业 2025 年 07 月 15 日 "反内卷"下的投资逻辑更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W115） 本期投资提示： 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 (8621)23297818× zhufz@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 研 究 / 行 业 点 评 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 证 券 研 究 报 告 汽车 相关研究 - ⚫ 我们认为，未来两至三个月整车板块的投资机会应聚焦"反内卷"背景下的结构性变 化。政策层面以"和谐"与"发展"为核心导向，明确传递遏制恶性价格竞争、鼓励优 质供给的信号。曾依赖低价策略获取超额利润的中低端市场将受到一定约束，而具备新 增需求创造能力的中高端企业有望受益。 ⚫ 理想、小米、江淮是当前值得重点关注的代表。通过 YU7 车型的成功，我们认为行业 仍存在相当数量的潜在需求人群，优质产品具备打破降价预期、打开新增市场的能力。 ⚫ ...

机构：长江证券 研究员：杨洋/高伊楠/陈亮/张永乾 事件描述 6 月3 日，小米召开2025 年投资者日大会，在2025Q1 财报卓越业绩的基础上，小米创始人雷军与小米 集团总裁卢伟冰对小米的高端化战略、新零售业态进行解读，小米的护城河在于小米模式的内核，小米 未来仍将锚定"芯片、AI、OS"筑牢硬核科技的三大基座，持续深耕底层硬核技术赛道。通过软硬件融 合，持续赋能人车家全生态。 事件评论 智能手机与消费电子：全面进击，小米进入均衡发展年。根据小米集团合伙人、总裁卢伟冰，2024 年 小米手机在中国市场净流入用户超1300 万，2020-2024 五年间份额+5.3pct，全市场领先。用户大幅净流 入，小米智能手机业务快速增长，高端化成效凸显，全球发展凸显潜力，目标全球2 亿部；2025Q1 小 米智能手机全球总销量4180 万台，同比+3.0%，全球市占率14.1%，同比提升0.3pct；中国大陆销量1330 万台，同比+40.0%，市占率18.8%，时隔10 年重回第一；高端化方面，2025Q1 小米手机均价1210.5 元，同比+5.7%，且在中国大陆4k-5k 价格端份额达到24.4%，位列第一；全 ...