晨 会 纪 要 [2025]第 157 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 8 月 26 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 王文瑞 张智珑 郭怡萍 何超 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 孙菲 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂孟依 顾华昊 整理记录：孙菲 研究所今日晨会要点如下: 一、行业公司 1、公用事业（孙菲） 行情回顾：本周公用事业(申万)上涨 1.89%，跑输大盘 2.29pct 根据 wind，截至 8 月 22 日，本周沪深 300 上涨 4.18%，公用事业(申万)上涨 1.89%，跑 输沪深 300 指数 2.29pct，在申万一级行业中排名第 23 位。子板块中，热力服务上涨 5.46%， 光伏发电上涨 4.84%，火电上涨 3.38%，电能综合服务上涨 1.29%，水电上涨 1.05%，风电上 涨 0.56%，燃气下跌 0.3%。 重点数据跟踪 本周现货煤价周环比继续上升，库存回升： 国内现货：根据 wind，截至 8 月 22 日，秦皇岛动力煤(Q5500,山西产) ...

◎记者 李兴彩 公司披露，此次交易事项尚处于筹划阶段，公司初步确定的交易对方为STYLISH TECH LIMITED、上 海颂池投资管理中心（有限合伙）、上海芯闪企业管理合伙企业（有限合伙），交易对方的范围尚未最 终确定，最终交易对方以重组预案或重组报告书披露的信息为准。 作为国内领先的智慧物联网、工业互联网芯片设计企业，磐启微成立于2010年，拥有专利超130项，涵 盖了无线通信、射频、SoC等领域的关键技术。公司总部设立于上海，并在苏州和深圳分别设立了研发 中心及分公司。目前公司研发人员占比超75%。 有接近公司人士在接受记者采访时表示，泰凌微收购磐启微，可进一步补全技术及产品线，完善智能物 联网战略拼图，从而更好地抓住端侧AI和智能物联网发展机遇。 据磐启微披露，公司拥有低功耗广域网Chirp-IoT、BLE、BLE-lite等三大系列产品，广泛应用于资产管 理、室内定位、工业互联、智能家居、智慧城市等领域。公司还推出了国内唯一自研的Chirp-IoT系列 芯片及平台、国内第一款定位精度达亚米级的蓝牙AOA室内定位系统xLocate。 "一家扎根无线连接和智能物联网市场的芯片公司，缘何并购一家射频芯片 ...

虹软科技(688088.SH) 庞倩倩计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 盈利规模同比高增，重视端侧 AI 新机遇 2025 年 8 月 25 日 事件：虹软科技发布 2025 年中报报告，2025 年上半年公司实现营收 4.10 亿 元，同比增长 7.73%；实现归母净利润 0.89 亿元，同比增长 44.06%；实现 扣非净利润 0.72 亿元，同比增长 33.86%；公司整体毛利率为 88.37%，同比 减少 2.69pct。销售费用率为 16.43%，同比减少 0.42pct，管理费用+研发费 用率为 57.35%，同比减少 6.82pct。2025 年第二季度，公司实现营收 2.01 亿元，同比增长 2.08%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比增长 42.43%；实 现归母扣非净利润 0.32 亿元，同比增长 34.83%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://ww ...

Core Viewpoint - The report highlights the significant growth in revenue and profit for Actions Technology Co., Ltd. in the first half of 2025, driven by the successful commercialization of AI audio chips and the increasing demand for low-latency wireless audio products [1][5]. Financial Performance - The company achieved operating revenue of approximately 449.12 million yuan, representing a year-on-year increase of 60.12% [4]. - The total profit reached approximately 91.72 million yuan, a 123.38% increase compared to the same period last year [4]. - The net profit attributable to shareholders was approximately 91.38 million yuan, reflecting a 123.19% year-on-year growth [4]. - Basic earnings per share were 0.53 yuan, up 120.83% from the previous year [5]. Business Overview - Actions Technology specializes in the design and sale of mid-to-high-end AIoT chips, focusing on wireless audio, smart wearables, and intelligent interaction [8][11]. - The company has successfully launched the ATS323X series of low-latency high-quality wireless audio chips, marking a significant step in the commercialization of in-memory computing technology [8][18]. - The product portfolio includes smart wireless audio SoC chips, edge AI processor chips, and portable audio-video SoC chips [8][9]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a leading low-power AIoT chip designer in China, with a focus on integrating AI technology into audio applications [8][11]. - Actions Technology employs a Fabless business model, outsourcing manufacturing and testing while focusing on chip design and development [9][10]. - The company has established partnerships with major audio brands, enhancing its market presence and product penetration [18][19]. Industry Context - The semiconductor industry is experiencing rapid growth, with global sales projected to reach 627.6 billion USD in 2024, marking a 19.1% increase [12]. - The demand for AI capabilities in edge devices is rising, particularly in battery-powered applications, creating opportunities for high-efficiency AI chips [13][14]. - The development of private communication protocols is addressing the limitations of standard protocols in low-latency scenarios, further driving innovation in the audio technology sector [15][16].

兆易创新 20250822 摘要 2025 年上半年，兆易创新营收达 34.4 亿元，同比增长 13.1%，归母 净利润 3.4 亿元，同比增长 9.2%。消费需求强劲，工业自动化稳健， 光伏行业逐步复苏，低端市场因国外大厂退出而涨价，金融事业部量价 齐升，毛利率恢复至两位数以上。 Flash 业务在 2025 上半年实现高个位数增长，车规 Flash 收入增长超 50%，受益于产品优势和客户覆盖。AI PC 渗透率提升和服务器需求强 劲推动 Flash 收入增长。公司坚持以市占率为核心目标，深耕工业和汽 车市场，积极拓展海外市场。 利基 DRAM 业务受益于海外大厂产能转移导致供应缺口，推动价格上涨， 毛利率已达两位数以上。预计下半年涨价趋势延续，新产品导入顺利， 目标低润产品线收入增长 50%以上，并有信心成为国内利基 DRAM 市 场龙头，五年后达到 70 亿人民币收入。 公司与逻辑芯片客户合作，在定制化存储解决方案中取得进展，通过架 构创新提升算力和效率。预计 2026 年后，定制化存储解决方案将在 AI PC、手机、智能设备及汽车等领域实现样品推出和芯片量产。 Q&A 兆易创新在 2025 年上半年 ...

2025.08. 24 以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者参考。 【品大事】 中国中铁：尖扎黄河特大桥施工事故原因正在调查中 中国中铁(601390)公告，8月22日3时10分左右，公司全资子公司中铁大桥局集团有限公司施工的 川青铁路青海段尖扎黄河特大桥，辅助钢梁架设的吊索塔架前端扣索突然崩断，截至目前造成12人 遇难、4人失联。目前，现场应急和搜救等相关工作正有序开展，事故原因正在调查之中。公司对此 次事故不幸遇难者表示沉痛哀悼，并对遇难者家属表达歉意。公司将深刻汲取教训，落实好企业主体 责任，妥善处理相关后续工作。尖扎黄河特大桥全长1596.2米，合同额约4.36亿元。此次事故不会 对公司生产经营及业绩产生重大影响。 格林美：拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 格林美(002340)公告，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。 景旺电子：拟50亿元投建珠海金湾基地扩产项目 聚焦AI算力等高增长领域 景旺电子(603228)公告，公司拟投资建设珠海金湾基地扩产项目，预计总投资50亿元。经初步测 算，此次扩产投资项目税后投资回收期约为7.5年（含建设期），项目建设周期为2025年至2027 ...

4月以来明显滞涨的科创板或迎补涨行情！周五（8月22日）国产AI产业链全线井喷，寒武纪20CM涨停 股价再创新高，总市值站上5200亿元，云天励飞亦实现20CM封板，天准科技涨超11%，金山办公涨近 10%，澜起科技、芯原股份等个股大幅跟涨。 科创人工智能ETF（589520）配置价值如何？重点关注四大投资逻辑： 1、市场主线逻辑：天风证券指出，AI经历3-5月的调整与近两个月的缓慢抬头，满足启动再次成为主线 的两个条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）；②长期逻辑仍在（资本开支指引下算力大周期持续演 绎）。 2、科创板补涨逻辑：2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务AI等前沿科技 企业。中信证券指出，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。 3、国产替代逻辑：招商证券表示，出于对英伟达芯片安全漏洞的担忧，国内部分客户对于未来购买英 伟达芯片还会反复权衡。建议长期持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系。 4、端侧AI大发展逻辑：申万宏源类比消费电子发展路径，指出AI终端换机潮有望复制2010年代智能手 机行情，带动产业链估值中枢上移30-50%。 热门ETF方面，重点 ...

国盛证券研报称，消费电子进入新品发布旺季，板块有望迎来估值重塑。Q3 为消费电子的传统旺季， 各大终端将密集发布 AI 手机、AR 眼镜等新品，板块进入量产高峰，产业链稼动率将迅速提升。截至 2025 年 8 月 21 日，申万消费电子板块 PE（（TTM）为36.9 倍，较 2025 年 4 月 7 日回升 46.9%，相对 全体 A 股的估值溢价率为71.2%。我们认为，关税引发的市场情绪已经反映到股价中，市场之前担心的 短期风险点落地，有助于板块估值重塑。消费电子板块中长期成长逻辑依然稳固，AI 创新产业趋势明 确，端侧 AI落地有望加速手机等终端换机周期，并将驱动对硬件的升级，看好板块修复弹性。国内供 应链具备强研发能力、强工程师红利、基本面稳固消费电子板块龙头公司，有望深度受益于 AI 终端创 新浪潮，我们看好其把握硬件升级带来的结构性增长机遇。 ...

Core Viewpoint - GigaDevice Semiconductor Inc. reported a 15% year-on-year increase in revenue for the first half of 2025, driven by strong demand in consumer electronics, AI technology, and automotive electronics, alongside a strategic focus on market share growth [2][8][9] Company Overview and Financial Indicators - The company achieved a total revenue of approximately 4.15 billion RMB in the first half of 2025, compared to 3.61 billion RMB in the same period of the previous year [2] - The total profit for the period was approximately 596 million RMB, reflecting a 12.92% increase from 528 million RMB in the previous year [2] - The net profit attributable to shareholders was approximately 575 million RMB, marking an 11.31% increase year-on-year [8] - The basic earnings per share rose to 0.87 RMB, up 11.54% from 0.78 RMB in the previous year [2] Business and Product Analysis - GigaDevice's main business includes the research, development, and sales of memory, microcontrollers, sensors, and analog chips, serving various sectors such as consumer electronics, automotive, and industrial applications [3][4] - The company is a leading player in the NOR Flash, SLC NAND Flash, and niche DRAM markets, ranking second globally in NOR Flash with an 18.5% market share [4][5] - The global integrated circuit market is projected to grow significantly, with a compound annual growth rate (CAGR) of 13.3% from 2020 to 2024, driven by advancements in AI and automotive sectors [4][5] Market Trends and Growth Opportunities - The specialized storage market, including NOR Flash and SLC NAND Flash, is expected to grow at a CAGR of 7.1% from 2025 to 2029, reaching a market size of approximately 20.82 billion USD [5] - The MCU market is projected to grow from 19.7 billion USD in 2024 to 29.3 billion USD by 2029, with a CAGR of 8.7% [6] - The sensor market, particularly for touch and fingerprint recognition, is also expected to expand significantly, driven by increasing demand in smartphones and smart home devices [7] Strategic Initiatives - The company is pursuing a global strategy to enhance its brand image and expand its international market presence, including plans to issue H-shares on the Hong Kong Stock Exchange [16] - GigaDevice emphasizes technological innovation and market empowerment, focusing on product development and industry applications to improve operational efficiency and competitiveness [11][18] - The company maintains a Fabless model, outsourcing manufacturing while concentrating on design and customer service, allowing for flexibility and rapid market response [22][23]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 近年来，随着全球手游用户规模持续攀升，玩家对沉浸式体验与震撼视觉效果的需求日益迫 切，开发者正面临着技术迭代加速与性能升级的双重挑战。在移动图形技术不断突破边界的 行业趋势下，Arm始终深耕开发者生态，致力于通过技术创新与工具升级赋能手游产业升 级。 近日，为进一步分享在移动端图形技术领域的最新进展与未来布局，Arm召开了线上技术媒体沟通 会，聚焦游戏主机级别图形效果在移动平台的实现路径，为行业发展注入新思考。 Arm终端事业部产品管理总监Steve Steele在回顾Arm技术发展历程中指出，突破移动端图形性能 极限对Arm而言并非新鲜事。 多年来，Arm持续推动画质精益求精，包括2022年推出光线追踪、可变速率着色等功能，旨在提 供兼具高质量与高效能的体验；2023年引入延迟顶点着色技术，进而加速几何密集型工作负载的 处理；2024年又进一步强化其性能与功能的表现。最近，Arm精锐超级分辨率技术 (Arm ASR) 通 过基于着色器的高效算法，为现有的移动设备带来了高质量的优化升级效果。 能看到，Arm始终致力于通过提升计算着色器的性能，来增强GPU的AI性能。 ...