机构：申万宏源研究 研究员：周文远/胡梦婷 投资要点： 科伦博泰生物2025 年上半年收入同比下降31.3%，达到9.50 亿元，净亏损为1.45 亿元（上年同期净利润 为3.10 亿元）。公司经调整亏损为0.69 亿元，符合我们的预期。2025 年上半年，公司产品销售收入达 到3.10 亿元，BD 合作收入达到6.28 亿元（同比下降54.4%）。上半年，研发费用同比下降6.3%至6.12 亿元，销售费用同比增长334.8%至1.79 亿元，对应销售费用率为18.8%。截至2025 年6 月底，公司现金 及金融资产约为45.3 亿元。 核心产品商业化稳步推进。2025 年上半年，公司产品销售收入达到3.10 亿元，其中sac-TMT 销售占比 为97.6%。目前，公司销售网络已覆盖30 个省份及超过2,000 家医院，其中超过1,000 家医院已实现销售 收入。此外，sac-TMT 已完成29 个省挂网。目前，SKB264 已有两项适应症获NMPA 批准上市，包括 2L+转移性三阴性乳腺癌（TNBC）（2024 年11 月），以及3L EGFR 突变非小细胞肺癌（NSCLC） （2025 年3 月）。此外， ...

2025 年 08 月 22 日 科伦博泰生物-B (06990) 上 市 公 司 医药生物 ——核心产品商业化稳步推进 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 21 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 453.80 | | 恒生中国企业指数 | 9013.27 | | 52 周最高/最低（港币） | 476.20/152.00 | | H 股市值（亿港币） | 1,058.20 | | 流通 H 股（百万股） | 162.77 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0958 | 一年内股价与基准指数对比走势： 证券分析师 -10% 90% 190% 08/21 09/21 10/21 11/21 12/21 01/21 02/21 03/21 04/21 05/21 06/21 07/21 HSCEI 科伦博泰生物-B 资料来源：Bloomberg 相关研究 《 Sichuan Kelun-Biotech Biopharmaceutical Co., Ltd.(06990): Expecting sales ramp-up of key ...