来源：新浪港股-好仓工作室 主营业务：光伏浆料占比超99% 技术路线高度集中 常州聚和新材料作为全球光伏导电浆料领域的领军企业，根据灼识咨询数据，截至2025年9月30日止九 个月，其光伏导电浆料销售收入全球排名第一，市场份额达27%。公司核心产品覆盖TOPCon、PERC、 HJT及X-BC等多代光伏电池技术，但业务结构呈现高度集中特征。 2023年、2024年及2025年前九月，光伏导电浆料收入占总营收比例分别高达99.7%、99.4%和99.4%，几 乎完全依赖单一产品线。值得注意的是，公司产品结构正经历剧烈转型，TOPCon电池浆料收入占比从 2023年的20.5%飙升至2025年前九月的91.5%，而PERC产品占比则从77.5%骤降至6.5%，技术路线集中 度风险显著。 商业模式方面，公司采用"以销定产+成本加成"定价机制，原材料采购与客户订单紧密挂钩。但银粉作 为核心原材料，占生产成本的94%-96%，导致公司盈利高度依赖白银价格波动。 营收增长：21.1%增速背后销量下滑8.32% 公司近年营收保持增长态势，由2023年的102.3亿元增长至2024年的123.9亿元，同比增长21.1%；20 ...