2024年03月24日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 春季糖酒会闭幕，新品加码大众价格带 同步大市-A维持 投资评级 投资要点 首选股票 评级 行情回顾：上周食品饮料（申万）行业整体下跌0.85%，在31个子行业中排名 600519.SH 贵州茅台 买入-A 第20位，跑输上证综指0.64pct，跑输创业板指0.06pct。二级（申万）子板块 603369.SH 今世缘 买入-B 对比，上周子板块均有不同程度下跌，其中饮料乳品、食品加工下跌幅度较小， 603198.SH 迎驾贡酒 增持-A 分别为-0.35%、-0.37%，三级子行业中肉制品、软饮料表现较好，分别上涨 2.15%、0.35%，保健品和零食为三级子行业中跌幅最大。 一年行业表现 上周大事： 上周糖酒会闭幕，15-19号酒店展、20-22号展会展，部分企业放弃酒店展仅参 加展会展，展会展出现第一天热闹火爆，第二三天人流稀少的现象。透过自媒体， 我们发现企业和经销商参展氛围弱于去年，或从侧面显示出今年消费的不景气。 此外，名优酒企今年新品价格带相对下移，具体如下： 1）贵州茅台延续品牌年轻化战略，发布新品“UMEET蓝莓气泡酒”。 ...

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|-------------------------------------------|----------------------------------|------------| | 2024 年 03 月 23 日 \n传媒 | | | 行业研究●证券研究报告 \n行业快报 | | | 头部公司重磅加码，关注游戏 +UGC 发展方向 | 投资评级 | | 领先大市-A维持 | | | 投资要点 | 首选股票 | | 评级 | | | 热点事件：近日，米哈游开启《原神》 UGC 策划招聘专项。字节跳动也新建了 | | | | | | 游戏 -UGC 部门，旗下 UGC 编辑器开发、 U ...

2024年03月24日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 大模型商业化初现端倪，关注 催化效应 Kimi 领先大市-A维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 热点事件： 继支持200万字上下文的Kimi智能助手启动“内测”，3月22日 一年行业表现 消息，阿里通义千问重磅升级，向所有人免费开放1000万字的长文档处理功能， 成为全球文档处理容量第一的AI应用。据《科创板日报》22日讯，百度文心一 言下个月将进行版本升级，届时将开放长文本能力，文字范围在200万-500万。 3月23日，360智脑官方发布消息称，360智脑正内测500万字长文本处理功 能，该功能也即将入驻360AI浏览器。端侧AI事件更新：近日，苹果公司正与 百度就其AIGC模型进行合作洽谈，百度有望会为苹果在中国的部分AIGC功能 提供技术支持。头部公司竞相入局，大模型聚焦长文本，有望加速商用AI落地。 巨头科技公司先后加码布局，长文本方向聚焦业界关注。阿里通义千问：免费 资料来源：聚源 开放1000万字的长文档处理功能，成为全球文档处理容量第一的AI应用。这 升幅% 1M 3M 12M 意味着所有金融、法律、科研、医疗、教育等领 ...

2024年03月16日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 宁德时代发布 年年报，多地海上风电项目 2023 领先大市-B维持 投资评级 获推进【第 期】 11 首选股票 评级 投资要点 300750.SZ 宁德时代 买入-A 新能源汽车：本周，中国石化集团与宁德时代新能源科技股份有限公司在北京签 署战略合作框架协议，双方将推动光储充微电网技术示范应用，加快乘用车换电 业务的开展，同时探索商用车换电的可行性。亿纬锂能V圆柱电池18条产线全 一年行业表现 面达产。宁德时代发布年报，2023年公司实现营业总收入4009.17亿元，同比 增长22.01%；归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%。圆柱锂电池精密安 全结构件企业中瑞股份披露招股书拟创业板上市。我们预计待碳酸锂价格逐步企 稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂 电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，建议关注，动力电池：宁德时代、 亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振 华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太 科技、璞泰来、杉杉股份、中 ...

2024年03月22日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 国内 大模型及应用再迎跃迁 AI 领先大市-A维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 国内 AIGC 赛道应用层品类持续多元化，国产大模型有望实现新突破。根 据 AI 产品榜 aicpb.com”统计，百度文心一言稳居国内访问量第一。目 一年行业表现 前国内智能聊天助手占主流，国内访问量前十中有六款产品为 AI ChatBots。其中目前 Kimi 增速最高月环比为 107.6%。生成式 AI 类应用 品类逐渐增多，用户增长呈现向上趋势。PixVerse 为全 AI 产品榜增速榜 第一（AI 智能生成视频模型）。清华智谱清言（综合提效 AI 组手支持多 项应用场景），运用大模型 GLM-4 整体性能较强、支持 128K 上下文，可 规划复杂指令并多场景应用。国内 AIGC 新产品应用层创新也使得传统智 能聊天助手功能使用频率降低。国内大模型：阶跃星辰目前已发布Step-1V 千亿参数态大模型，Step-2 万亿参数 MoE 大模型申请试用中。MoE(混合 资料来源：聚源 专家模型）的基本理念是将输入数据根据任务类型分割成多个区域，并将 每个区 ...

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2024年03月22日 行业研究●证券研究报告 通信 行业周报 运营商营收突破，地方政府加码算力基础建设 领先大市-A维持 投资评级 投资要点 1、本周回顾 首选股票 评级 1.1 本周通信市场回顾：本周通信(中信) 上涨0.96%，同期上证指数下跌0.22%， 600941.SH 中国移动 增持-B 深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.79%，沪深300下跌0.70%。从板块来着， 002049.SZ 紫光国微 买入-B 东数西算概念本周表现优秀，上涨6.42%，射频及天线板块相对弱，涨幅为0.58%。 一年行业表现 涨幅前三的个股为新亚电子(43.94%)，国盾量子(26.16%)、北纬科技(22.22%)。通 信行业表现为全面上涨。此外，AI算力指数本周涨幅为3.67%、光模块（CPO） 指数本周涨幅达1.37%、IDC指数涨幅为3.30%、工业互联网板块上涨0.89%；专 网领域标的佳讯飞鸿、海能达涨幅分别为2.17%、1.01%。我们认为本周A股市场 整体仍旧表现为板块轮动的震荡行情。通信板块内部仍倾向于震荡调整，但整体涨 幅略优于大盘。通信产业驱动较多，持续催化看好全板块投资机会。 运营商及 ...

华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨 询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询 业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投 资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任 何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行 ...

数据来源：聚源、华金证券研究所 图 1：公司一站式芯片定制服务示意图 图 2:公司收入规模及增速变化 公司提供一站式芯片定制服务，属于集成电路设计服务行业。 5,000 4,519 4,500 3,778 4,000 3,500 3,064 3,000 2,519 2,500 2,074 2,000 1,644 1,325 1,500 1,047 809 1,000 622 526 383 500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2010 2011 2012 2013 http://www.huajinsc.cn/ （五）同行业上市公司指标对比 http://www.huajinsc.cn/ 10 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 办公地址： 主营收入(百万元) 954.7 1,302.6 1,341.5 | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------|-------| | | | | | | 图 1: 公司一站式芯片定制服务示意图 | | ...

2024年03月21日 行业研究●证券研究报告 半导体 行业快报 美光 业绩超指引，数据中心市场明显 FQ2-24 领先大市-A维持 投资评级 改善 一年行业表现 投资要点 北京时间2024年3月21日，美光公布FQ2-2024业绩。 FQ2-2024业绩远超指引，环比改善趋势有望延续至FQ3。 美光FQ2-2024营收、毛利率、EPS远超业绩指引上限，提前一个季度实现正 营业利润率。市场情况改善得益于AI服务器强劲需求，大多数终端市场更为健 康的需求环境以及行业供应减少。公司预计2024年DRAM和NAND价格进一 步上升，2025财年营收有望创新高，同时盈利能力大幅提升。 资料来源：聚源 FQ2-24（2023.12.1~2024.02.29）财务数据：总营收58亿美元，同比增长58%， 升幅% 1M 3M 12M 环比增长23%；毛利率20%，环比提升19个百分点。季末库存84亿美元，库 相对收益 8.47 -14.19 -9.76 存周转天数160天，环比基本持平。分产品看，DRAM营收42亿美元，环比增 绝对收益 13.46 -5.59 -18.85 长21%，位元出货量环比增长低个位数，ASP环 ...