成长新增量：端侧AI 前景可期。公司将车规级芯片能力复制至机器人产业，外延并购加速规模放量， 已推出SesameX 商业化部署平台。 产品维度：产品持续迭代，生态日趋成熟。黑芝麻智能硬件研发实力突出，核心员工从业经历普遍超过 15-20 年，且稳定性高，依托A1000 系列的规模化出货，公司在量产经验层面得到充分打磨。新一代中 阶智驾算力平台C1200 家族顺应汽车EE 架构演进趋势及降本需求，后续商业化潜力可观，新一代大算 力智驾平台A2000 能够覆盖从NOA 到Robotaxi 的场景需求，根据公司公众号信息，计划2026 年开始量 产。 盈利预测与投资建议。预计2025-2027 年营收分别为8.3/13.8/21.1 亿元，同比增长75.8%/65.5%/52.8%， 我们给予公司2026 年合理估值倍数12xPS，对应每股合理价值28.46 港元/股，维持"买入"评级。 风险提示。下游客户拓展以及出货量不及预期；产品技术迭代不及预期；供应链不稳定性；国内智驾产 业进展 不及预期。 机构：广发证券 研究员：刘雪峰/吴祖鹏 生态维度：定位Tier2，携手龙头tier1 及算法厂商，共同推进商业化。 总 ...

广发证券发布研报称，黑芝麻（000716）智能(02533)凭借A1000系列的规模化出货，充分打磨了量产经 验，且公司硬件研发实力突出，核心员工普遍具备15-20年以上的从业经历，团队稳定性高。给予目标 价28.46港元，维持"买入"评级。 广发证券主要观点如下： 总量维度：国产智驾芯片行业空间快速成长，OEM自研大概率只有少数玩家能实现 成长新增量：端侧AI前景可期 公司将车规级芯片能力复制至机器人产业，外延并购加速规模放量，已推出SesameX商业化部署平台。 盈利预测 预计2025-2027年营收分别为8.3/13.8/21.1亿元，同比增长75.8%/65.5%/52.8%，该行给予公司2026年合理 估值倍数12xPS，对应每股合理价值28.46港元/股，维持"买入"评级。 产品维度：产品持续迭代，生态日趋成熟 黑芝麻智能硬件研发实力突出，核心员工从业经历普遍超过15-20年，且稳定性高，依托A1000系列的 规模化出货，公司在量产经验层面得到充分打磨。新一代中阶智驾算力平台C1200家族顺应汽车EE架构 演进趋势及降本需求，后续商业化潜力可观，新一代大算力智驾平台A2000能够覆盖从NOA到Ro ...