2024 年 06 月 24 日 行业研究●证券研究报告 半导体 行业快报 FOPLP 有望加速渗透 AI 领域,封测产业链迎 来发展新契机 投资要点 2024 年 6 月 21 日消息,半导体技术天地引用日经新闻报道,台积电正在开发一种 新的先进芯片封装方法,使用矩形面板状基板,而不是传统的圆形晶圆,其允许将 更多芯片放置在单个基板上,以满足对先进多小芯片处理器日益增长的需求。台积 电在日经新闻发表的一份声明中写道:"台积电密切关注先进封装的进展和发展, 包括面板级封装。" CoWoS 供不应求&FOPLP 具有更大封装尺寸/更好散热性能,FOPLP 有望加 速进入 AI 芯片领域。扇出型面板级封装技术相对于传统的 CoWoS 具有更大的 封装尺寸和更好的散热性能,这使得它能够支持更大规模的芯片集成,提高性能, 并减少功耗。因此,对于英伟达等 AI 芯片厂商,采用 FOPLP 技术有助于缓解 当前 CoWoS 产能紧张的问题,并提高 AI 芯片的供应量。根据雷达产业链大会 引用苏州晶方半导体刘宏钧副总经理数据,英伟达 H100 采用 CoWoS-S 技术进 行封装,其中包含 7 个芯片。核心部分是面积为 8 ...

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各位投资人晚上好非常高兴各位领导能够参加我们脉动电磁波的周观点会议这次的话就是我们主要给各位领导汇报一些新的赛道除了算力和那个微星互联网之外我们最近的话在加推一些就是车联网的就是前两周话我们当时提过就是车路云一体化国家会有政策后面话 这周的话会有一个比较多的像比如说试点然后呢还有一个将近两百亿的投资所以我们预计的话这块会加速这里面背景什么呢背景就是说中国的话像比亚迪这个前来了出来之后他整个汽车的售价大约是在八到十三万之间就是入门级汽车所以对日本和那个德国这些车的话就形成了 强有力的冲击强有力冲击之后的话因为电动车话我们一直有个观点电动车就等于智能车啊因为电动车话其实整个机械系统是很简单的就一块电池但是呢它上面叠加的像中控屏激光雷达好很多雷达以及这个呃这个车载的那个网关呃车载的这个物联网模组还有车载的这种大屏幕 车载的大模型等等都非常多所以呢电力化的话他机械型的车辆是达不到这两点的我们原来论证过第一个就是油车油车的话达不到这两点油车的话他有一个bug就是说他这个是烧油的整个电池是一个小电池不足以支撑这么大的那个电量的使用啊经常话由油车出现那个就是长时间不用就是 打不着车的情况就说明电瓶小这是一个原因这当然这不是 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A" rating for the company [1] Core Views - The company's revenue for 2024 is projected to be 707 million yuan, with a growth rate of 40.8%, and is expected to reach 1.244 billion yuan by 2026, with a growth rate of 37.3% [1] - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 81 million yuan in 2024, growing by 11.2%, and is expected to increase to 149 million yuan by 2026, with a growth rate of 52.3% [1] - The company's products have entered major platforms such as Nintendo's Switch, Sony's PS series, and Meta's Quest, indicating strong growth potential in gaming and XR components [1] - The company's stake in Fokexima positions it as a leader in the MT chip sector, and developments in AI and "new infrastructure" are expected to drive performance growth [1] Financial Data and Valuation - Revenue (in million yuan): 576 in 2022, 502 in 2023, 707 in 2024, 906 in 2025, and 1,244 in 2026 [20] - Net profit (in million yuan): 117 in 2022, 73 in 2023, 81 in 2024, 98 in 2025, and 149 in 2026 [20] - PE ratios are projected to be 71.2 for 2024, 59.1 for 2025, and 38.8 for 2026 [20] - The gross margin is expected to be 32.3% in 2024, 32.9% in 2025, and 34.2% in 2026 [20] - The report indicates a significant increase in cash flow from operating activities, projected at 269 million yuan in 2024 [20]

2024年06月23日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 月社零同比 ， 气泡黄酒火爆出圈 5 +3.7% 618 投资评级 同步大市-A维持 投资要点 行情回顾：上周食品饮料（申万）行业下跌5.01%，在31个子行业中排名第28 首选股票 评级 位，跑输上证综指3.87pct，跑输创业板指3.02pct。二级（申万）子板块对比， 上周各板块均有不同程度下跌，休闲食品跌幅最小，下跌4.54%，食品加工跌 幅最大，下跌5.21%。三级子行业中其他酒类跌幅最小，下跌0.17%，啤酒表 现最差，下跌7.10%。 一年行业表现 上周大事： 5月社零同比+3.7%，消费需求温和增长。根据国家统计局数据，2024年1-5 月，国内实现社会消费品零售总额19.52万亿元，同比+4.1%。2024年5月， 国内实现社零总额3.92万亿元，同比+3.7%，增速环比提升1.4pct，主要源于 五一假期消费高峰、618促销活动以及家电以旧换新政策利好等。分消费类型看， 5月餐饮收入实现4274亿元，同比+5%，增速环比提升0.6pct；商品零售收入 为3.49亿元，同比+3.6%，增速环比提升1.6pct。分商品类型 ...

第三，从注册制新股首日涨跌幅来看，6 月新股首日交投热度较此前月份明显抬升。6 月至 今共有 4 只科创创业新股上市，其首日平均涨幅为 376.7%；比较 5 月科创创业新股首日平均涨 幅 168.6%，6 月新股首日涨幅从高位区间再度大幅上升，凸显新股首日交投热度。从历史周期维 度拉长来看，当前首日涨幅可能已经突破历史的极值区域，其中或有发行定价平抑、供给稀缺、 及当期新股主题属性等多重影响；但需要注意的，在发行定价未出现再次的明显下台阶前提下， 可能接近 400%的新股月度平均首日涨幅长周期或难以维持。 资料来源：Wind，华金证券研究所 新股专题 （一）新股发行表现：供给整体依旧稀缺，发行定价则保持平抑 上周共有 2 只新股开启招股，其中，1 只为创业板，1 只为主板。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|----------|------------|------------|----------------------|---------------------|------------ ...

2024年06月23日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 工信部升级锂离子电池行业规范，变压器出口 投资评级 领先大市-B维持 持续景气【第 期】 24 首选股票 评级 投资要点 新能源汽车：本周，工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2024年本）》和《锂 离子电池行业规范公告管理办法（2024年本）》，对电池、正极材料、负极材料、 一年行业表现 隔膜、电解液等产品性能具体要求进行了最新调整。天赐材料与宁德时代签订《物 料供货协议》，预计向宁德时代供应固体六氟磷酸锂使用量为5.86万吨的对应数 量电解液产品。恩捷股份拟投资4.47亿欧元投资建设匈牙利第二期湿法锂电池 隔离膜项目，总产能约8亿平方米。亿纬锂能发布6C大圆柱Omnicell“全能电 池”产品，充电5分钟，续航300公里。亿纬锂能与Powin签署谅解备忘录， 双方将为磷酸铁锂电池组和更高密度电池的供应制定主供应协议的主要条款和 条件。固态电池领域进展亮眼：固态电池制造商合源锂创公布完成亿元级Pre-A 轮融资；亿纬锂能宣布预计2026年实现全固态电池生产工艺突破，2028年推 资料来源：聚源 出400wh/kg高比能全固态电池； ...

Investment Rating - The industry investment rating is maintained as "Leading the Market" [1] Core Viewpoints - The release of the new large model Claude 3.5 Sonnet by Anthropic on June 20, 2024, showcases significant advancements in AI applications, with lower costs and faster speeds compared to competitors [1] - Claude 3.5 Sonnet is positioned as the strongest visual model, outperforming previous models and competitors like OpenAI's GPT-4o and Google's Gemini 1.5 in various benchmarks [1] - The model's cost is set at $3 per million input tokens and $15 per million output tokens, with a context window of 200,000 tokens, indicating a competitive pricing strategy [1] - The report emphasizes the ongoing iteration of large models and the potential for new releases to shift market leadership [1] - The demand for edge AI is increasing, with Apple announcing a partnership with OpenAI to integrate ChatGPT into its devices, reflecting a broader trend among smartphone manufacturers embracing AI [1] Summary by Relevant Sections Investment Highlights - The report highlights the competitive landscape of large models, suggesting that the performance and demand for edge AI applications will be critical for future investments [1] Market Performance - The report notes that the performance of Claude 3.5 Sonnet in visual tasks is superior, with significant improvements over its predecessor Claude 3 Opus, particularly in areas such as visual reasoning and data interpretation [1] Analyst Information - The report is authored by analyst Ni Shuang, who holds a valid securities investment consulting qualification [1]

华 发 集 团 旗 下 企 业 数据来源：聚源、华金证券研究所 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|------------------------------------------| | 2024 \n投资要点 | 年 06 月 21 日 \n乔锋智能（ 301603.SZ ） | | 公司研究●证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | 下周二（ 6 月 25 日）有一家创业板上市公司"乔锋智能"询价。 | 交易数据 | | | | 乔锋智能（ 301603 ）：公司专业从事数控机床的研发、生产及销售；现有产品包括 | 总市值（百万元） | | | | 立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等品类八十多种中高档机型。公司 | 流通市值（百万元） ...

2024年06月22日 行业研究●证券研究报告 通信 行业周报 国产强化芯片供给和加大项目投资，智能车联 投资评级 领先大市-A维持 加速 首选股票 评级 投资要点 600941.SH 中国移动 增持-B 1、本周回顾 002049.SZ 紫光国微 买入-B 本周通信(中信)上涨1.58%，同期上证指数下跌1.14%，深证成指下跌2.03%，创 一年行业表现 业板指下跌1.98%，沪深300下跌1.30%。从板块来看，物联网板块本周表现最 佳，涨幅达1.29%，光纤指数相对较弱，跌幅为1.56%。涨幅前三的个股为：澄天 伟业(25.03%)、*ST鹏博(23.77%)、*ST九有(22.94%)。通信行业继续逆市上行。 此外，AI算力指数本周下跌0.57%、东数西算指数下跌0.74%；专网领域标的佳 讯飞鸿上涨2.60%、海能达下跌0.25%。通信产业驱动较多，持续催化，看好全板 块投资机会。算力/大模型：北京向民间资本推介5个算力项目，总投资63亿；规 划300万台服务器，华为云芜湖数据中心开服；中国电信发布全球首个单体稠密万 亿参数语义模型Tele-FLM-1T；广州发6项AI大模型新政，最高可获100 ...