2024年06月12日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 端午档场次创新高，多部作品定档暑期 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 投资要点 事件：据猫眼专业版，截止至6月10日21时，2024年电影端午档（6月8日 一年行业表现 -10日）总票房3.78亿，总场次138.2万，刷新中国影史端午档场次纪录。端 午档电影市场延续五一档的主基调，三天内共有11部影片上映，影片供应充足， 题材内容丰富，由于与暑期档紧密相连，档期内多元化类型的影片有望成为暑期 档“黑马”。 端午档影片整体呈现多元化，供给端与需求端出现错配。今年端午档与高考季 重合，年轻观众作为内地电影市场主力群体或对需求侧有一定影响。供给侧：端 午档上映影片质量较高，但缺乏爆款作品，根据猫眼数据，以去年端午档为例， 《消失的她》票房为5.08亿约占该年端午档总票房的55.9%。今年端午档影片 资料来源：聚源 偏爱喜剧标签，《走走停停》从创作到宣发都紧贴轻喜剧的标签。其中，青春喜 升幅% 1M 3M 12M 剧《我才不要和你做朋友呢》夺得端午档票房冠军。《扫黑·决不放弃》为近几 相对收益 -6.46 -14.98 -28.69 年热门 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" [1][3]. Core Insights - The company has achieved significant growth in its CMP polishing pad sales, with a record monthly sales of over 20,000 pieces in May 2024. This growth is attributed to its comprehensive product line and strong customer relationships [1]. - The company has successfully achieved self-sufficiency in the three core raw materials for CMP polishing pads, enhancing its supply chain control and competitive edge [1]. - Revenue projections for 2024 to 2026 have been adjusted upwards, with expected revenues of 32.18 billion, 38.19 billion, and 44.61 billion yuan, reflecting growth rates of 20.7%, 18.7%, and 16.8% respectively [3][4]. Summary by Sections Company Overview - The company is the only domestic supplier with full control over the R&D and manufacturing of CMP polishing pads, covering both hard and soft pads [1]. - The successful mass production of CMP polishing hard pads at its Wuhan facility has allowed the company to penetrate mainstream customer markets [1]. Financial Performance - The company reported a revenue of 2,721 million yuan in 2022, with a projected increase to 3,218 million yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 20.7% [4]. - The net profit attributable to the parent company is expected to rise from 390 million yuan in 2022 to 441 million yuan in 2024, with a growth rate of 98.6% [4]. Market Position - The company is positioned as a primary supplier of CMP polishing pads to several core wafer manufacturers in China, with expectations for deeper market penetration and expansion into overseas markets [3][4]. - The demand for semiconductor wafers is expected to continue growing, driven by advancements in AI, 5G communication, and other high-performance applications, which will benefit the CMP polishing materials industry [1]. Production Capacity - The company has established a robust production capacity, with the Wuhan facility capable of producing 400,000 hard pads annually and the Qianjiang facility producing 200,000 soft pads [1]. - The company is also expanding its production capabilities for microspheres, which are critical for polishing pad performance, with plans for a new production line expected to yield 50 tons annually [1]. Valuation Metrics - The projected P/E ratios for the company are 49.8, 35.9, and 28.0 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, indicating a favorable valuation outlook as earnings grow [4]. - The gross margin is expected to improve from 38.1% in 2022 to 43.9% by 2026, reflecting operational efficiencies and product mix enhancements [4].

Huajin Secur 集 团 旗 下 企 业 图 1：CPI、核心 CPI、消费品与服务 CPI 同比（%） 10 - CPI 核心CPI --- 消费品 -- 服务 8 6 4 2 0 + 21-11 19-05 19-11 20-05 22-05 22-11 24-05 -05 17-11 18-05 18-11 20 21-05 23-05 H -2 资料未深: CEIC，华金证券研究所 2 / 4 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 06 月 12 日 \n消费内需仍有很大促进空间 \ ...

2024年06月11日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 国轩高科将在摩纳哥建厂，能源局发文力 投资评级 领先大市-B维持 促新能源消纳【第 期】 22 首选股票 评级 300750.SZ 宁德时代 买入-A 投资要点 新能源汽车：本周，根据鑫罗锂电6月7日报道，据摩纳哥政府官网，国轩高 科将在摩纳哥建立首个电池超级工厂，项目总成本预计为128亿迪拉姆（约合 13亿美元），该工厂的初始电池产能约20 GWh，并计划将产能逐步提升至 一年行业表现 100GWh，届时最终投资额有望增至65亿美元。参议员MarcoRubio等五名美 国共和党议员联合致信美国国土安全部，要求将中国电池制造商宁德时代和国轩 高科列入所谓的“维吾尔强迫劳动”实体清单中，并禁止两家公司的产品进入美 国。6月7日，美中战略竞争特别委员会网站披露了《脱离外国敌对电池依赖法》 的议案，要求禁止美国国土安全部从六家中国电池企业（包含宁德时代、比亚迪、 远景能源、亿纬锂能、国轩高科和海辰储能）采购电池，同时希望推动与美国地 缘政治对手在供应链方面的脱钩。新疆国际实业控股子公司江苏中大杆塔科技发 展有限公司终止原拟投建4GWh磷酸 ...

大家好欢迎参加华新通信脉动电磁波第二十五期新建第四次是非成功车路云一体化启动会议 目前早餐会设均处于静音状态下面开始播报声明声明播完毕后主持人可以直接开始发言 谢谢本次会议为华丁证券客户开发设计在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 本次会议内容的知识产权仅为华经证券所有未经华经证券事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经华经证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容 不得制作会议纪要对外发送擅自制作会议纪要引起不当传播的后果自负版权所有 违者必究好的 各位投资人晚上好我是华监证券通讯分析师李鸿涛很高兴我们又相聚在脉动电磁波由我们来汇报本周和下周整个通讯行业的投资的看点 我先把那个本周的一些情况做一下回顾本周的话就是无线互联网那个通信行业仍然还不错还很好这块的话就是有那个有什么呢就是总体上通信行业是下跌了2.01上证指数是下跌了1.15看起来通信指数是下降的比那个 比那个什么要多的比总指数要多的但这块的话就是我们一直给各位 ...

2024年06月11日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 国轩高科将在摩纳哥建厂，能源局发文力 投资评级 领先大市-B维持 促新能源消纳【第 期】 22 首选股票 评级 300750.SZ 宁德时代 买入-A 投资要点 新能源汽车：本周，根据鑫罗锂电6月7日报道，据摩纳哥政府官网，国轩高 科将在摩纳哥建立首个电池超级工厂，项目总成本预计为128亿迪拉姆（约合 13亿美元），该工厂的初始电池产能约20 GWh，并计划将产能逐步提升至 一年行业表现 100GWh，届时最终投资额有望增至65亿美元。参议员MarcoRubio等五名美 国共和党议员联合致信美国国土安全部，要求将中国电池制造商宁德时代和国轩 高科列入所谓的“维吾尔强迫劳动”实体清单中，并禁止两家公司的产品进入美 国。6月7日，美中战略竞争特别委员会网站披露了《脱离外国敌对电池依赖法》 的议案，要求禁止美国国土安全部从六家中国电池企业（包含宁德时代、比亚迪、 远景能源、亿纬锂能、国轩高科和海辰储能）采购电池，同时希望推动与美国地 缘政治对手在供应链方面的脱钩。新疆国际实业控股子公司江苏中大杆塔科技发 展有限公司终止原拟投建4GWh磷酸 ...

2024年06月11日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 携手 ，端侧 迎重磅催化 Apple OpenAI AI 投资评级 领先大市-A维持 投资要点 首选股票 评级 热点事件：北京时间6月11日凌晨，苹果召开WWDC2024（苹果全球开发者 大会），发布新系统 ios18（被称为 iPhone 史上最重大更新）以及 Apple 一年行业表现 Intelligence（苹果智能）；宣布已和OpenAI达成合作，并将为苹果设备接入 ChatGPT，使用GPT-4o模型。大会期间，VisionPro国行版本最新动态也得到 确认：6月14日接受预购，6月28日发售。端侧AI迎重磅催化，或重塑端侧 AI生态，有望加速应用端落地，赋能内容创作。 AppleIntelligence（苹果智能）有望打通生态，重塑Siri，端侧AI深度赋能多 端互联。AppleIntelligence是iPhone、iPad及Mac具备强大生成式AI能力的 关键，其基础能力共分为四个方面：语言、图像、行动和个性化。语言方面，基 于内置的大模型，苹果AI能为iPhone通知设定优先次序，将优先级最高的事 资料来源：聚源 项置顶；其 ...

2024年06月11日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 茅台批价继续波动，高温关注啤酒饮料机会 投资评级 同步大市-A维持 投资要点 行情回顾：上周食品饮料（申万）行业下跌2.70%，在31个子行业中排名第19 首选股票 评级 位，跑输上证综指1.55pct，跑输创业板指1.37pct。二级（申万）子板块对比， 上周各板块均有不同程度下跌，非白酒板块跌幅最小，下跌0.79%，休闲食品 跌幅最大，下跌4.54%。三级子行业中啤酒涨幅领先，上涨1.98%，其余子板 块均有所下跌，预加工食品表现最差，下跌6.90%。 一年行业表现 上周大事： 茅台批价继续波动，行业出清有望加快。上周茅台批价（24散飞）再次跌破2500 元至2470元，继5月21日跌至2495元后批价再次下跌，茅台经销商进一步 承压，今年3月以来茅台批价持续下行，批价逐步破位。新董事长上任后对先 前动作进行纠偏，如部分省份暂停了团购企业客户1499元申购飞天茅台、茅台 冰淇淋多家门店暂停营业等，虽然短期批价继续下行，但我们认为这是短期现象， 短期下跌越快行业出清速度加快。 资料来源：聚源 啤酒饮料步入旺季，高温建议关注板块机会。近期 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained at "A" [1]. Core Views - The company focuses on IGBT modules and SiC power semiconductor fields, successfully developing a full range of IGBT chips, FRD chips, and IGBT modules, achieving import substitution. The IGBT module products exceed 600 types, with voltage levels covering 100V-3300V and current levels covering 10A-3600A. These products have been successfully applied in various fields such as new energy vehicles, inverters, UPS, photovoltaic/wind power generation, SVG, and white goods [1][14]. - Benefiting from the continuous advancement of automotive electrification, automotive electronics have become a representative of counter-cyclical growth in the semiconductor field. The demand for SiC power electronic devices under the 800V platform architecture has shown significant growth, providing strong growth momentum for the company in the medium to long term, opening a second growth curve [1][3]. Summary by Sections Company Overview - The company is a leading enterprise in the power semiconductor device field in China, focusing on the design, research and development, production, and sales of IGBT and other power semiconductor chips and modules. It has established subsidiaries in Shanghai, Chongqing, Zhejiang, and Europe, with R&D centers in both domestic and European locations [14][17]. - The company has a relatively concentrated shareholding structure, with the actual controller having a professional background that supports rapid development. The core technical team is stable, with 24% of employees engaged in R&D [17][20]. IGBT Technology and Market - IGBT technology is a combination of MOSFET and BJT, serving as the "CPU" of the power electronics industry. The company has developed advanced technologies such as trench field stop technology, which has been applied in the latest generation of automotive-grade IGBT modules [1][3]. - The domestic IGBT production capacity is expected to reach 75 million units in 2024, with a self-sufficiency rate of about 40% [3][6]. Financial Performance - In 2023, the company achieved operating revenue of 3.663 billion yuan, a year-on-year increase of 35.39%, and a net profit attributable to shareholders of 911 million yuan, a year-on-year increase of 11.36%. The revenue from the new energy sector grew by 48.09% [5][26]. - The forecast for operating revenue from 2024 to 2026 has been adjusted to 4.522 billion yuan, 5.256 billion yuan, and 6.176 billion yuan, with corresponding growth rates of 23.5%, 16.2%, and 17.5% respectively [3][5]. Future Growth Drivers - The company is expected to benefit from the increasing demand for SiC MOSFET modules in new energy vehicles, with significant growth projected in the sales of automotive-grade SiC MOSFET modules from 2024 to 2030 [3][14]. - The company has plans to expand its production capacity for high-voltage specialty process power chips and SiC chips, aiming to enhance its product structure and market competitiveness [3][5].

2024年06月10日 行业研究●证券研究报告 消费电子 行业分析 赋能促换机需求，推动硬件配套升级 AI 投资评级 同步大市-A维持 投资要点 一年行业表现 手机和PC作为两大端侧设备，显著受益于AI带来的全方位体验升级，预计带来 新一轮换机潮；端侧AI设备从软件升级到硬件配置升级，供应链再迎生机。 AI手机：WWDC2024召开在即，苹果入局推动AI浪潮 手机具有普及率高、算力强、可交互和应用场景丰富、黏性高四大显著优势，更 加适合成为AI技术载体。IDC预计2027年AI手机在中国市场的渗透率超50%， 达1.5亿台。参数数量和质量很大程度上决定了AI大模型的能力和性能；根据 Counterpoint数据，本地大模型参数的上限将在2025年增长至170亿。更大参 数级别的模型对手机硬件配置提出了更高的要求。1）算力：手机SOC普遍开 资料来源：聚源 始集成诸如APU或NPU等独立的AI计算单元，专门负责处理重载的AI任务。 升幅% 1M 3M 12M 2）电力：AI大模型需要消耗更多电量以实现高频率的推理任务，终端设备需搭 相对收益 1.3 -1.38 2.34 载更大容量的电池和更大功率的充电器，进 ...