2024年06月16日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 能源局发文力促新能源消纳， 年 光伏 24 SENC 投资评级 领先大市-B维持 展国内外参展商超 家【第 期】 3500 23 投资要点 首选股票 评级 300750.SZ 宁德时代 买入-A 新能源汽车：5月动力和其他电池合计产量超82GWh，环比增长5.7%、同比增 长34.7%；销量约77.9GWh，环增14.3%、同增40.7%。5月动力电池销量为 56.2GWh，同环比增速均为12.9%；装车量为39.9GWh，同增41.2%、环增 12.6%。结合终端数据来看，同期新能源汽车销量同比增长33.3%。动力电池装 一年行业表现 车增速高于终端销量的增速，意味着动力电池库存消化压力有所减弱，需求端展 示出强健的信号。从装机数据看，5 月宁德时代国内动力电池装车量达 17.29GWh，市占率为43.87%，环比下降0.77个百分点。市场密切关注的宁德、 比亚迪铁锂份额之争中，虽然5月仍由比亚迪占据榜首，但其市场份额下滑0.36 个百分点至38.68%。宁德时代铁锂电池实现装车10.55GWh，市占率为35.76%， 环增0.3 ...

短期调整空间有限，聚焦科技成长 定期报告 从成交额、200 日均线以上个股占比、资金流出等市场指标看 A 股短期调整已较充 分。（1）复盘历史，2020 年以来 10 次上证出现短期回调时情绪和资金指标均有 不同程度的回落：一是成交额回落幅度在 30-60%；二是 200 日均线以上个股占比 回落幅度在 5-40pcts；三是 2022 年以来外资和融资的流出幅度分别在 400-700 亿 和 400-1600 亿。（2）当前来看，多数市场指标显示 A 股自 2024/5/20 调整至今， 幅度已较充分：一是成交额回调已超过 30%；二是 200 日均线以上个股占比已回 落 8pcts；三是外资流出 214 亿、融资流出 176 亿，相对历史流出幅度较小。 2024 年 06 月 15 日 策略类●证券研究报告 新股首日交投火爆，局部资金热度未减或稳 定新股相对活跃预期-华金证券新股周报 2024.6.10 图表目录 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------- ...

如何避免"流动性陷阱"? … 华金宏观-全球宏观资产价格综合面板（GMAPP） http://www.huajinsc.cn/ 3 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 4: M2、社融存量、贷款余额同比（%） 15 一社融存量同比(%) 一M2同比(%) -贷款余额同比(%) 14 13 12 11 10 9 g 7 6 18-05 19-05 19-11 20-05 20-11 21-05 21-11 22-05 22-11 23-05 23-11 24-05 18-11 资料来源: CEIC，华金证券研究所 7 ■本周涨幅 ■四周周均涨幅 ■年内周均涨幅 6 5 4 3 2 1 0 IT 通讯服务 公用事业 材料 成长股 标普500 十 健康护理 铃值股 可选品 -1 零售 -2 -3 图 8: 美国国债收益率变动幅度:本周美债收益率普遍下行 6 un ■ 年内周均变动(BP,右) 本周变动(BP,右) -- 2024/6/13 - -2024/6/7 - -2023-12-29 0 5.5 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 3M 5 -5 4.5 -10 4 -15 ...

图 1：贷款余额同比及贡献结构（%） 资料来源：CEIC，华金证券研究所 定期报告 图 5: 全球股市:本周欧洲主要股指普遍下跌,美股及Ａ股科创50 涨幅靠前 4 ■本周涨幅 ■四周周均涨幅 ■年内周均涨幅 3 2 1 0 纳斯达克 科创 标普 创业 日经 道琼斯 德国 e m 500 225 工业指数 DAX -1 指数 50 板指 CAC 折托克 时100 -2 -3 图 11: 中美 10Y 利差继续收窄 (%) = 定期报告 图表目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、新增信贷持续低迷，地产基建需求同步降温，居民企业资产负债表扩张持续放缓。 动。 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 图 1: 贷款余额同比及贡献结构(%) | | | 图 2: 社融存量同比及贡献结构(%) | | | 图 3: 新增存款同比多增结构（12MMA，RMB bn） | | | 图 4: ...

2024年06月15日 行业研究●证券研究报告 通信 行业周报 苹果开启 新篇章，商用无人机首飞成功 AI 投资评级 领先大市-A维持 投资要点 1、本周回顾 首选股票 评级 本周通信(中信)上涨5.81%，同期上证指数下跌0.61%，深证成指下跌0.04%，创 600941.SH 中国移动 增持-B 业板指上涨0.58%，沪深300下跌0.91%。从板块来看，光模块（CPO）本周表 002049.SZ 紫光国微 买入-B 现最佳，涨幅达10.64%，光纤指数相对较弱，涨幅仅为1.35%。 一年行业表现 涨幅前三的个股为：久盛电气(37.53%)、*ST鹏博(22.00%)、新易盛(19.07%)。通 信行业逆市上行。此外，AI算力指数本周上涨5.82%、东数西算指数上涨5.64%； 专网领域标的佳讯飞鸿上涨1.41%、海能达上涨3.65%。我们认为本周A股市场 跌势趋缓。通信产业驱动较多，持续催化。看好全板块投资机会。算力领域：连续 三年每年可申请2.5亿元，杭州再次发放算力券；广东AI新政，打造500+应用场 景；信通院公布AI代码大模型评估，阿里云、华为、商汤等首批通过；苹果AI发 布，Apple I ...

大家好欢迎参加华经新谷新谷探寻第46期爱迪特中冷心残永珍谷份电话会议目前所有参会者均处于静状态下面开始播报免责声明声明播报完毕后周江老师可直接发言 本次会议为华经证券客户开发设计在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险本次会议内容的知识产权仅为华经证券所有未经华经证券事先书面许可 和或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经华金证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容不得制作会议纪要对外发送擅自制作会议纪要引起不当传播的后果自负版权所有 违者必究 各位领导大家下午好我是华欣证券新股分析司理会感谢大家来参加这个我们辛苦探寻的一个系列电话会议啊这次是我们第46期的一个电话会议 本次将要给大家汇报三个股票一个是爱迪特一个是中人新财还有一个是永珍股份因为最近新股上市的数量会比较少大家也会看到在上周整个的一个新股首日焦头是十分的活跃所以我们就借着这个场合把最近上的这一批次的新股都跟大家做一个简单的一个交流 当然对于各个新股他们比较合适的一些投资的一些建议我 ...

Investment Rating - The report gives Jingwang Electronics a "Buy-A" rating, considering its continuous high-end and globalization strategy [3][39] Core Views - The company is expected to achieve revenue of 12.397 billion, 14.287 billion, and 16.467 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profits attributable to shareholders of 1.231 billion, 1.497 billion, and 1.806 billion yuan [39] - The PE ratios for 2024-2026 are projected at 17.5x, 14.4x, and 11.9x, respectively, indicating undervaluation compared to peers [39] - The company's PCB business is expected to grow at a 15% annual rate from 2024 to 2026, with a stable gross margin of 21% [27] - Other business segments are projected to grow at 20% annually from 2024 to 2026, maintaining a high gross margin of 95% [1] Financial Projections - Revenue is expected to grow from 10.757 billion yuan in 2023 to 16.467 billion yuan in 2026, with a CAGR of 15.2% [33] - Net profit margin is forecasted to improve from 8.7% in 2023 to 11.0% in 2026 [33] - ROE is projected to increase from 10.2% in 2023 to 14.5% in 2026 [33] - EPS is expected to grow from 1.11 yuan in 2023 to 2.15 yuan in 2026 [33] Industry and Company Overview - Jingwang Electronics is a leading PCB manufacturer in China, ranking 10th globally and 3rd among domestic companies in 2023 [36] - The company has five major production bases in China and is expanding internationally with a new facility in Thailand [30] - The global PCB market is expected to grow at a 5.4% CAGR from 2023 to 2028, with server and automotive sectors being the fastest-growing segments [36] - The company has made significant technological breakthroughs in high-end PCB products, including server boards, 800G optical modules, and automotive applications [36] Valuation Comparison - Jingwang Electronics' PE ratio is lower than the average of comparable companies (17.5x vs 25.6x for 2024E) [11] - The company's valuation multiples (PE, PB, EV/EBITDA) are expected to decline significantly from 2024 to 2026, indicating potential upside [33]

2024年06月13日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 应用不断出新，构筑多元生态 AI 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 投资要点 事件： 近日，字节跳动推出“小黄蕉”（英文名Chatwiz）的AI虚拟交友聊天 一年行业表现 产品上线。字节跳动持续布局AI领域：2023年8月，推出大语言模型“豆包” 及多模态大模型BuboGPT，并推出三款AI对话类产品：豆包、扣子和Cici。今 年5月15日，旗下火山引擎发布豆包大模型的全业务解决方案，并大幅降低主 力模型定价。 模型厂商基于自身特色，针对性开发应用有效吸引用户。2023年8月字节跳动 发布旗下首个语言大模型“豆包”。根据七麦数据，截至2024年6月12日， 豆包应用排名稳定在总榜免费榜第一。豆包在搜索、阅读分析、创作上表现出色， 支持上传文档，可基本满足日常工作需要。与其他产品相比，豆包在语音功能具 资料来源：聚源 备一定优势，有效地降低使用门槛。同样以豆包大模型为基础的产品扣子，其通 升幅% 1M 3M 12M 过API连接集成各种插件和平台，提供“无代码”创建应用的方式，加快全民 相对收益 -3.95 -13.08 -26.39 ...

= http://www.huajinsc.cn/ 分析师声明 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本 公司的当然客户。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 上海市浦东新区杨高南路 759 号陆家嘴世纪金融广场 30 层 北京市朝阳区建国路 108 号横琴人寿大厦 17 层 深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 10 楼 05 单元 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Huajin Securiti 华 发 集 团 旗 下 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 ...

消费内需仍有很大促进空间——CPI、PPI 点评（2024.5） 2024.6.12 华金宏观·双循环周报（第 61 期）-美国强 劲 的 就 业 或 将 迫 使 欧 央 行 加 速 降 息 2024.6.8 美国 CPI 点评（2024.5） 投资要点 美国 5 月核心 CPI 再度小幅下行，看似低于预期，实则呈现见底蓄势反弹的两大迹象。 据美国劳工统计局当地时间 6 月 12 日上午公布的数据，美国 5 月 CPI（经季节调整， 下同）、核心 CPI 同比分别较 4 月下行 0.1、0.2 个百分点至 3.3%和 3.4%，其中核心 CPI 环比上涨 0.2%，略低于市场预期；耐用消费品和除房租外的核心服务涨幅偏低是 主要拖累。但考虑到原油价格已经从前期的快速下行转而企稳，美国 5 月劳动力市场和 薪资的强劲表现也可能向通胀二次传导，这两大因素共同指向美国 5 月核心 CPI 可能已 经来到阶段性底部，未来数月可能蓄势反弹，而非进一步降温。核心 CPI 的变动方向将 导致对美联储降息路径、美债收益率和美元指数完全不同的预期。 5 月两大拖累：油价前期大幅下跌传导为耐用消费品深度下跌，除房租外的核心服务随 ...