科技巨头为激增的电力需求"自行买单"。这一政治博弈直接加剧了市场对公用事业板块及科技公司运营 成本的担忧。 与此同时，大洋彼岸的中国市场则呈现出截然不同的图景。据美银美林（BofA Global Research）最新发布的研报显示，中国电力价格的下降趋 势正在加剧。2026年1月的代理购电价格同比大幅下跌10%，广东、江苏等核心经济大省的年度电力合约价格均出现明显回落。 美国：AI逼爆电网，特朗普施压科技巨头 美国电力市场的供需矛盾已达到临界点。 华尔街见闻写道，美国最大的电网运营商PJM Interconnection在针对2027/2028年的基础剩余拍卖中，发电容量价格攀升至333.40美元/兆瓦日 （M ...

当地时间1月13日，美国股市三大股指全线收跌，其中金融板块整体大跌，拖累美股市场整体表现。中概股亦普遍下跌，纳斯达克中国金龙 指数跌1.86%。 贵金属市场中，国际银价再创历史新高。 美股三大股指收跌 金融股大跌 当地时间1月13日，美国股市三大股指全线收跌，其中道琼斯工业指数跌0.8%，报49191.99点。标准普尔500指数跌0.19%，报6963.74点，纳斯达 克指数跌0.1%，报23709.87点。 | 日 | 周 月 更多 F9 不复权 超级膏加 画线 工具 ② | » | | | | | 道琼斯工业平均 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 91.99 幅-0.80%(-398.21) 开49616.95 高49616.95 低 49056.31 换 0.00% 振 ... | WP | | 49191.99 -398.21 -0.80% | | | DJ | | | | 561 MA60 47726.971 MA120 46595.08$ MA250 44516.021 2025/09/16-2026/0 ...