公司积极出手海外战略性矿产资源，铜、锗镓等两大重磅项目逐步进入建设期，并将于明年投产贡献新 盈利增长点，分析师看好多矿种矿业新星出海打开成长空间。 中矿资源（002738）精要： ①公司除了锂资源外，加速加速拓展铜、锗等项目，预计2026年开始两项目将明显增厚公司业绩； ②赞比亚铜矿项目26Q2末选矿产能建成投产，达产后单吨铜利润3883美元，有望年均增厚公司利润 9.0亿元； ③纳米比亚Tsumeb冶炼厂锗镓资源丰富、产线全在海外，锗主要应用于光纤、红外领域，镓主要应用 于半导体行业，预计2026年项目将完全投产； ④民生证券邱祖学看好公司从地勘老兵快速转型为多矿种矿业新星，两项目投产后将明显增厚公司业 绩，预计公司2024-2026年归母净利7.6、11.2和21.8亿元，对应PE为32、22和11倍； ⑤风险提示：锂价超预期下跌，项目进度不及预期等。 积极出手海外战略性矿产资源，铜、锗镓等重磅项目将于明年投产贡献新盈利增长点，分析师看好这家 多矿种矿业新星出海打开成长空间 一、铜矿项目：规划6万吨一体化产能，26Q3末完全投产 近期有色板块的关注度有所提升，强势美元压制减弱，特朗普上台后再通胀预期有所升 ...

2014年12月30日上午9时25分，随着一声洪亮的上市钟声，我国以提供地质勘查服务为主业务的第一只 股票"中矿资源"在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码"002738"，开盘价9.08元/股比发行价上涨 19.95%，到收盘则涨43.99%。上市后，公司逐步向矿业开发、轻稀金属原料加工延伸，随着全球绿色 经济转型，公司所聚焦的锂铯铷行业紧靠时代大势，不断巩固产业链优势，走在行业前列。 当前，锂电已成为"碳中和、碳达峰"目标下最具代表性、最具前景的新能源产业，公司多年的矿业开发 经验，前瞻洞察锂资源开发的前景，把握国家战略性新兴产业发展政策，密切关注这一领域。公司早在 2017年宣布入股澳大利亚Prospect资源公司并获得其津巴布韦Arcadia锂矿项目部分产品的包销权之后， 公司锂资源布局不断深入，从上游矿源开采、矿石加工再到产品生产销售全方位布局，充分发挥协同效 应，锂资源持续放量，一体化优势逐步显现。 在世纪之交的1999年，中矿资源成立于北京丰台。回顾当年，公司仅是一个注册资本200万元、员工二 三十人的地勘服务型小公司。随着中国加入WTO，全球矿业市场吸引中国企业积极参与，公司抓住时 代机遇，200 ...

中矿资源（002738.SZ）动态报告 铜锗项目可研落地，多金属平台加速形成 2025 年 01 月 05 日 ➢ 公司发布投资建设赞比亚铜矿项目、纳米比亚冶炼厂项目公告。公司近日发 布投资建设赞比亚中央省 kitumba 铜矿项目、纳米比亚 Tsumeb 冶炼厂多金属 综合循环回收项目的公告。2024 年 3 月公司再度快速转型，规划收购此两项目， 打造新的盈利增长点，截至 2024 年底，两项目可研已全部完成，再次彰显中矿 速度，2025 年将陆续进入建设期，即使按照目前可研规划，我们预计 2026 年 开始两项目将明显增厚公司业绩。公司在锂矿项目运营中已证明了自身优秀的增 储、矿山运营、降本能力，我们预计未来有望在铜矿、锗镓项目上再现，届时将 进一步增强两项目的业绩贡献。 ➢ 铜矿项目：规划 6 万吨一体化产能，26Q3 末完全投产。1）产能：2024 年 7 月完成对赞比亚 Kitumba 铜矿 65%股权收购，公司规划投资 5.63 亿美元建设 6 万吨阴极铜一体化项目，矿山端采用露天开采方式，选矿产品为硫化铜精矿和 氧化铜精矿，冶炼端产能为 6 万吨+11 万吨硫酸副产品，矿山服务年限内达产后 年 ...

国盛证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引 致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 8,041 | 6,013 | 4,952 | 5 ...

证券研究报告：有色金属 | 公司深度报告 2024 年 12 月 6 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 38.22 总股本/流通股本（亿 股）7.21 / 7.11 总市值/流通市值（亿 元）276 / 272 52 周内最高/最低价 41.22 / 25.53 资产负债率(%) 23.0% 市盈率 12.13 第一大股东 中色矿业集团有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -34% -29% -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 2023-12 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 中矿资源 有色金属 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 中矿资源(002738) 碳酸锂成本控制优秀，或受益小金属出口管制 ⚫ 投资要点 公司成立于 1999 年，前身为地质勘查公司。2014 年在 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 锂铯铷锗锌铜并举，地勘优势打造平台型资源巨头 锂资源持续放量，一体化优势显现。资源端，公司拥有 Bikita 及 Tanco 两 座优质在产矿山，合计拥有锂资源量约 314 万吨 LCE（截至 23 年末），远 期规划采选产能 518 万吨/年（矿石量），其中，Bikita 400 万吨/年采选产 能与 Tanco 18 万吨/年采选产能已达产，Tanco 100 万吨/年采选项目有序推 进中。冶炼端，公司锂盐产能实现大幅跃升，国内现有电池级年产能 6.6 万吨（6 万吨碳酸锂/氢氧化锂柔性产线+0.6 万吨氟化锂），同时规划 2026 年力争实现非洲 3 万吨/年采选冶一体化布局。据我们测算，目前公司锂精 矿（锂辉石+透锂长石）年产能对应 6.6 万吨 LCE，已实现资源完全自给， 拥有更厚的安全垫，为以量补价抵抗下行周期创造条件，同时为长远发展 奠定基础；此外，依靠技术和产品优势，公司锂盐已进入锂电材料/新能源 车一线龙头供应链体系。 铯铷盐精细化工全球龙头，资源端垄断构建盈利护城河，小金属板块锗锌 有望贡献新增量。铯铷为全球稀缺战略资源，是航天航空、国防军工、信 息技术等战略 ...

①稀缺小金属为半导体、航天军工等重要产业链新质生产力，当前出口管制加严且价格位于近年高位， 分析师看好具备资源的产业链相关公司； ②标的方营收规模是同期公司的3.49倍，分析师强call这家军 用通信"小而美"收购完成后有望快速切入民品市场，第二增长曲线基本成型。 《风口研报》今日导读 1、小金属（中矿资源、华钰矿业、云南锗业）：①商务部公告原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料 相关两用物项对美国出口，小金属为新质生产力的典型代表，对绿色发展、国防军工、AI智能等多个新 兴领域具有重要意义；②中国是全球最大的锗生产国和出口国，广泛应用于半导体、红外光学等产业 中，锗价在今年六月以来快速上行；③德邦证券翟堃重点关注未来将受到重点保护的相关产业链企业， 包括锗产业链中的云南锗业、驰宏锌锗、中矿资源，锑产业链中的华钰矿业、湖南黄金、华锡有色等； ④风险提示：锗、锑、镓等金属供应超预期等。 2、邦彦技术（688132）：①公司拟收购星网信通，中国银河证券李良认为公司原业务主要面向军工市 场，本次交易有助于公司以融合通信业务为触点、以星网信通市场布局为渠道更快的切入民品市场，丰 富产品矩阵、拓宽下游应用领域；②经过整合双 ...

证券研究报告 有色金属 | 小金属 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 19 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com | --- | --- | |----------------------------------------|---------------------| | 基本数据 | 2024 年 11 月 19 日 | | 收盘价（元） | 39.52 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 42.90/25.21 | | 总市值（百万元） | 28,513.36 | | 流通市值（百万元） | 28,107.73 | | 总股本（百万股） | 721.49 | | | | | 资产负债率（%） | 24.76 | | ...

证券研究报告 | 2024年11月19日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------|--------------------------------|------------------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | 中矿资源（ | | 002738.SZ ） | | | | | | 锂矿山持续降本，多元化布局逐步形成 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 公司研究 · 深度报告 | | | | | | | | | | | | | | | | 投资评级：优于大市（维持评级） | | | | | | | 证券分析师：刘孟峦 010-88005312 | | 证券分析师：杨耀洪 021-60933161 | | | | | | | | | | | | | | liumengluan@guosen.c ...