格隆汇8月27日｜港股市场生物技术股普跌，其中，三叶草生物跌超14%，北海康成跌超8%，银诺医 药、科伦博泰生物跌超6%，康诺亚、创胜集团、嘉和生物、药明巨诺跌超5%。 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 ^ | | --- | --- | --- | | 02197 | 三叶草生物-B ⊙ | -14.13% | | 01228 | 北海康成-B | -8.33% | | 02591 | 银诺医药-B | -6.50% | | 06990 | 科伦博泰生物-B | -6.38% | | 02162 | 康诺亚-B | -5.98% | | 06628 | 创胜集团-B | -5.03% | | 06998 | 嘉和生物-B | -5.50% | | 03839 | 正大企业国际 | -5.22% | | 02126 | 药明巨诺-B | -5.14% | | 02616 | 基石约V-B | -4.80% | | 02367 | 巨子生物 | -4.58% | | 01548 | 金斯瑞生物科技 | -4.16% | | 01521 | 方达控股 | -4.08% | | 02696 | 复宏汉霖 | -3.5 ...

智通财经APP获悉，友邦保险-R(81299)、京东健康-R(86618)、京东集团-SWR(89618)上一交易日沽空比 率位于前三位，分别为100.00%、100.00%、87.80%。阿里巴巴-SW(09988)、腾讯控股(00700)、三生制 药(01530)的沽空金额位居前三，分别为19.21 亿元、18.81 亿元、14.30 亿元。香港交易所-R(80388)、友 邦保险-R(81299)、京东集团-SWR(89618)的偏离值位居前三，分别为40.73%、37.99%、36.59%。 | 股票名称 | 沽空金额↓ | 沽空比率 | | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 阿里巴巴-SW(09988) | 19.21 亿元 | 17.40% | 2.52% | | | 腾讯控股(00700) | 18.81 亿元 | 14.87% | -0.79% | | | 三生制药(01530) | 14.30 亿元 | 32.41% | 22.61% | | | 美团-W(03690) | 13.13 亿元 | 23.66% | 1.84% | | | 比亚迪股 ...

近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 具体来看，宝盈现代服务业混合（代码：009223）虽以"现代服务业"为名，但其实际投资组合高度集 中于医药生物行业，与合同约定主题出现显著偏离。 从持仓结构来看，截至2025年二季度末，该基金前十大重仓股几乎全部为医药和港股科技板块个股。 其中，科伦博泰生物-B持仓市值约2591万元，占净值比8.78%，尽管较上期减持31.07%，仍为第一大 重仓；腾讯控股、百济神州-U、百利天恒、诺诚健华-U等医药及科技股也占据重要位置。合计前十大 重仓占净值比例较高，显示出极端的行业集中度，与社会服务、现代消费等"服务业"相关领域关联微 弱。 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 科伦博泰生物-B | 25,915,771.75 | 86,852 | -31.07% | | 腾讯控股 | 25,044,236.28 | 54,597 | -18.91% | | 百济神州-U | 24.41 ...

研究报告 Research Report 26 Aug 2025 科伦博泰生物-B Sichuan Kelun-Biotech Biopharmaceutical (6990 HK) [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$469.80 目标价 HK$519.20 HTI ESG 3.0-3.0-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$76.47bn / US$9.79bn 日交易额 (3 个月均值) US$40.25mn 发行股票数目 162.77mn 自由流通股 (%) 25% 1 年股价最高最低值 HK$469.80-HK$154.00 注：现价 HK$469.80 为 2025 年 08 月 25 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值 24.3% 43.7% 180.6% 绝对值（美元） 24.9% 4 ...

机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/袁清慧/魏佳奥/王云鹏 核心观点 公司25 年上半年收入为9.5 亿元，同比减少31.3%，主要由于许可及合作协议的里程碑付款较上年同期 有所减少。核心产品SKB264 收入3.02 亿元，商业化表现符合市场预期。默沙东正积极推进SKB264 的 14 项全球多中心III 期临床研究。2025 年至今，公司重点肿瘤管线如博度曲妥珠单抗上市申请获受理， SKB315临床数据即将公布，非肿瘤领域取得突破，体现创新研发能力。 下半年重要催化剂包括：（1）SKB264 用于2L EGFR TKI 耐药NSCLC适应症有望获批，数据有望在学 术大会上发布；2）默沙东海外临床进展以及新临床计划；3）SKB571 等其他早期 ADC 管线初步临床 进展。 事件 8 月18 日，科伦博泰公布25 年二季报，上半年收入9.5 亿元，同比减少31.3%，主要由于许可及合作协 议的里程碑付款较2024 年上半年有所减少。药品销售收入3.1 亿元，亏损为1.45亿元，同比减少 146.8%；调整后亏损为0.69 亿元，同比减少118.0%；现金及金融资产 45.28 亿元，同比增长47.2%。 简 ...

机构：开源证券 研究员：余汝意/余克清 2025H2 多项数据将于ESMO 大会披露，多项潜在催化剂有望逐步兑现公司将于2025ESMO 大会披露多 个产品的多项临床数据，其中包括芦康沙妥珠单抗2L EGFR 突变NSCLC 的III 期数据和SKB315 (CLDN18.2 ADC)的I 期数据。 公司另一核心产品博度曲妥珠单抗（HER2 ADC）用于治疗HER2+乳腺癌的NDA已于2025 年1 月获受 理，有望在2025H2 获批上市。公司预计将于2025H2 提交下一代RET 抑制剂A400 的NDA 申请。公司下 一款重磅产品SKB571/MK-2750（双抗ADC）的II 期临床即将在中国开启。 风险提示：药物临床研发失败、药物安全性风险、核心成员流失、行业竞争格局恶化、国际合作不及预 期等。 核心产品商业化转型成果初显，2025H1 产品销售收入贡献强劲增长2025H1 公司实现营收9.50 亿元，同 比下降31.3%，主要由于2024 年同期确认了较高的里程碑付款；归母净亏损1.45 亿元，经调归母净亏损 0.69 亿元。2025H1公司实现药品销售收入3.098 亿元，其中芦康沙妥珠单抗（s ...

机构：华安证券 研究员：谭国超/任婉莹 事件 2025 年8 月18 日，科伦博泰生物发布2025 年半年报，公司实现营收9.50 亿元，同比-31.27%；归母净利 润-1.45 亿元，同比-146.80%，截至报告期末，公司现金及现金等价物31.03 亿元，同比+45.68%。 点评 商业化步入正轨，各项费用率趋于正常化 报告期内，研发费用率64.34%，同比+17.16 pct；销售费用率18.83%，同比+15.85 pct；管理费用率 72.11%，同比+20.17 pct；财务费用率0.32%，同比+0.14 pct。2025 年上半年，研发费用总额为6.12 亿 元，同比-0.06%，表观费用率有较大提高是去年同期公司收到大额里程碑付款，使同期费用率整体偏低 所致。 首批产品商业化，芦康沙妥珠单抗实现3 亿销售额上半年，首批中国商业化产品销售总额达3.10 亿元， 其中公司核心产品芦康沙妥珠单抗占3.01 亿元。sac-TMT 芦康沙妥珠单抗（SKB264）在2024 年11 月， 获NMPA 批准于中国上市，用于治疗既往至少接受过2 种系统治疗的不可切除的局部晚期或转移性 TNBC，成为国内首 ...

[Table_Chart] 公司价格与恒生指数走势比较 -100% 0% 100% 200% 科伦博泰生物-B 恒生指数 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com [Table_Author] 分析师：任婉莹 执业证书号： S0010525060003 邮箱：renwanying@hazq.com 科伦博泰生物 [Table_StockNameRptType] -B（6990.HK） 港股点评 半年销售增长迅猛，pharma 之势渐成 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-8-24 | | | [Table_BaseData] 收盘价（港元） | | 466.66 | | 近 12 月最高/最低（港元） | | 476.2/152 | | 总股本（百万股） | 33 | 2 | | 流通 H 股（百万股） | | 163 | | 流通股比例（%） | | 69.9% | | 总市值（亿港元） | | 1088.05 | | 流通市值（亿港元） | | 759.4 ...

Group 1 - Company Kolun Botai Bio's revenue in the first half of 2025 decreased by 31.3% year-on-year to 950 million yuan, with a net loss of 145 million yuan compared to a net profit of 310 million yuan in the same period last year [1] - Adjusted loss for the company was 69 million yuan, aligning with expectations [1] - Product sales revenue reached 310 million yuan, while BD collaboration revenue was 628 million yuan, reflecting a year-on-year decline of 54.4% [1] Group 2 - R&D expenses decreased by 6.3% to 612 million yuan, while sales expenses surged by 334.8% to 179 million yuan, resulting in a sales expense ratio of 18.8% [1] - As of June 30, 2025, the company had approximately 4.53 billion yuan in cash and financial assets [1] Group 3 - The commercialization of core products is progressing steadily, with sac-TMT sales accounting for 97.6% of product sales revenue [1] - The sales network has expanded to cover 30 provinces and over 2,000 hospitals, with more than 1,000 hospitals generating sales revenue [1] - sac-TMT has completed 29 provincial network listings, and two indications for SKB264 have received NMPA approval [1] Group 4 - The company is actively developing sac-TMT for additional indications, with plans for domestic approval of 2L EGFR mutant NSCLC in 2025 and submission of sNDA for 2L+ HR+/HER2- BC [2] - The company has initiated two Phase III registration studies for EGFR wild-type NSCLC, exploring combinations with pembrolizumab [2] - The global development of sac-TMT includes 14 Phase III clinical trials initiated by Merck, targeting various cancers [2] Group 5 - The company has a rich pipeline with a multi-dimensional R&D strategy focusing on both oncology and non-oncology fields [3] - New ADC drugs such as SKB571/MK-2750 and SKB107 are in various stages of clinical trials [3] - The company has adjusted earnings forecasts for 2025 to -1.61 yuan per share and raised the target price from 298 HKD to 552 HKD, indicating a 22% upside potential [3]

医药生物/生物制品 科伦博泰生物-B （06990.HK） 2025 年 08 月 23 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/22 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 466.60 | | 一年最高最低(港元) | 476.20/152.00 | | 总市值(亿港元) | 1,088.05 | | 流通市值(亿港元) | 759.48 | | 总股本(亿股) | 2.33 | | 流通港股(亿股) | 1.63 | | 近 3 个月换手率(%) | 34.43 | 股价走势图 -60% 0% 60% 120% 180% 240% 2024-08 2024-12 2025-04 科伦博泰生物-B 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《公司商业化开启，芦康沙妥珠单抗 有望迎来强劲增长—公司信息更新报 告》-2025.3.27 sac-TMT 商业化进展顺利,期待医保谈判后加速放量 ——公司信息更新报告 | 余汝意（分析师） | 余克清（分析师） | 聂媛媛（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | yukeqing@ ...