证券研究报告 银行/非银 报告日期：2024年 05月26日 券商受益于市场规范发展，关注险企负债端结构优化 ——金融行业周报 华龙证券研究所 摘要：  上周（5月 20 日至 5 月 24 日）A 股市场整体下行，沪深 300 指 投资评级：推荐（维持） 数下跌2.08%，全年上涨4.97%；非银金融指数上周下跌3.30%， 最近一年走势 全年下跌1.92%；证券指数上周下跌3.57%，全年下跌6.77%；保 险指数上周下跌 2.52%，全年上涨 10.48%，银行指数上周下跌 0.70%，全年上涨20.15%。  银行：仍然关注息差收窄压力和高股息相对投资价值。银行板块 息差收窄、放贷压力增大和断供风险提升等问题仍存，同时监管 禁止“手工补息”降低负债端利率等政策延续，银行存款利率有 望继续降低。高股息策略仍是银行板块2024年投资主线，关注股 息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠 加高股息的部分城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、 浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行 市场数据 2024年5月24日 （601229.SH）。 ...

证券研究报告 电子 报告日期：2024年05月 24日 行业底部基本确认，景气度有望复苏 ——电子行业 2023 年报与 2024 年一季报综述 华龙证券研究所 摘要：  半导体：盈利能力仍待提高，高研发推动国产替代。2023年半导 投资评级：推荐（首次覆盖） 体板块收入微增，显示国产替代背景下稳步增长的国内需求。利 最近一年走势 润降幅同比不断加大，毛利率、净利率仍未实现正增长，ROE 下 降3.65pct 至3.65%，显示板块整体盈利能力仍有待增强。收入及 利润增速均于2023年上半年见底，随后逐季波动改善，利润波动 显著大于收入波动，板块底部有望逐步夯实。板块费用率基本稳 定，财务费用率为负，现金充裕，研发费用率维持双位数且仍保 持增长，将稳步推动半导体全产业链国产化进程。  消费电子：周期底部确定，有望率先复苏。2023年消费电子板块 营收、归母净利润增速同比2022年均有下滑，但整体规模基本保 持稳定（收入微降、归母净利润微增），显示板块较强韧性。受宏 分析师：景丹阳 观经济与新技术驱动，板块于2023年上半年见底，随后稳步迈入 复苏阶段，收入与利润均在2024年1季度大幅改善，单季环比下 执 ...

证券研究报告 汽车 报告日期：2024年05月 26日 小鹏端到端大模型量产上车，智驾渗透率有望持续上行 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 摘要：  本周观点：小鹏端到端大模型量产上车，智驾渗透率有望持续上 投资评级：推荐（维持） 行。小鹏端到端大模型实现量产上车，感知范围提升2倍，驾驶 最近一年走势 感受优化明显，识别能力与决策更加拟人化，整体智能驾驶能力 提升2倍。作为国内智驾能力领先的车企，小鹏智能驾驶推进加 速。近期特斯拉动作频繁，FSD 或将入华。FSD入华一方面有望 加速消费者智能驾驶教育，提升市场对智驾能力的感知度和购买 意愿；另一方面，FSD入华有望推动国内车企加速智能系统追赶 脚步，提升智驾能力，丰富智驾车型供给，国内智驾渗透率有望 持续提升。  重点行业动态：电动化方面，小米汽车2024年冲刺交付12万辆； 智能化方面，小鹏端到端自动驾驶大模型量产上车；出海方面， 分析师：杨阳 哪吒汽车正式进军香港市场。新上市车型方面，领克 07EM-P、 风云T9和长安UNI-K 等车型上市。 执业证书编号：S0230523110001 邮箱：yangy@hlzqgs.com  本周行情：申万汽车 ...

证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024年05月 23日 重磅地产政策出台，有望带动行业估值修复 ——建材行业 2023 年年报及 2024 年一季报综述 华龙证券研究所 摘要：  2024 年 5 月 17 日，重磅地产政策密集出台：①中国人民银行发 投资评级：推荐（维持） 布调整个人住房贷款最低首付款比例，以及商业性个人住房贷款 最近一年走势 利率政策的通知：对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房 商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住 房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。②商 业性个人住房贷款利率方面，取消全国层面首套住房和二套住房 商业性个人住房贷款利率政策下限。③央行将设立3000亿元保障 性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支 持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售 型或配租型保障性住房。④住房公积金个人住房贷款利率下调 0.25 个百分点。调整后，5 年以下（含 5 年）和 5年以上首套个 人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含 分析师：彭棋 5 年）和 5 年以上第二套个人住房公积金贷款 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 93 期，总第 1652 期（电子版） 2024 年 5 月 24 日 星期五 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 3116.39 -1.33 货币市场 一、市场分析 跌破多条均线，指标出现背离迹象 | --- | --- | --- | |--------------|--------------|-----------| | | | | | 沪深 300 | 3641.79 | -1.16 | | | 海外市场指数 | | | | 收盘(点) | 涨跌幅(%) | | 道琼斯 | 39065.26 | -1.53 | | 纳斯达克 | 16736.03 | -0.39 | | 标普 500 | 5267.84 | -0.74 | | 英国富时 100 | 8339.23 | -0.37 | | 日经 225 | 38507.56 | -1.52 | | 恒生指数 | 18868.71 | -1.7 | | --- | --- | --- | |----------------|----------|--- ...

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一、市场分析 股指蓄势待发 板块良性轮动 周四市场全天冲高回落，三大指数均小幅上涨。 下跌方面，航运股陷入调整，招商轮船跌超 5%。总体上个股涨多 跌少，全市场超 2800 只个股上涨。沪深两市成交额 8478 亿，较上个交 易日放量 867 亿。 截至收盘，沪指涨 0.08%，深成指涨 0.21%，创业板指涨 0.29%。 截至 5 月 15 日，上交所融资余额报 7933.16 亿元，较前一交易日减少 5.9 亿元；深交所融资余额报 7020.07 亿元，较前一交易日减少 10.51 亿元；两市合计 14953.23 亿元，较前一交易日减少 16.41 亿元。 [][][][][][][][][]][]][]][]][]][][][]][]][][][]][][][][][][][][][][][][][][][][][][][]][][][][]][][][]][][][]][][][]][][][][]][] 据媒体报道，SEMI（国际半导体产业协会）与 TechInsights 合作编制的最新报告显示，随着电子板块销售额的 上升、库存的稳定和晶圆厂产能的增加，2024 年第一季度全球半导体制造业出现 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 90 期，总第 1649 期（电子版） 2024 年 5 月 21 日 星期二 美元兑日元 156.429 0.1 | --- | --- | --- | |--------------|--------------|-----------| | | 沪深指数 | | | | 收盘(点) | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 3171.15 | 0.54 | | 深证成指 | 9750.82 | 0.43 | | 中小 100 | 6005.61 | 0.54 | | 创业板指 | 1875.93 | 0.59 | | 沪深 300 | 3690.96 | 0.35 | | | 海外市场指数 | | | | 收盘(点) | 涨跌幅(%) | | 道琼斯 | 39806.77 | -0.49 | | 纳斯达克 | 16794.87 | 0.65 | | 标普 500 | 5308.13 | 0.09 | | 英国富时 100 | 8424.2 | 0.05 | | 日经 225 | 39295.6 | 0.58 | | ...

Market Overview - The report highlights a significant market rally driven by real estate policies, with major indices rising over 1% last Friday [3][5][18]. - The real estate sector saw a resurgence, with stocks like Vanke A, Rong'an Real Estate, and Poly Development experiencing substantial gains [4][5]. Data Insights - The financing balance on the Shanghai Stock Exchange reached 794.53 billion, an increase of 1.22 billion from the previous trading day, while the Shenzhen Stock Exchange's balance was 703.43 billion, up by 1.42 billion, totaling 1.4979 trillion across both exchanges [17]. Key News - The report discusses the progress of the domestically produced C919 aircraft, which is set to commence its first overseas commercial flight from Hong Kong to Shanghai on June 1. This marks a significant milestone as it enters the mass production and delivery phase, with expectations of a robust growth period ahead [8]. - The report notes that the Chinese aviation market is projected to receive 9,084 aircraft from 2021 to 2040, with a total market value estimated at nearly 3 trillion yuan, reflecting a compound annual growth rate of over 20% [8]. Concept Highlights - The report identifies several sectors with notable stock performance, including real estate, low-altitude economy, and glass substrate concepts, which have shown strong upward trends [4][5]. - Specific stocks that reached their daily limit include Zhongshen Power, Zhongtian Service, and Vanke A, all benefiting from trends in real estate and low-altitude economy [21][23].

Market Overview - The market experienced a day of fluctuation with the ChiNext index leading the decline [3] - Major indices saw a decrease, with the Shanghai Composite Index closing at 3157.97, down 0.42%, and the Shenzhen Component down 0.71% [14] - A total of 4093 stocks declined, indicating a poor profit-making effect with a rise-to-fall ratio of only 0.28 [6][13] Sector Performance - Active sectors included copper foil, AI PC, automotive, and pork stocks, which saw significant gains [4][6] - Conversely, sectors such as gold, military industry, and quantum technology faced collective adjustments [4] Financing and Investment Trends - As of May 20, the financing balance on the Shanghai Stock Exchange was reported at 791.846 billion, an increase of 0.669 billion from the previous trading day [12] - The total financing balance across both exchanges reached 1,496.261 billion, reflecting a rise of 0.2827 billion [12] Nuclear Power Development - The "Linglong No. 1," the world's first land-based commercial modular small reactor, has officially started its main control room, marking a peak in system equipment installation [7] - Expected to be operational by 2026, it will generate an annual output of 1 billion kWh, sufficient to meet the electricity needs of over 500,000 households in Hainan [7] - China's nuclear power generation is projected to increase from 5% in 2022 to around 10% by 2035, supported by a more proactive policy environment [7] Real Estate Policy Changes - The Chongqing government has adjusted its real estate transaction policies, allowing new housing to be listed for sale immediately after obtaining property rights certificates [9][20] - This change aims to stimulate the housing market, which has been experiencing weak demand [35] Upcoming Events - The 26th Integrated Circuit Manufacturing Annual Conference and Supply Chain Innovation Development Conference is scheduled for May 22, 2024 [44] - The 8th World Drone Conference will take place on May 24, 2024 [44]