证券研究报告 2024 年 07 月 16 日 行 业: 建筑装饰/房屋建设Ⅱ 投资评级: 买入(维持) 当前价格: 5.40 元 基本数据 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 总股本/流通股本(百万股) | 41,619.95/41,320.39 | | 流通 A 股市值(百万元) | 223,130.11 | | 每股净资产(元) | 10.42 | 资产负债率(%) 74.76 一年内最高/最低(元) 6.25/4.54 股价相对走势 中国建筑 沪深300 -20% -10% 0% 10% 2023/7 2023/11 2024/3 2024/7 作者 | --- | |-----------------------------| | 分析师:武慧东 | | 执业证书编号:S0590523080005 | | wuhd@glsc.com.cn | | 分析师:朱思敏 | | 执业证书编号:S0590524050002 | | zhusm@glsc.com.cn | 相关报告 1、《中国建筑(601668):2 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [6] Core Views - The company expects a significant increase in net profit for the first half of 2024, with estimates ranging from 726 million to 772 million yuan, representing a year-on-year growth of 38.92% to 47.70% [2][3] - The anticipated revenue for the first half of 2024 is between 4.2 billion and 4.46 billion yuan, indicating a year-on-year growth of 67% to 77% [3] - The 0BB technology is expected to enhance performance significantly, with the potential for large-scale adoption by 2025, benefiting the company as a leading manufacturer of string welding machines [4] Financial Performance Summary - The company forecasts a revenue of 4.33 billion yuan for H1 2024, with a year-on-year growth of 72% [3] - The net profit for Q2 2024 is projected to be between 390 million and 440 million yuan, with a year-on-year growth of 30% to 46% [3] - The company maintains a strong market position in the photovoltaic sector, with over 70% market share in string welding machines [5] Long-term Outlook - The company is well-positioned in the photovoltaic, lithium battery, and semiconductor sectors, with a diversified product portfolio and strong customer relationships [5] - The projected net profit for 2024, 2025, and 2026 is 1.93 billion, 2.50 billion, and 3.07 billion yuan respectively, with corresponding PE ratios of 6, 5, and 4 [6]

2024 年 07 月 16 日 行 业： 投资评级： 股价相对走势 -30% -13% 3% 20% 2023/7 2023/11 2024/3 2024/7 台华新材 沪深300 分析师：许隽逸 执业证书编号：S0590524060003 邮箱：xujy@glsc.com.cn 分析师：申起昊 执业证书编号：S0590524070002 邮箱：shenqh@glsc.com.cn 业绩再超预期，成长持续兑现 ➢ 规模、品牌效应持续显现，业绩再超预期 ➢ 锦纶行业景气持续向上，开工大幅提升 ➢ 差异化发展战略持续打开成长空间 项目投产在即，持续打开公司成长空间。 我们上调公司 2024-26 年收入预测分别至 70/84/106 亿元，对应增速分别 为 38%/20%/26%，归母净利润分别为 8.6/10.4/13.3 亿元，对应增速分别为 90%/22%/28%，EPS 分别为 0.96/1.17/1.49 元/股，3 年 CAGR 为 44%，公司 目前市值对应 2024 年 PE 为 12 倍。鉴于公司再生尼龙及尼龙 66 业务具有 较强的成长性，我们维持"买入"评级。 风险提示：在建项目推进不及预 ...

科达利(002850) 证券研究报告 2024 年 07 月 17 日 公 司 报 告│ 公 司 点 评 研 究 事件: 盈利逆势增长,出海与新业务开启成长空间 公司发布 2024 年半年度业绩预增公告,预计 2024 年上半年公司实现归母 净利润 6.1-6.8 亿元,同比+19.90%至+33.65%;预计实现扣非净利润 5.9- 6.6 亿元,同比+18.96%至+33.07%。预计 2024Q2 实现归母净利润 3.01-3.71 亿元,同比+12.80%至+39.00%,环比-2.33%至+20.35%;实现扣非净利润 2.95-3.65 亿元,同比+11.84%至+38.39%,环比-0.14%至 23.58%。 ➢ Q2 业绩同比保持增长,盈利逆势上行。 在行业降价阶段,我们认为公司 2024 年整体盈利逆势提升的原因为:1) 公司控费管理逐步见效:2019 年至 2024Q1 公司整体费用率呈下降趋势, 与同业公司相比处于地位,我们预计 2024Q2 费用率维持在 8-10%的低位。 2)公司降本策略见效,公司通过与上游签订独家供应协议、动态筛选淘汰 等策略降低原材料成本,同时提升产品良率、优 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 16 日 汽车 行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 中国品牌引领泰国新能源市场,比亚迪产品优势显著 泰国新能源销量逆势提升,消费特征与国内差异较大 泰国在疫情前汽车销量约为 100 万辆,2022 年恢复至 88.7 万辆,2023 年 销量 84.1 万辆,同比-5.1%,2024 年 1-5 月销量 30.8 万辆,同比-22.8%, 主要系金融机构收紧汽车贷款审批政策及经济增长放缓。新能源方面,2023 年泰国新能源汽车销量 8.8 万辆,同比+311.8%,新能源渗透率 10.4%,同 比+8.0pct,2024 年 1-5 月新能源汽车销量 3.5 万辆,同比+16.2%,新能源 渗透率 11.3%,同比+3.8pct,主要系中国品牌持续加大对泰国市场的新能 源汽车出口。消费特征方面,皮卡销量占比较高但有所下滑,SUV 占比显著 提升,当地增长较快的车型主要以 A 级轿车与 A、B 级 SUV 为主,10-20 万 元为主力价格带。 国内车企引领泰国新能源市场,本地产能陆续落地 国内对泰国的乘用车出口从 2021 年起高速增长,2024.1-5 月实现出口 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 16 日 电网代购电月报(2024 年 7 月) 15 地区代购电价上涨,12 地区开启夏季尖峰时段 17 地区电度用电价格较上月有所上涨 从不满 1kV 用户平时段电度用电总价格环比涨跌幅来看,与 2024 年 6 月相 比,17 地区上涨,1 地区不变,14 地区下跌,其中涨幅较高的为新疆 (+8.77%)、蒙东(+6.48%),跌幅较大的为河北(-12.96%)、青海(-7.13%)。 从同比涨跌幅来看,与 2023 年 7 月相比,12 地区上涨,20 地区下跌,其 中涨幅较高的为蒙西(+9.12%),辽宁(+8.29%),跌幅较大的为福建(- 18.38%),江西(-14.53%)。 15 地区代理购电价格较上月有所上涨 从代理购电价格来看,同 2024 年 6 月相比,15 地区价格上涨,3 地区价格 不变,14 地区价格下跌;从环比涨跌幅来看,大多数地区代理购电价格涨 跌幅在 10%以内,涨跌幅超过 10%的地区为新疆(+14.44%)、青海(-12.27%)、 云南(-13.86%)、广西(-16.64%)。 多数地区系统运行费用占比 6%以内(含容量电价 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 15 日 基础化工 行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 轮胎加速出海,设备迎风而上 轮胎加速"出海",在建产能超亿条 在高通胀和高利率环境下,质优价廉的中国轮胎愈发受欧美消费者青睐, 中国轮胎正以性价比开启"全球替代"。中国头部胎企陆续计划将产能从东 南亚拓展至北美、欧洲、非洲等地,进入全球化扩张阶段,使胎企进一步 增强抵御贸易壁垒等外部风险的能力,也更有助于把握欧美两大轮胎消费 市场。据我们不完全统计,未来 2-3 年中国轮胎海外在建/规划产能超亿 条,旺盛的扩产需求有望带动大量的设备需求,轮胎设备发展机遇已至。 轮胎设备迎来景气周期 2021 年以来轮胎加快海外扩建速度,直接带动大量新增设备需求,从海外 橡胶机械龙头 VMI 母公司 TKH Group 的订单情况来看,订单金额由 2020 年 的 428.3 百万欧元增长至 2023 年的 970 百万欧元,主要由亚洲客户和一级 轮胎制造商贡献。2020-2024Q1,国内主要轮胎设备公司合同负债合计由 17.5 亿元增长至 53.3 亿元,存货由 28.2 亿元增长至 85.5 亿元,或侧面 印证新增订单需求 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [8] Core Insights - The company expects a significant increase in net profit for the first half of 2024, with a forecasted range of 850-1050 million yuan, representing a year-on-year growth of 142.15%-199.12% [2] - The second quarter of 2024 is projected to show an even more substantial increase in net profit, with estimates between 572-772 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 311.51%-455.40% [2] - The report highlights improvements in the company's three main business segments, particularly in overseas sales and the "信创" (Xinchuang) market, which saw a year-on-year growth of approximately 30% in shipment volume [3][4] Financial Performance Summary - The company is projected to achieve revenues of 262.56 billion yuan in 2024, with growth rates of 9.12%, 11.66%, and 12.87% for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [6] - The expected net profit for 2024 is forecasted at 11.29 billion yuan, with a year-on-year growth of 118.26% [6] - Earnings per share (EPS) are projected to be 0.80 yuan in 2024, increasing to 1.56 yuan by 2026 [6] Business Segment Analysis - The "奔图" (Bentu) segment is expected to generate approximately 2.1 billion yuan in revenue for the first half of 2024, with a net profit of around 400 million yuan, marking a year-on-year increase of about 40% [3] - The "利盟" (Lexmark) segment is projected to achieve revenues of approximately 1.08 billion USD in the first half of 2024, with a year-on-year growth of about 5% [4] - The "极海微" (Jihaiwei) segment is expected to see a net profit of around 300 million yuan, with a year-on-year increase of over 100% [5]

证券研究报告 2024 年 07 月 15 日 行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 医药生物 日本药店发展史对中国药店的启示 ➢ 医药分业是日本药店发展的前提 医药分业是日本医疗制度改革的重要构成,也是日本药店行业快速发展的 基础前提。从日本医药分业的历史看,通过立法规范医师与药剂师的职责、 提高医生诊疗待遇、通过行政手段调整院内外药价是日本真正实现处方外 流的基础,1986-2023 年日本处方外流率由 9.7%提升至 80.3%,已经实现 了较为完善的医药分业制度。 ➢ 调剂药局:承接处方外流快速扩张 以处方调剂为主营业务的调剂药局在日本处方外流过程中得以快速发展, 2000-2022 年日本调剂药局数量由 46,763 家增长至 62,375 家,CAGR 为 1.32%;处方调剂销售额由 26,603 亿日元增长至 74,774 亿日元,CAGR 为 4.81%。由于日本调剂药局大多开设在诊所或医院周边,而诊所或医院 周边的客流量大且空间有限,单一药局可以获得较大的生存空间,导致日 本调剂药局的竞争格局相对分散。 ➢ 药妆店:专业化与多元化经营并重 与调剂药局相比,药妆店的经营范围十分广泛,可以 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 15 日 行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 医药生物 日本药店发展史对中国药店的启示 ➢ 医药分业是日本药店发展的前提 医药分业是日本医疗制度改革的重要构成,也是日本药店行业快速发展的 基础前提。从日本医药分业的历史看,通过立法规范医师与药剂师的职责、 提高医生诊疗待遇、通过行政手段调整院内外药价是日本真正实现处方外 流的基础,1986-2023 年日本处方外流率由 9.7%提升至 80.3%,已经实现 了较为完善的医药分业制度。 ➢ 调剂药局:承接处方外流快速扩张 以处方调剂为主营业务的调剂药局在日本处方外流过程中得以快速发展, 2000-2022 年日本调剂药局数量由 46,763 家增长至 62,375 家,CAGR 为 1.32%;处方调剂销售额由 26,603 亿日元增长至 74,774 亿日元,CAGR 为 4.81%。由于日本调剂药局大多开设在诊所或医院周边,而诊所或医院 周边的客流量大且空间有限,单一药局可以获得较大的生存空间,导致日 本调剂药局的竞争格局相对分散。 ➢ 药妆店:专业化与多元化经营并重 与调剂药局相比,药妆店的经营范围十分广泛,可以 ...