Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 24.96 CNY, compared to the current price of 20.82 CNY [8]. Core Views - The company is expected to benefit from a reversal in the pig cycle, with a significant increase in both pig and chicken output. The report highlights a 46.65% year-on-year increase in pig output and a 9.51% increase in chicken sales for 2023 [3][4]. - Despite the growth in output, the company faced substantial losses in 2023 due to declining sales prices in the pig industry, leading to a net profit loss of 64 billion CNY [2][6]. - The company has a strong cash flow position, with 76 billion CNY in operating cash flow for 2023 and a cash interest coverage ratio at a high level, indicating financial stability [5]. Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 899 billion CNY, a 7.40% increase year-on-year, but reported a net loss of 64 billion CNY [2][6]. - For 2024, the company forecasts revenues of 1,115.99 billion CNY, representing a year-on-year growth of 24.13%, with a projected net profit of 69.20 billion CNY [6][7]. - The report indicates a decrease in production costs, with pig farming costs dropping to approximately 7.6 CNY per jin in Q1 2024, which is expected to improve profitability [4][6]. Production and Capacity - The company plans to increase chicken sales by 5%-10% and pig output to 30-33 million heads in 2024, with sufficient breeding stock to meet these targets [3][4]. - The breeding stock as of February 2024 was approximately 1.55 million sows, with an expected increase by the end of the year [3]. Valuation Metrics - The report provides earnings per share (EPS) estimates of 1.04 CNY for 2024, increasing to 2.38 CNY by 2026, reflecting a recovery in profitability [6][7]. - The company is valued at a price-to-earnings (P/E) ratio of 24x for 2024, with a projected market capitalization growth based on historical valuation averages [6][7].

证券研究报告 公 2024年05月11日 司 报 告 中国交建(601800) │ 行 业： 建筑装饰/基础建设 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 9.17元 24Q1 盈利能力延续改善态势，新签增长强劲 季 目标价格： 14.91元 报 点 公司发布2024年一季度报告，2024Q1收入为1,769亿元，yoy+0%；归母净 评 利润为61亿元，yoy+10%；扣非归母净利润为61亿元，yoy+12%。 基本数据 16,278.61/4,418.4 总股本/流通股本(百万股) 8  24Q1新签订单延续强劲增长动能，城市建设和境外贡献主要增量 流通A股市值(百万元) 107,722.15 2024Q1 公司新签合同额 5,073 亿元，yoy+11%，新签订单增长延续较快增 每股净资产(元) 16.86 长。分业务来看，基建建设/基建设计/疏浚工程分别新签4,644/101/292亿 资产负债率(%) 74.15 元，yoy分别+16%/-42%/-18%。基建建设新签快速增长，不同领域表现有较 大分化，城市建设和境外工程贡献主要增量，市政工程等其他业务下降较 一年内最高/最低(元) 11.9 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 大家好我是国联食品的首席分析师刘静瑜欢迎大家收听我们的早餐二十分我们还是想用早上二十分钟的时间给各位领导汇报一下我们的深度报告那今天我给大家带来的是我们竞争格局系列深度的第一篇就是我们后续还是想把食品饮料各个资本块它的一个竞争格局去进行一个分析那我们今天带来的是复活调料的一个竞争格局的分析其实结论就是 附条这个板块还是有一个板块性的机会的就是它行业还有还是具备一个相对比较高的一个景气度然后经济格局也比较稳定所以比如说像行业前二期或者是包括第二期跟上期我们说天位啊宜海啊这些公司都是比较值得关注的公司那我今天的报告啊主要是分成还是三个部分吧第一个部分是行业景气度那第二个部分就是 建政格局的一个复盘了第三个部分就是 ...

2024 年 05 月 11 日 | --- | --- | |--------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | 买入（维持） | | | 元 | | | 元 | | 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 分析师：陈斯竹 执业证书编号：S0590523100009 邮箱：chenszh@glsc.com.cn 中国重汽(000951) 公司发布 2024 年一季度报告。2024Q1 实现收入 114.3 亿元，同比增长 24.0%，归母净利润 2.7 亿元，同比增长 22.4%。 请务必阅读报告末页的重要声明 公 司 报 告│ 公 司 季 报 点 评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|--------------- ...

公 司 报 告│ 公 司 季 报 点 评 事件：海尔智家发布 2024 年一季报，24Q1 实现营业收入 689.78 亿，同比 +6.01%，归属净利润 47.73 亿，同比+20.16%，扣非净利润 46.40 亿，同比 +25.41%。同时，公司披露年度 A/H 股核心员工持股计划：A 股拟覆盖不超 2400 人/额度 7.12 亿，H 股 30 人/额度 6850 万；按 40%、60%比例分两期 归属，考核目标 24 年及 25 年扣非净利润较 23 年同比/复合增速不低于 15% 且净资产收益率不低于 16.8%，两指标等权重加权完成率 0.8~1 商议归属。 业绩大超预期，降本增效显著 经营看点十足，股东回报强化 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|------------------------------|-----------------------------|--------------------|--------| | 财务数据和估值 | | | 2022 2023 ...

证券研究报告 行 2024年05月11日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 商用车 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 4 月重卡销量略超预期，出口+天然气持续高增 点 商用车 沪深300 评 30% 研  行业事件： 究 10% 第一商用车网公布重卡行业2024年4月份销量数据。  下游需求边际改善，整体销量略超预期 -10% 根据第一商用车网公布数据，2024 年 4 月重卡行业销量约 8.7 万，同比 +5%，环比-25%，略超市场预期。1-4 月累计销售重卡约 36.0 万辆，同比 -30% 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 +11%，整体销量持续复苏。根据保险数据，1-3 月内销 13.5 万辆，同比- 17.1%，主要原因是受2023年初销量基数较高影响。1-3月重卡出口7.4万 作者 辆（中汽协数据），同比+14.0%，延续高增长态势，中亚、南美等新兴市场 分析师：高登 增长有效对冲俄罗斯市场的增量下滑。行业库存方面，1-3月整体增加6.3 执业证书编号：S0590523110004 万辆。2024年1-3月天然气重卡销量为4.4万辆，同比增长222 ...

证券研究报告 2024 年 05 月 11 日 食品饮料/食品加工 买入（维持） 12.97 元 目标价格： 15.77 元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|---------------------------|-------|-------|-------|--------------------------------|------------------------------------|-----------------------------|--------|--------|-----------------------------|---------| | 财务预测摘要 \n资产负债表 利润表 \n单位:百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | | | | 单位:百万元 | 2022 ...

证券研究报告 公 2024年05月11日 司 报 告 海尔智家(600690) │ 行 业： 家用电器/白色家电 公 投资评级： 买入（维持） 司 2024 年一季报点评： 当前价格： 31.39元 季 报 业绩大超预期，经营持续向上 目标价格： 35.18元 点 事件：海尔智家发布2024年一季报，24Q1实现营业收入689.78亿，同比 评 基本数据 +6.01%，归属净利润47.73亿，同比+20.16%，扣非净利润46.40亿，同比 总股本/流通股本(百万股) 9,438.11/9,438.11 +25.41%。同时，公司披露年度A/H股核心员工持股计划：A股拟覆盖不超 流通A股市值(百万元) 198,025.47 2400 人/额度 7.12 亿，H股 30 人/额度 6850万；按 40%、60%比例分两期 每股净资产(元) 11.37 归属，考核目标24年及25年扣非净利润较23年同比/复合增速不低于15% 资产负债率(%) 57.34 且净资产收益率不低于16.8%，两指标等权重加权完成率0.8~1商议归属。 一年内最高/最低(元) 31.91/19.86  内销增势稳健，海外略有放缓 24 ...

证券研究报告 行 2024年05月11日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 石油石化 上次建议： 强于大市 │ 行 业 2024Q1 石化板块基金持仓点评： 相对大盘走势 点 一季度石化小幅加仓，石油开采涨幅领先 石油石化 沪深300 评 10% 研 ➢ 石化重仓比例1.34%，环比提升0.39pct 究 -3% 据中信分类口径，2024Q1石化公募基金重仓比例为1.34%，环比+0.39pct， 处于2010年以来67%分位数水平。一季度石化基金配置比例排名第18，加 -17% 仓幅度排名第8，前三名依次是有色金属、电力和新能源、通信。板块走势 -30% 上，2024Q1中信石油石化指数累计上涨12.05%，跑赢沪深300指数8.95pct， 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 一季度绝对收益在所有中信一级行业中排名第1。总体来看，石化板块逆转 2023Q4 减仓的局面，在 2024Q1 获得加仓，与上游业务相关的石油开采企 作者 业获得加仓幅度较大。 分析师：郭荆璞 ➢ 石油开采、油服工程、石油化工一季度重仓比例环比提升 执业证书编号：S0590523070003 2024Q1 ...

公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 石基信息(002153) 坚持全球化与平台化战略，有望受益旅游消费复苏 事件： 石基信息发布 2023 年年度报告和 2024 年第一季度报告，2023 年公司实现 营收 27.49 亿元，同比增长 5.93%；归母净利润-1.05 亿元，同比亏损收 窄；扣非归母净利润-1.22 亿元，同比亏损收窄；毛利率为 37.72%，同比 上升 1.55pct。2024 年第一季度公司实现营收 6.31 亿元，同比增长 12.56%； 归母净利润 0.11 亿元，同比增长 10.96%；扣非归母净利润 0.11 亿元，同 比增长 22.82%；毛利率为 49.33%，同比下降 1.70pct。 ➢ 逐步转向平台化和 SaaS 订阅付费方式 顺应信息系统向云化变迁的行业发展趋势，公司逐步转向平台化和 SaaS 订 阅付费方式。从平台化业务发展来看，2023 年公司客户与支付宝和微信直 连的支付业务交易总金额约 3074 亿元，比上年同期的 2840 亿元增长约 8.2%；预订平台 2023 年产量超过 1967 万间夜，同比 2022 年产量 960 万间 夜大幅增长 105%。 ...