证券研究报告 公 2024年05月08日 司 报 告 中矿资源(002738) │ 行 业： 有色金属/小金属 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 36.02元 季 锂矿自给率大幅提高，降本增效成果初显 目标价格： 45.90元 报 点 事件： 评 基本数据 1）公司发布2023年年度报告，公司2023年实现营业收入60.13亿元，同 总股本/流通股本(百万股) 729.81/719.76 比下降25.22%；归母净利润22.08亿元，同比下降32.98%；扣非归母净利 润21.30亿元，同比下降33.86%。 流通A股市值(百万元) 25,925.86 2）公司发布 2024年第一季度报告，公司 2024 Q1 实现营业收入 11.27 亿 每股净资产(元) 17.00 元，同比下降45.63%；归母净利润2.56亿元，同比下降76.63%；扣非归母 资产负债率(%) 19.77 净利润2.28亿元，同比下降79.32%。 一年内最高/最低(元) 86.50/26.57 ➢ Bikita项目如期投产，锂矿自给率持续提升 公司投资修建的“Bikita 锂矿 200 万吨/年（锂辉石）建设工程项目”和 ...

证券研究报告 公 2024年05月07日 司 报 告 紫光股份(000938) │ 行 业： 计算机/IT服务Ⅱ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 20.95元 年 运营商、国际业务增速较高，全面布局 AIGC 领域 目标价格： 26.89元 报 点 事件： 评 基本数据 紫光股份发布2023年年度报告和2024年第一季度报告，2023年公司实现 总股本/流通股本(百万股) 2,860.08/2,860.08 营收 773.08 亿元，同比增长 4.39%；归母净利润 21.03 亿元，同比下降 2.54%；扣非归母净利润16.75亿元，同比下降4.80%；毛利率为19.60%， 流通A股市值(百万元) 59,918.67 同比下降1.04pct。2024年第一季度公司实现营收170.06亿元，同比增长 每股净资产(元) 12.01 2.89%；归母净利润4.14亿元，同比下降5.76%；扣非归母净利润3.43亿 资产负债率(%) 51.84 元，同比增长1.75%；毛利率为19.97%，同比下降1.04pct。 一年内最高/最低(元) 38.78/14.22 ➢ 新华三运营商、国际业务增速较高 ...

公 司 报 告│ 公 司 季 报 点 评 神州信息(000555) 神州信息发布 2024 年一季度报告，2024 年一季度公司实现营收 17.68 亿 元，同比下降 9.88%；归母净利润-0.56 亿元，同比下降 594.31%；扣非归 母净利润-0.57 亿元，同比下降 1576.64%；毛利率为 15.53%，同比上升 2024 年一季度，公司销售/管理/研发费用率分别为 3.41%/3.35%/8.07%， 同比变化为-0.42pct/+1.18pct/+1.70pct，整体费用率有所提升。此外公 司计提应收账款坏账准备 0.95 亿元，2023 年同期为 0.51 亿元，同比增加 85.73%，是归母净利润下降的重要原因。 公司早在 2012 年进入量子通信领域，参与国家量子骨干网建设，又携手国 盾量子等成立合资公司神州国信，加速产品研发及行业应用落地，已经在 网络建设、行业应用等方面取得较大突破。公司帮助近 20 家金融机构实现 信息加密传输，在部分业务系统中应用量子通信强化安全防护，其中包括 银监会及中、农、工、建、交 5 大行，为未来金融业广泛应用量子通信提 供成功示范和借鉴。 2024 年 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 尊敬的各位同事大家晚上好非常感谢大家来参与我们今天晚上的这个电话会议 那想要跟大家分享我是国联证券主要看海外宏观的分析师王伯群今天想要跟大家分享一下我们对于美联储4月美国的4月的分红数据的一些看法核心来讲我们认为4月份的这份分红数据确实是在编辑上显示这个市场有一些走路的迹象但是我们可能认为就是这个走路 并不见得是一个坏消息从市场反应上面看到在这个4月份的分析数据公布以后股票市场也确实是在上行的就债券市场收益也在下行就这个市场边界走弱实际上是让美联储降息变得更加可能至少在边界上来讲房地产市场走弱是有利于美联储降息的 而且我们看到在4月份的这个数据当中公司通胀的压力是在进一步的这个缓解实现这个增长同比回落到这个3.9%对于美联储通胀缓解美联储的这个通胀当中来讲也是一个好消息美联储降息现在觉得最大的障碍就是这个关于通胀的这么一个问题 当然市场现在对于美联储今年是否能够降息是讨论的一个关注 ...

证券研究报告 公 2024年05月07日 司 报 告 格力电器(000651) │ 行 业： 家用电器/白色家电 公 投资评级： 买入（维持） 司 2023A&2024Q1 业绩点评： 当前价格： 42.67元 年 报 主营恢复稳健，股息优势突出 目标价格： 48.28元 点 事件：格力电器发布 2023 年报及 2024 年一季报：23A 实现营收 2039.79 评 基本数据 亿，同比+7.93%，归属净利润290.17亿，同比+18.41%，扣非净利润275.65 总股本/流通股本(百万股) 5,631.41/5,583.15 亿，同比+14.92%;其中23Q4实现营收489.72亿，同比+18.01%，归属净利 流通A股市值(百万元) 238,232.99 润89.25亿，同比+43.90%，扣非净利润83.51亿，同比+54.09%；23年度 拟分红131.42亿，分红率45.29%。24Q1实现营收363.64亿，同比+2.56%， 每股净资产(元) 21.58 归属净利润46.75亿，同比+13.77%，扣非净利润45.25亿，同比+21.55%。 资产负债率(%) 67.08  主营表现稳 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 尊敬的各位投资者大家晚上好我是国联电信团队负责人何朝辉非常感谢大家参加今天晚上的电话会议今天晚上我们电话会议 是对电信行业2023年年报以及24年一季报进行一个业绩的综述以及后续投资观点的展望整个电信行业可以说在过去的这一个多季度的时间呈现出了跟23年、22年非常不同的一个犯法态势总体我们觉得24年其实电信它整个行业是机会还是大于风险的因为它不同于去年的单边的下行 啊啊以及二二年的相当于是高点回落这样的一个态势目前的话整个行业呢其实已经逐渐的接触到了底部我们说的底部呢包括啊行业的这个产品价格底部 呃估值底部业绩底部预期底部所以然后呢在这个刚刚发布的这种23年年报以及21报呢进一步的呃明确了那这个底部现在已经逐步的在这个到来那这样的话呢整个行业呢其实现在已经进入到了一个非常 左侧接近尾声的这样一个阶段而后续的话其实我们觉得编辑对整个行业来说的话逐渐向好的趋势会大于向坏的趋势所以目前的 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for SANY Heavy Industry with a target price of 18.48 CNY, based on a current price of 16.93 CNY [6][7]. Core Views - The report is optimistic about the domestic market's equipment replacement demand and the continuous growth of overseas business [2][4]. - SANY Heavy Industry's revenue for 2023 was 74.019 billion CNY, a decrease of 8.44% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 5.53% to 4.527 billion CNY [2][4]. - The company's overseas business showed significant growth, with international revenue accounting for 60.48% of total revenue, up 14.78 percentage points year-on-year [3][4]. Financial Performance Summary - In 2023, the revenue breakdown by product was as follows: concrete machinery (15.315 billion CNY), excavators (27.636 billion CNY), cranes (12.999 billion CNY), pile machinery (2.085 billion CNY), road machinery (2.485 billion CNY), and others (11.001 billion CNY) [3]. - The company achieved a gross margin of 27.71% and a net margin of 6.29% in 2023, with improvements in gross margin attributed to changes in revenue structure [5][6]. - For Q1 2024, the company reported revenue of 17.662 billion CNY, a slight decline of 0.73% year-on-year, but net profit increased by 4.21% to 1.58 billion CNY [4][6]. Earnings Forecast and Valuation - The report forecasts revenues of 82.124 billion CNY, 93.067 billion CNY, and 104.815 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, with a compound annual growth rate (CAGR) of 25.94% [6][7]. - The expected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 0.83 CNY, 0.93 CNY, and 1.07 CNY, respectively [6][7].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a current price of 60.45 CNY and a target price of 72.60 CNY [1]. Core Views - The company reported a significant decline in performance due to a downturn in the agricultural chemical industry, with a 21% year-on-year decrease in revenue for 2023, totaling 11.5 billion CNY, and a 45% drop in net profit to 770 million CNY [2][3]. - Despite the challenges, the company is accelerating the promotion of its high-margin Model C business, which has increased its revenue share from 26.71% in 2022 to 33.82% in 2023, contributing to a slight increase in overall gross margin [3]. - The company is actively investing in the North American and European markets, with a budget of approximately 40 million USD for regulatory approvals in 2024, expecting to start seeing returns from 2026 [4]. Financial Performance Summary - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 2.7 billion CNY, a 21% increase year-on-year, while net profit decreased by 16% to 150 million CNY [2]. - The gross margin for Q1 2024 improved to 20.10%, up 1.35 percentage points year-on-year, driven by the increasing share of Model C revenue, which reached 37.17% [3]. - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 13.6 billion CNY, 15.9 billion CNY, and 18.3 billion CNY, respectively, with corresponding growth rates of 18%, 17%, and 15% [5]. Valuation and Earnings Forecast - The forecasted net profits for 2024-2026 are 1 billion CNY, 1.2 billion CNY, and 1.5 billion CNY, with growth rates of 31%, 21%, and 23% respectively [5]. - The company is assigned a target PE ratio of 20 times for 2024, leading to a target price of 72.60 CNY [5].

证券研究报告 行 2024年05月07日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 计算机 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 2023 年业绩恢复增长，2024Q1 短期承压 专 计算机 沪深300 题 20% 研 ➢ 年初至今行情呈“W”型走势，持仓比例持续下降 究 -3% 2024 年初至今计算机板块呈现"W"型走势，从 2024 年初到 4 月 30 日，申 -27% 万计算机指数下跌13.52%，跑输沪深300指数18.57 pct，在申万31个子 -50% 行业中位列第 30 位。截至 2024 年第一季度末，计算机板块基金重仓比例 2023/5 2023/9 2023/12 2024/4 为3.60%，在申万31个一级行业中排名第10；重仓比例环比下降1.37 pct， 作者 环比增速排名第29，连续四个季度下降；重仓比例低于行业标配0.25 pct， 分析师：黄楷 从超配转换为低配。 执业证书编号：S0590522090001 邮箱：huangk@glsc.com.cn ➢ 2023年计算机行业业绩恢复增长，板块表现分化 分析师：陈安宇 2023 年计算机行业整体营收总额约为 11 ...

证券研究报告 行 2024年05月07日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 建筑材料及新材料 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 2023FY&2024Q1：玻纤/耐材及部分细分龙头有积极变化 专 建筑材料 沪深300 题 10% 研 究 ➢ 消费建材：竞争加大，更“消费”类企业增长韧性凸显 -7% 消费建材板块 2023FY 及 2023Q4 收入及净利润在 2022 年较低基数基础上 恢复较好增长，2024Q1延续恢复增长趋势，但增长动能偏弱。地产销售低 -23% 迷背景下，装修建材需求承压，竞争或延续较激烈态势，少部分更“消费” -40% 类企业如伟星新材、北新建材、兔宝宝等收入利润增长韧性凸显。建议关 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 注：1）渠道布局C端或小B占比更高的更“消费”类企业；2）前期大B客 户占比较高，近年积极调整效果逐步显现，企业竞争力突出的企业。 作者 分析师：武慧东 ➢ 玻璃：药用玻璃延续积极变化，光伏玻璃龙头盈利优势稳固 执业证书编号：S0590523080005 地产新建需求景气度处于底部区域，2023年保交楼及存量房更换或贡献较 邮箱 ...